Marchés boursiers et croissance économique. Une analyse comparative entre l'Afrique subsaharienne et l'Asie du sud-est.

II.2.1.3.Modéle de régression directe de Levine et Zervos (1997)

A la suite des travaux théoriques d'Atje et Jovanovic (1993), Levine et Zervos (1997) construisent un modèle de régression direct de panel qui leur permet de régresser le taux de croissance du PIB par habitant sur ??une variété de variables de contrôle (ceci afin de contrôler les conditions initiales) et sur une variable synthétique du développement du marché boursier. Ce modèle se présente comme suit :

Y_t= á₁+ á₂SB_t+ á₃X_t+ å_{t ......................................................................................}(3)

Où Y_it représente la croissance économique mesurée par le PIB/tête au temps t, SB_t est l'indicateur synthétique du marché boursier à l'année t, X_it représente les variables de contrôle et ?_t est le terme d'erreur. Ce dernier modèle est le plus utilisé dans la littérature. Des auteurs comme Biekpe et Adjasi (2006), Mohtadi et Agarwal (2000), Wong et Zhou (2011), l'ont utilisé chacun dans son contexte.^16(*)

Bien que la majorité de la littérature théorique fasse état d'une relation positive entre le développement boursier et la croissance économique, certains articles remettent en cause ce semi-consensus, ainsi que le sens de la relation entre les deux sphères, enfin d'autres soutiennent qu'il existe plutôt une incidence bidirectionnelle.

* ¹⁶Biekpe et Adjasi l'ont fait en Afrique, Wong et Zhou pour les pays développés, Mohtadi et Agarwal pour les pays émergents.