Contribution d'une institution financière a l'efficacité du marché des capitaux au Rwanda

2.3.4.1 Autorités de tutelle

La tutelle des marché financiers s'appuie d'abord sur les objectifs généraux de toute tutelle : assurer la protection des consommateurs, fixer et faire respecter les règles de la concurrence. La spécificité des activités financières y ajoute deux grands motifs supplémentaires : les risques systémiques que génère l'ampleur des échanges intraprofessionnels et la place stratégique de ce secteur dans la financement de l'économie.

La régulation financière se décompose en trois niveaux d'intervention :

· la supervision prudentielle (respect de grands équilibres par les intervenants) ;

· la réglementation (définition des règles de fonctionnement des acteurs et de réalisation des opérations) ;

· le contrôle (surveillance à priori ou à posteriori des organismes et des opérations)

2.3.4.2 Intermédiation boursière et les services connexes

Traditionnellement, l'intermédiation sur le marché financier faisait intervenir autrefois les banques au niveau du marché primaire et les agents de change à celui du marché secondaire, l'action des uns et des autres s'impliquant de façon à satisfaire émetteurs et investisseurs.

Par la suite, l'antique monopole ayant fait long feu, les ambitions de la place sur le plan international ont rendu inéluctable le regroupement des moyens, l'injection des capitaux, l'élargissement mais aussi la segmentation des fonctions des intermédiaires.

Parallèlement, la mondialisation des portefeuilles pose en des termes nouveaux certains services connexes, tels que les fonctions de compensation et de conservation.

2.3.4.3 Techniques de garantie et de placement

Ces techniques concernent l'offre de titres de capital ou donnant accès au capital, et l'offre de titres obligataire. Ici, il s'agit d'un ensemble des titres et les différentes modalités d'utilisation de ces titres. Les grandes familles de ces titres sont constituées par les obligations et les actions (le chapitre 2 en donnent les détailles)

2.3.4.4 Gestion des négociations

Fondée sur la confrontation des ordres dans un cadre réglementaire souvent amandé afin d'améliorer l'efficacité du marché, une bonne gestion du cours suppose un intérêt de l'émetteur lui-même pour le marché de son titre, et surtout des intermédiaires actifs qui acceptent de s'engager sur un marché. Les transactions sur marchés dérivés étant de leur côté, ayant une certaine spécificité.

Tout ordre de bourse doit comporter l'indication du sens de l'opération (achat ou vente), la désignation ou les caractéristiques de la valeur, le nombre des titres à négocier et toute précision complémentaire nécessaire. L'électronique a permis à la bourse d'introduire davantage de flexibilité dans la rédaction et l'exécution des ordres.

Concernant le fonctionnement du système, les transactions sont effectuées à partir des terminaux logés chez les négociateurs et reliés aux ordinateurs centraux. Il permet aux membres des sociétés de bourse participantes de traiter et de négocier les produits d'autres bourses ; et par conséquent, il accroît le nombre d'intervenants potentiels. Donc, le système électronique de négociation deviendra, dans un proche avenir, le standard international de négociation. ^39(*)

* ³⁹ CATHELINE K., op. cit., P.132