Analyse des variations de l'inflation et du taux de change en RDC, de 1983 à 2013.

I.3. LA LIAISON COURS DE CHANGE - INFLATION : LA PARITÉ DES POUVOIRS D'ACHATS

Développée à l'origine par Ricardo (1772-1823), puis révisé par Cassel pendant l'entre-deux-guerres, la théorie de la parité des pouvoirs d'achat a récemment été remise à l'honneur par un certain nombre d'économistes, notamment monétaristes. Elle repose sur l'hypothèse que le cours de change à l'équilibre doit exprimer l'égalité du pouvoir d'achat des deux devises correspondantes.

I.3.1. L'ajustement des pouvoirs d'achat interne et externe

Dans une économie internationale de concurrence pure, c'est-à-dire dans laquelle les coûts de transport et les droits de douane sont supposés nuls, et les biens homogènes, les consommateurs achètent les produits dans les pays où le prix « réel » est le moins élevé.^51(*)

Dans un système de parités fixes, l'accroissement de la demande dans ce pays à ajustement du marché par la hausse des prix, qui rétablit l'identité des prix «  réels », c'est-à-dire la parité du pouvoir d'achat interne et externe des deux devises.

Le mécanisme d'ajustement du pouvoir d'achat des devises est décrit de manière différente par les monétaristes, qui lient la hausse des prix, non pas à un déplacement de la demande réelle, mais à l'accroissement du stock de monnaie dans le pays où le prix « réel » est le moins élevé. Selon l'équation de la théorie quantitative de la monnaie, M×V=P×T, où M est la masse monétaire, P le niveau des prix, V la vitesse de circulation de la monnaie et T le volume des transactions, c'est l'augmentation de la masse monétaire qui conduit à une hausse des prix dont l'effet d'égalisation des pouvoirs d'achat vient d'être précisé.

Dans un système des taux de change flottants, l'ajustement des pouvoirs d'achat est assuré par la variation des cours. Celle-ci doit donc en théorie refléter le différentiel d'inflation entre deux pays.

Supposons, dans une économie internationale de concurrence pure, qu'un même bien soit vendu 1 $ aux Etats-Unis et 900 FC en RDC. Si, un an plus tard, les taux d'inflation respectifs ont été de 4,5% et de 3%, les prix intérieurs sont devenus 1,045 $ et 900,192 FC. La nouvelle parité théorique s'établit à 1 $ = 861,427.

Le différentiel de change reflète bien le différentiel d'inflation^52(*)

L'utilisation du modèle de la parité des pouvoirs d'achat pose le problème du choix de l'indice d'inflation. Le raisonnement en termes d'arbitrage physique présenté ci-dessus conduit à retenir un indice construit sur des biens appartenant aux secteurs exposés, c'est-à-dire soumis à la concurrence internationale. Selon les approches, cet indice peut être celui des prix des produits manufacturés (excluant les services, difficilement échangeables dans la plupart des cas), celui des prix de gros ou encore celui des prix à l'exportation.

* ⁵¹ X. BRUCKERT et Alii., Le marché des changes et la zone franc, Ed. Edicef, Paris, 1989, P.53

* ⁵²La nouvelle parité théorique est 1 $ = 900 où iC et iE sont les taux d'inflation congolais et américain. Le différentiel de change (1 %) ne s'est en réalité pas parfaitement ajusté au différentiel d'inflation 1,1 %. L'ajustement des différentiels n'est qu'une approximation : En considérant (1 + iE) proche de 1, on a en effet

1 $ = 1000 FC [(iC-iE)].