2. LES METHODES DE GOODWILL
2.1. Définition:
Le Goodwill « est l'ensemble, des
éléments, nécessairement incorporels, non
détachables de l'entité économique que constitue
l'entreprise & non évaluables isolément, qui concourent
à produire un bénéfice supérieur à la
rémunération du capital investi ».
Selon cette méthode, la valeur d'une entreprise n'est
pas reliée uniquement à ses moyens de production (son patrimoine)
mais elle dépend essentiellement de l'aptitude du management à
mettre en oeuvre les moyens matériels & humains pour
générer de la rentabilité. De ce fait, le Goodwill est une
approche qui combine le patrimoine & la rentabilité.
La valeur de l'entreprise est égale au montant de
l'actif net corrigé augmenté de la valeur du Goodwill.
V= Actif net corrigé + GW
Avec B-IA=S
K : le coefficient multiplicateur
B : résultat net prévisionnel
récurrent
I : taux de rendement des emprunts d'état (plus
généralement, le taux sans risque)
S : surplus annuel
A : actif net comptable corrigé hors actifs
incorporels
Le GOODWILL est calculé selon 3méthodes
différentes
2.2. LES METHODES DE CALCUL DE GOODWILL
1. Méthode indirecte dite des
praticiens:
La logique ici n'est pas fondamentalement différente de
celle des méthodes présentées ci-dessus dans la mesure
où la valeur globale (V) est toujours égale à la somme de
l'ANC et du Goodwill. C'est dans la détermination de ce dernier
qu'apparaît la spécificité de la méthode, le
Goodwill étant égal à la moitié de
l'excédent de la valeur de rendement sur celle de l'actif net
corrigé.
D'où la valeur de l'entreprise :
Les auteurs de cette méthode considèrent que le
GOODWILL est la moitié de la différence entre la valeur globale
de l'entreprise et sa valeur intrinsèque représenté
par l'actif net comptable corrigé(ANNC)
2-la méthode directe dite des
anglo-saxons (la rente abrégé) :
Le Goodwill est déterminé directement comme la
valeur actualisée sur un horizon infini au taux k, d'un super profit
calculé par rapport à la rémunération au taux i de
la valeur substantielle brute (VSB).
GW= (CB - i VSB) /k
CB: capacité
bénéficiaire (définit comme le bénéfice net
comptable corrigé des incidences des charges et produits exceptionnels
et financiers)
La rente de GOODWILL= CB- i VSB
Il faut signaler que la valeur calculé par la
méthode directe est supérieur à celle de la méthode
indirecte car la rente est capitalisée sur une période infinie
3-la méthode de l'union des experts
comptables :
Comme dans les cas précédent, le résultat
net prévisionnel reçut B est constant. Toute
fois le surprofit calculé sur un nombre réduit d année (3
à 5 ans) comme dans la méthode de la rente abrégée,
mesure la différence entre B et iv,
étant la valeur de l entreprise :
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Gw=an (B-iv)
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avec : an =1/t
(1-(1-(1/1+t)n
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Donc : V= A+ an (B-iv)
SOIT: V=A+ an B/1+i an
ET: GW=an (B- iA)/1+i an
2-3 Inconvénients de cette
approche :
La méthode du Goodwill est apparue afin de palier
à certaines insuffisances des méthodes patrimoniales grâce
à la détermination de la valeur des éléments
incorporels non identifiables.
Malgré la prise en compte du Goodwill dans la valeur
globale, quelques lacunes apparaissent. En effet les méthodes du
Goodwill ne prennent en compte les perspectives futures que de façon
limitée, notamment parce que les évolutions des
bénéfices & des dividendes futurs ne sont pas explicitement
étudiées.
Aussi, le choix de la durée d'actualisation du
superprofit et du taux de
Rémunération de la valeur patrimoniale reste
souvent arbitraire, dans la mesure
Où la théorie financière ne permet pas
toujours d'apporter une réponse qui n'est
Pas critiquable.
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