2. Application d'une stratégie de placement
à un portefeuille
D
ans l'objectif d'appliquer une stratégie de placement
Boursier, il nous semble nécessaire d'évoquer les
différentes stratégies ainsi que la fiscalité
découlant de ces placements. De plus, nous nous devons d'évoquer
le devoir d'information et de conseil auquel le banquier, jouant le rôle
d'intermédiaire lors de ces placements,
doit désormais se soumettre.
2.1. Stratégies, fiscalité des placements
et devoir de conseil du banquier
2.1.1. Les stratégies en fonction de
l'investisseur
2.1.1.1. Trois types de stratégies
Trois grandes stratégies de placement en bourse se
dégagent. Elles se distinguent par les proportions d'actions et
d'obligations dans la composition d'un portefeuille.
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Stratégies
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Observations
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Défensive
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Investir dans un portefeuille constitué principalement
de titres à risque limité (obligations ou produits similaires),
d'une part relativement faible de capital à risque (actions) et,
éventuellement, d'un peu de liquidités.
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Agressive
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Investir dans un portefeuille constitué de valeurs
susceptibles de connaître d'assez fortes fluctuations de cours ou de
produits financiers à risque élevés
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Neutre
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Investir dans un portefeuille dont la composition
représente un compromis entre les deux précédents.
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Ainsi, une stratégie agressive est
caractérisée par un niveau de risque élevé car la
proportion d'actions est beaucoup plus grande que celle d'obligations. Par
contre, une stratégie défensive est caractérisée
par un niveau de risque faible car la proportion d'obligations est beaucoup
plus grande que celle d'actions.
La valeur d'un portefeuille correspondant à une
stratégie agressive est ainsi susceptible de varier beaucoup plus
fortement au fil du temps que celle des portefeuilles correspondant aux autres
stratégies. Une stratégie agressive peut procurer des rendements
très élevés mais aussi des pertes importantes.
2.1.1.2. La diversification
La diversification consiste à faire varier les titres qui
composent un portefeuille, notamment selon les zones géographiques ou
les secteurs d'activités des entreprises qui émettent ces
titres.
La diversification constitue un moyen de réduire le
risque attaché à un portefeuille, car les variations des cours
des différentes valeurs qui le constituent se compensent.
2.1.1.3. Les critères de
l'investisseur
Le choix d'une stratégie de placement doit prendre en
compte différents critères de l'investisseur :
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Critères Investisseur
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Observations
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L'attitude vis-à-vis du risque
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Une stratégie de placement agressive convient à
un investisseur qui manifeste du goût pour le risque, alors qu'une
stratégie défensive est destinée à un investisseur
qui a de l'aversion pour le risque.
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L'horizon de placement
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Plus court est l'horizon de placement de l'investisseur, plus
il lui est conseillé d'opter pour une stratégie défensive.
Un horizon de placement long est conseillé pour une stratégie
agressive.
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Les objectifs
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Si le placement est destiné à financer un achat
futur, capital pour l'investisseur, il est conseillé de prendre moins de
risques, et de s'orienter vers une stratégie défensive.
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2.1.2. Les différents types d'analyse
2.1.2.1. L'analyse fondamentale
L'analyse fondamentale cherche à dresser un portrait le
plus exact possible d'une société. Deux approches
complémentaires sont utilisées : on examine l'entreprise comme
une entité isolée, c'est l'approche comptable et
financière. On examine ensuite l'environnement de l'entreprise :
· Dans quels secteurs évolue la
société ?
· Quelles sont les perspectives de ces secteurs ?
· Quelles sont les structures ? Oligopoles, Monopoles
ou marchés éclatés ?
On évalue ensuite la société dans son
environnement en la comparant à la fois financièrement et sur le
plan des avantages concurrentiels (technologie, diversification, position de
leadership...) à des sociétés présentant des
profils similaires dans la mesure du possible.
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