I.1.5. LES CANAUX DE
TRASMISSION DE LA POLITIQUEMONETAIRE
Les décisions des autorités monétaires
passent par des voies bien déterminées pour atteindre
l'économie réelle, ces voies sont dites canaux de transmission de
la politique monétaire.
La politique monétaire agit au travers ces instruments
sur la base monétaire pour s'assurer du contrôle de la masse
monétaire, elle agit donc indirectement sur la masse monétaire
via la base monétaire.
Cependant la plupart des auteurs
considèrent l'expansion monétaire comme une donnée, ils
considèrent implicitement que la relation entre la base monétaire
et la masse monétaire est stable par conséquent ils mettent plus
l'accent sur la masse monétaire que la base monétaire.
Dans le cadre de notre étude, nous prenons les effets
d'une politique monétaire expansionniste sur les activités
économiques.
Dans une approche pédagogique, nous présentons
le cadre de référence de la transmission monétaire sur le
marché des biens et services.
Le cadre de référence révèle
qu'une augmentation de la masse monétaire se traduit par une
augmentation des prix et une augmentation du revenu global.
Graphiquement, nous pouvons l'observer à travers le
passage de la courbe d'offre et de la demande globales (IS-LM) à la
courbe d'offre et de la demande agrégées (OG-DG).
P
P1
P0
p1
0
y2
y0
y1
Sphère réelle
y
i2
i0
i1
0
L M !!
L M
LM ! Monétaire
Sphère financier
IS Budgétaire
y
y1
y0
y2
OG
DGI
DG
DG''
Figure 6 : Cadre de
référence du passage de la sphère financière
à la sphère réelle.
Source : nous-même.
Sur le marché monétaire, une augmentation de
l'offre de monnaie déplace la courbe LM vers la droite de LM à
LM', avec un niveau donné du revenu national qui a augmenté
y0 à y1 et le taux d'intérêt
d'équilibre diminue de i0 en i1.
Sur le marché des biens, l'augmentation du revenu
national provoque un accroissement de la demande des biens entrainant
l'augmentation des prix des biens qui passent de P0 à
P1.
Pour répondre à cette demande, les producteurs
vont augmenter la production globale qui passe de y0 à
y1. En cas de diminution de l'offre de monnaie, la situation est
inverse à celle évoquée ci-haut.
Comme nous venons de le voir, La transmission monétaire
peut se faire soit par les canaux du taux d'intérêt, soit par les
canaux des prix des actifs et soit par les canaux du crédit, elle est
influencée par la nature de l'économie.
Dans une économie des marchés financiers, la
transmission monétaire se fait via les marchés financiers et dans
une économie d'endettement, la transmission monétaire se fait via
le système bancaire.
Notons cependant que pour une économie non
dominée par les banques, la transmission monétaire se fait
généralement par l'action des autorités monétaires
sur la masse monétaire.
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