Chapitre 3 : Gestion de la dette publique en
Tunisie
à ses besoins qui nécessitent plusieurs facteurs
tels que; le régime de change, l'efficacité de ses politiques
économiques, la qualité de gestion budgétaire etc.
II. Objectifs de la gestion de la dette
publique
Selon la Banque Mondiale (2004), « Le principal
objectif de la gestion de la dette publique est de financer le budget au
coût le plus bas possible avec le niveau acceptable de risque sur le long
terme ». L'objectif de la gestion de la dette publique est alors
double ; premièrement il s'agit de satisfaire les besoins de
financements à moindre coûts et deuxièmement, il s'agit de
gérer les risques.
Le coût de la dette est composé d'un coût
financier, celui du service de la dette, et d'un autre coût lié
aux pertes économiques résultant de l'incapacité de l'Etat
à rembourser sa dette, ce qui cause par la suite une crise
financière. Missale, Giavazzi et Benigno (2002), ont partagé la
même idée mais selon eux la question la plus importante c'est
comment ces deux objectifs sont atteints dans la pratique ? Ils ont
trouvé que la minimisation des coûts, par exemple, peut se faire
par la création d'un marché plus liquide ou bien par la
création des obligations qui satisfont la demande des investisseurs, ou
encore par le suivi d'une stratégie basée sur la
négociation active des taux d'intérêt futurs.
Beaugrand et al (2002), ont conclu qu'il n'existe pas une
méthode unique ou optimale qui permet de réduire le coût et
le risque associés à l'endettement publique, tous dépend
de la situation économique et financière de l'Etat. Ces deux
objectifs sont corrélés, autrement dit nous ne pouvons pas
gérer un sans prendre en considération l'autre. De ce point nous
pouvons déduire que l'une des faiblesses de la stratégie de la
gestion de la dette et la non prise en compte de ces deux objectifs
parallèlement.
Un objectif complémentaire de la gestion de la dette
est l'amélioration du développement, ainsi que le bon
fonctionnement des marchés intérieurs. L'Etat doit accepter
qu'à court terme le coût de crédit va augmenter dans le but
d'améliorer son marché national. Il faut que l'Etat soit
prêt à le supporter car ce coût va diminuer à moyen
terme avec la maturité de son marché intérieure. En plus,
le risque lié au stock de sa dette devrait adoucir, vu qu'un
marché intérieur performant aide à émettre une
partie importante de la dette en titres à long terme. Selon la Banque
mondiale et le FMI (2002), « des pays comme l'Afrique du Sud, le
Brésil, la Jamaïque et le Maroc se sont employés à
promouvoir le marché obligataire intérieur afin de moins
dépendre des sources extérieures de financement », un
autre exemple est celui du Japon qui se
52
| 
