Contribution d'une institution financière a l'efficacité du marché des capitaux au Rwanda

2.3.8 Rôle des investisseurs institutionnels sur le marché des capitaux

Acteurs éminent du marché financier, les investisseurs institutionnels se définissent par opposition à la clientèle de particulier comme organismes financiers collectant des ressources d'épargne et tenus par leur nature ou leur statut d'en employer une par notable en placement sous forme de valeur mobilière^46(*).

Parmi les investisseurs institutionnel nous pouvons citer : les compagnies d'assurance, les caisses de retraite, les caisses de dépôt, les sociétés d'assurances etc.

Pour les caisses de retraites, les obligations constituent traditionnellement l'essentiel des placements de ces institutions, qui y sont d'ailleurs incitées tant par leur réglementation que par leur régime fiscal propres. Toutefois, leur présence sur le marché obligataire est très irrégulière, moins en raison de la politique financière qu'elles mènent que des variations, également irrégulières, des réserves qu'elles constituent.^47(*)

De par son objectif social, le secteur de l'assurance draine une part significative de l'épargne des ménages au titre de l'assurance vie. Il collecte par ailleurs, auprès des particuliers et des entreprises, d'abondantes liquidités dans le cadre de la couverture des autres risques. L'emploi des fonds que les agents économiques mettent à sa disposition en fait un des acteurs privilégie du marché obligataire et à moindre degré, de celui des actions. Le mécanisme de l'assurance est générateur d'épargne, bien que sa technique et sa réglementation différent selon la nature des opérations.^48(*)

D'une façon générale, les institutions financières non bancaires procurent une source plus fiable de fonds pour les marchés à long terme grâce à leur nature; leur actif et leur passif sont tous à long terme. Ils connaissent ainsi une faible et lente redistribution.

2.3.9 Catégories de titres financiers

Jusqu'à une époque récente, les titres financiers étaient représentés par essentiellement deux catégories de titres matérialisant les droits acquis par ceux ayant apporté des capitaux à une collectivité émettrice publique ou privée.

Deux grandes types de valeurs mobilières sont traditionnellement servi d'instruments pour répondre aux besoins financiers des agents économiques : l'action et l'obligation.^49(*)

Ceux-ci se différenciaient selon la nature des droits qu'ils représentaient et partant, selon leur caractéristiques économiques:

- Les actions qui confèrent à leurs possesseurs la qualité d'associée dans une société de capitaux;

- Les obligations représentatives d'un droit de créance.

Ces deux catégories de titres se sont diversifiées, à tel point qu'elles sont devenues des familles de titres, à l'intérieur desquelles des formes hybrides de titres financiers se sont développées.

* ⁴⁶ Choinel A. et Rouyer G., op.cit., P.336

* ⁴⁷ Choinel A. et Rouyer G., op. cit. P. 341

* ⁴⁸ Choinel A et Rouyer G., op. cit. P. 336

* ⁴⁹ SAINT ETIENNE C., Macrofinance et marché financier, éd. Economica, Paris, 1998, P.73