Contribution d'une institution financière a l'efficacité du marché des capitaux au Rwanda

2.3.3.4 Liquidité des investissements

On peut d'autant s'engager dans des activités risquées que l'on peut se défaire aisément de son engagement, c'est-à-dire s'il existe un marché liquide des engagements. La liquidité signifie la possibilité de revenir sur une décision d'investissement, prise antérieurement, à un coût de transaction aussi faible que possible.

Les marchés financiers offrent la liquidité et donne ainsi la possibilité aux investisseurs de raccourcir, s'ils le souhaitent et pour toutes sortes de raisons, l'horizon de leur engagement d'investissement, réduisant ainsi l'incertitude inévitablement liée aux actifs financiers à long terme.

Dans ces conditions, les investisseurs sont près à prendre davantage de risque et exigent une rentabilité plus faible de leurs investissements, ce qui a pour conséquence que les entreprises peuvent se financer à moindre coût.^35(*)

2.3.3.5 Transfert d'information par les prix

Les marchés financiers représentent une mine d'informations pour et sur les entreprises, de par les actifs financiers qui y sont cotés. Ainsi les marchés des bons du Trésor et des obligations d'Etat renseignent sur le rendement exigé par les investisseurs pour emprunter et prêter de fonds à court terme et à long terme.

De même, les cours des actions constituent, compte tenu de certaines hypothèses, un indicateur de la prime de risque demandée par les investisseurs pour accepter le risque inhérent à ces produits. Quant aux marchés dérivés fondés sur les cours des actions, les niveaux des indices boursiers et d'autres classes d'actifs, ils recèlent aussi énormément d'informations, notamment sur l'incertitude et la volatilité anticipée des cours des titres des sociétés cotées en bourse, des indices boursiers, des taux d'intérêt, des taux de change, des matières premières, etc.

Ces informations agrégées sont utiles à la fois pour les investisseurs et les entreprises. Quelle que soit leur activité, ces dernières peuvent extraire et analyser ces données et s'en servir pour prendre des décisions d'investissement surveiller la concurrence, etc. en définitive et par le transfert d'informations sur les prix qu'il permet, le marché financier facilite la coordination de la prise de décision décentralisée dans les différents secteurs de l'économie.^36(*)

2.3.3.6 Mutation des structures de production

Enfin, un marché financier concourt à la mutation des structures de production. Celles-ci se modifient, entre autre, par l'acquisition d'actifs ou par la prise de contrôle d'autres sociétés. De telles opérations peuvent être financées par l'émission de titres financiers, sans qu'il soit nécessaire de faire appel à la trésorerie de l'entreprise ; elles sont plus commodément réalisées lorsque les actions de la société qui les entreprend sont déjà cotées en bourse.

Les opérations de restructuration par le marché boursier peuvent s'effectuer sous la forme d'offre publique d'achat, d'offre publique d'échange, ou de négociation de blocs de titres.^37(*)

2.3.4 Fonctionnement du marché financier

Le mécanisme sur lequel reposent les marchés est celui de la mutualisation de fait des risques : plus un marché est liquide et plus il y a d'intervenants divers, avec des vues différentes, pour essayer d'en profiter à court terme ou sur de petits écarts, et donc mieux sont absorbés les chocs importants^38(*).

D'une manière générale, cinq conditions doivent être remplies pour le fonctionnement du marché financier à savoir :

- la présence de la tutelle du marché ;

- l'intermédiation boursière ;

- les techniques de garantie et de placement ;

- la gestion des négociations ;

- les préoccupations d'intégrité.

* ³⁵ Jacquilat B. et Solnik B., op. cit. P.10

* ³⁶ Jacquilat B. et Solnik B. op. cit. P.10

* ³⁷ Jacquilat B. et Solnik B. op. cit. P.11

* ³⁸ Site web fr WIKIPEDIA .org consulté le 01/03/2009