Tableau 14: Estimation du modèle 2 par la MCGF
influence de la croissance sur Rto en ASS.
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RE GLS regression with AR(1) disturbances
Group variable : ident
Number of obs = 85
Number of groups = 4
Time periods = 23
Wald chi2(6) = 4.23
Prob > chi2 = 0.6462
------------------------------------------------------------------------------
rto | Coef. Std. Err. z
P>|z| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
g | -.0588154
.480338 -0.12 0.903 -1.000261 .8826297
dext | -.1718065 2.169045 -0.08 0.937
-4.423056 4.079443
open | 15.19043 7.89661 1.92 0.054
-.2866423 30.6675
inv | .0092644 .1304934 0.07 0.943
-.246498 .2650268
G² |
.0312619 .0767493 0.41 0.684 -.119164
.1816878
_cons | -49.09486 33.63119 -1.46 0.144
-115.0108 16.82106
-------------+----------------------------------------------------------------
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Il ressort de l'estimation ci-dessus qu'en ASS, la croissance
économique est sans effet sur la liquidité boursière
liée au marché et pourrait même l'affecter
négativement (Rejet partiel de l'hypothèse H2). Dans
le tableau 15, nous commentons l'incidence du PIB par tête sur la
liquidité boursière au marché (Rto) en
ASE.
Tableau15: Estimation du modèle 2 par la MCGF effet G
sur rto en ASE.
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Cross-sectional time-series FGLS regression
Coefficients : generalized least
squares
Panels : heteroskedastic
Correlation : common AR(1) coefficient for all
panels (0.7952)
Number of obs = 92
Number of groups = 4
Time periods = 23
Wald chi2(5) = 10.42
Prob > chi2 = 0.0641
------------------------------------------------------------------------------
rto | Coef. Std. Err. z
P>|z| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
g| .6679354 .3803905 1.76 0.079*
-.0776163 1.413487
inv | .0866293 .2328953 0.37 0.710
-.3698371 .5430957
open | 13.53818 9.264764 1.46 0.144
-4.620425 31.69678
dext | -13.97246 9.65338 -1.45 0.148
-32.89274 4.947817
g² | .0349713
.0480308 0.73 0.467 -.0591672 .1291099
_cons | 7.68523 48.24925 0.16 0.873
-86.88157 102.252
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Source: construction de l'auteur à partir de STATA
12 NB : *, **, *** représente le seuil de significativité
respectivement à 10%, 5% et 1%.
Contrairement à l'ASS en ASE, le PIB par tête
affecte positivement (signe attendu) significativement la liquidité
boursière liée au marché (Rto)
(vérification partielle de l'hypothèse H2). En effet,
ce résultat nous suggère qu'une augmentation du taux de
croissance économique de 10% entraine une augmentation du volume des
transactions de 7.9%. Ce résultat corrobore celui de Durham (2002). En
effet , Durham (2002) montre que l'effet significativement positif de la
liquidité boursière sur la croissance de long terme est d'autant
plus important que le niveau du PIB par habitant est élevé, que
le système légal domestique est développé et que le
risque crédit du pays est faible. Nous allons maintenant faire la
synthèse de nos résultats.
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