3.1.2. Analyse de la dette
Dans le cas de la dette du Tchad les indicateurs qui portent
sur les stocks renseignent sur le volume des capitaux étrangers
générateurs de dette9 dont le pays a
bénéficié dans le passé et qui restent dus. Ils
mesurent à cet effet le montant de la dette qui devra un jour être
remboursé. Ces indicateurs en termes de stocks sont donc sensés
fournir une information sur la solvabilité du pays. Les indicateurs qui
portent sur les flux permettent de déceler d'éventuels
problèmes de liquidité liés au paiement du service de la
dette.
A) Indicateurs de solvabilité
Tableau 5 : Les indicateurs de solvabilité de
la dette extérieure (%PIB)
|
Années
|
Encours dette
totale/PIB
|
Encours dette
extérieur/PIB
|
Encours dette
totale /exportation (XBNF)
|
Encours dette
extérieur/exportat ion (XBNF)
|
|
Références
|
|
|
|
|
|
PPTE
|
200%
|
|
275%
|
|
|
CEMAC
|
70%
|
|
|
|
|
2000
|
74,2
|
51,1
|
43,3
|
302,8
|
|
2001
|
57,6
|
46,1
|
49,3
|
314,6
|
|
2002
|
52,9
|
47,7
|
57,8
|
376,6
|
|
2003
|
49,5
|
46,2
|
32,0
|
188,6
|
|
2004
|
49,5
|
47,4
|
12,4
|
68,2
|
|
2005
|
32,5
|
27,9
|
18,2
|
50,3
|
|
2006
|
28,8
|
26,5
|
18,5
|
49,6
|
|
2007
|
28,9
|
26,6
|
18,6
|
49,8
|
|
2008
|
25,8
|
23,1
|
18,4
|
43,4
|
|
2009
|
34,9
|
27,2
|
27,4
|
66,0
|
|
2010
|
7,6
|
28,4
|
28,2
|
59,0
|
Source : Auteur a partir des données du FMI,
consultation au titre de l'article IV, 2006, 2010, et 2013
9 Les flux des capitaux non générateurs de dette
correspondent aux Investissements directs étrangers (IDE)
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Soutenabilité des finances publiques dans les pays
exportateurs de pétrole de la zone Cemac : cas du
Tchad
L'analyse du tableau 6 nous permet de constater que le Tchad
ne connaît pas des problèmes profonds de solvabilité au
regard des références édictées par les IFI et
même par les organismes communautaires de surveillance
multilatérale. Le ratio dette/PIB qui s'établit à 42,79%
en moyenne sur la période se trouve en deçà des
critères d'éligibilité de l'initiative PPTE (200%) et des
critères de la CEMAC (70%).
Néanmoins, comme dans toute analyse des ratios, les
ratios de solvabilité dans le cas du Tchad, pris isolement manquent de
pertinence compte tenu du biais introduit dans leur interprétation,
d'une part par la structure des exportations et d'autre part, par la nature du
PIB. En effet, une notion fondamentale se dégage de la définition
de la solvabilité : celle de la stabilité des ressources
permettant de faire face aux engagements financiers à tout moment.
Dans le cas du Tchad, le ratio "Encours dette/Recettes
d'exportation" ne prend pas en compte le déséquilibre structurel
des échanges extérieurs. Les exportations du Tchad étant
essentiellement constituées d'un petit nombre des produits primaires au
caractère erratique car largement tributaires de l'évolution des
variables exogènes. Le PIB pour sa part est le produit de la rente
essentiellement pétrolière que du résultat de
l'évolution spasmodique des investissements privés. C'est
pourquoi, il importe de compléter l'analyse des ratios de
solvabilité par celle des indicateurs de liquidité.
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exportateurs de pétrole de la zone Cemac : cas du
Tchad
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