I.1.7. Gestion des risques d'investissement
Il existe des marges de manoeuvre permettant de
répartir le plus judicieusement possible les risques sur les
résultats, les délais et/ou les ressources comme on sait, le
pilotage d'un projet est l'art de jouer sur ces marges grâces à
une bonne gestion de l'équipe projet. Il consiste à mettre en
oeuvre tous les moyens pour que la qualité du projet soit bonne et
respectée. Il implique alors :
? D'analyser l'origine du risque ;
? De savoir où sont les marges de manoeuvre et comment les
utiliser.
On aura ainsi à classer comme risque :
- Ceux peu critiques car, peu probables ;
- Ceux suffisamment probables et entrainant des
conséquences graves ; - Ceux dont les conséquences sont
causés par l'extérieur.
22 C.T. KATEMBO KYANDUKA Désiré, Cours de
Gestion Financière, L1 Comptabilité, ISC, 2018
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I.2. NOTION SUR LA RENTABILITE I.2.1.
Définition et types de rentabilité
La rentabilité d'une activité économique
est sa capacité de produire un revenu exprimé en termes
financier.
Calculer la rentabilité d'un investissement consiste
à apprécier sa capacité à sécréter un
surplus par rapport à la somme investie, surplus qui alimentera le
bénéfice23.
Il convient de signaler que la rentabilité
diffère de la productivité en ce sens que la première
consiste à comparer le capital à son revenu. Quant à la
seconde, c'est le rapport entre une quantité produite et les moyens mis
en oeuvre pour l'obtenir.
De ce fait, les activités qui ont la plus forte
productivité ne sont pas nécessairement celles qui ont la plus
grande rentabilité.
Au sens strict, la rentabilité comporte deux
caractéristiques spécifiques : c'est une capacité, un
potentiel de rendement24. C'est donc la mesure de la
rémunération des apporteurs des capitaux, propriétaires de
l'entreprise.
Au sens large, elle évoque l'aptitude de toutes sortes
des capitaux à apporter de l'argent. Il existe plusieurs sortes de
rentabilité parmi lesquelles nous évoquons :
- La rentabilité économique qui
se définit comme le rapport entre le profit et le capital mis en oeuvre
pour l'obtenir.
- La rentabilité commerciale qui est
le rapport entre le bénéfice ou perte et le chiffre
d'affaires25.
Cependant il n'est pas directement facile d'identifier une
activité rentable.
I.2.2. Evaluation de la rentabilité
Suivant les notions de capital et de résultats
financiers qu'il engendre, divers indicateurs de la rentabilité se
distinguent entre autre :
? Le taux de rendement économique du capital fixe,
c'est le rapport entre l'excédent brut d'exploitation et les
immobilisations brutes.
? Le taux de productivité du capital : c'est la valeur
ajoutée de l'entreprise et son capital fixe.
23 J.P COUVREUR, Gestion financière, première
partie « la décision d'investir », Rue, 4ème
éd. 1982, p. 112
24 BERNARD at All, Dictionnaire économique et
financier, 6ème éd. Seuil, Paris 1996, p. 70
25 C.D. ECHAUDEMAISON et al, Dictionnaire d'économie
et des sciences sociales, Ed. Nattan, Paris 1993, p.20
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? Le ratio : c'est le rapport entre deux grandeurs
caractéristiques de la situation ou de l'activité de
l'entreprise.
Parmi les nombreux ratios existants nous limiterons notre
analyse uniquement à l'examen des ratios financiers.
Sortes de ratios financiers26
Il existe plusieurs sortes de ratios financiers parmi lesquelles
nous retenons :
> Les ratios de situation ou de structure
: ils décrivent et mettent en relief les relations existant
entre l'actif et le passif.
> Les ratios de gestion ou d'activité
: ils permettent de mesurer la vitesse de rotation des biens
réels et financiers.
> Les ratios de rentabilité : la
rentabilité de l'entreprise s'exprime par le rapport «profit sur
capital ». Ces ratios permettent d'évaluer le profit et le capital
engagé, ils mesurent également l'efficacité des moyens
utilisés et fournissent une information suffisante sur la gestion
financière de la firme.
L'appréciation de l'efficacité d'une entrepris
se fait par l'analyse du résultat comptable et de son chiffre d'affaires
en tenant compte de la marge brute, de la marge nette.
- Le ratio de la marge brut est déterminé par
:
Chiffre d'affaire - coût d'achat
des marchandises vendues Chiffre d'affaires
Ce rapport doit être inférieur à
l'unité.
Bénéfice Net
- Le ratio de la marge nette :Chiffre d'affaires
Ce rapport doit être différent de 1.
La rentabilité financière
montre comment les capitaux engagés des actionnaires sont
utilisés par l'entreprise.
Elle est déterminée par : Résultat Net
avant imp&t x 100
Fonds propres
Pour dire, c'est ce que les actionnaires obtiennent pour
100unités monétaires mis à la disposition de l'entreprise.
Elle s'intéresse uniquement aux capitaux propres.
- La rentabilité économique :
comment l'entreprise utilise ses capitaux dans son activité ?
Résultat Net d exploitation
Elle est déterminée par :
x 100
Capital investi
3. Notions de seuil de rentabilité
(S.R)
Le S.R est un outil d'analyse27 par le fait qu'il
intervient dans le calcul de :
26 GEORGES, DEPALLENS, Gestion financière de
l'entreprise, Ed Sirey, Paris 1974, p. 63
27 C. BUISSART, Analyse financière, Ed. Foucher,
Paris, 1991, p. 43
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· Le seuil de rentabilité est le montant du chiffre
d'affaires HT à réaliser au cours d'une période pour
atteindre un équilibre, c'est-à-dire un résultat
égal à zéro (le total des charges = le total des
produits).
· Quand le seuil de rentabilité est
dépassé la société réalise des
bénéfices
· Quand le seuil de rentabilité n'est pas
atteint la société réalise une
perte.
· Le seuil de rentabilité peut se décliner en
nombre de jours de CA, en nombre de mois et/ou en quantité de produits
à vendre.... Cette déclinaison est appelée alors le point
mort.
La méthode de calcul la plus simple et la plus
répandue est la suivante :
· Déterminer le montant des Charges Fixes
(CF)
Il reste constant quelle que soit l'évolution de
l'activité comme l'assurance, le loyer, les impôts, les charges
financières. Penser à intégrer les amortissements à
venir (en reportant le montant des amortissements du dernier bilan ou en
obtenant le montant auprès de l'expert en cas de création au
regard des investissements amortissables en fonction des années)
· Déterminer le montant des Charges
Variables (CV) : il varie proportionnellement à
l'évolution de l'activité comme l'achat des marchandises
destinées à être revendues ou transformées.
· Déterminer le Chiffre d'Affaires
prévisionnel Calculer la Marge sur Coûts
Variables
· MCV = Chiffre d'affaire - Coût Variable Calculer le
Taux de Marge sur Coûts Variables
· Taux de Marge sur Coûts Variables = Marge sur
Coûts Variables /Chiffre d'Affaire Calculer le Seuil de
Rentabilité
· SR = Coût Fixe / Taux de Marge sur Coûts
Variable Calculer le Point Mort en nombre de jours (PM)
· PM= SR / (Chiffre d'Affaire annuel/360)
- La marge de sécurité : c'est une
représentation de la baisse du C.A qu'une entreprise peut
Chiffre d'affaire
supporter sans tomber en déficit. Elle est trouvée
par : marge de sécurité = seuil de rentabilité
- L'indice de rentabilité : c'est la
marge de sécurité exprimée en pourcentage du C.A.
Marge de sécurité
L'indice de rentabilité =chiffre
d'Affaire
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