C-- LES PRINCIPAUX INVESTISSEURS DES HEDGE FUNDS:
Historiquement, les investisseurs types sont des clients
privés très fortunés. Avant le développement rapide
de l'industrie (qui débuta dans les années 90), la
clientèle fortunée représentait la grande majorité
des investissements dans les hedge funds. Mais, au fil du temps, d'autres
intervenants se sont intéressés à ces fonds, et
aujourd'hui, la clientèle des hedge funds compte des fonds de pensions,
des banques privées, des fondations et d'autres institutions.
Le graphique ci-dessous nous montre la répartition de
l'industrie
américaine des hedge funds.
40% des investisseurs sont une clientèle privée,
Les fonds de fonds représentent 12%,
Les fonds de pension 11%,
Les 27% restant se divisent entre des institutions
financières et non financières.
Le graphique ci-dessous nous montre la répartition des
investisseurs dans le reste du monde.
Ici, on remarque que les investisseurs institutionnels
représentent une part importante de l'ensemble, en effet, le
marché Américain, n'a pas le même historique que le reste
du monde.
On a donc après les fonds de fonds qui
représentent 25% des investisseurs, les banques avec 23%.
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D-- REPARTITION SECTORIELLE DES ACTIFS COMPOSANTS LE
PORTEFEUILLE TYPIQUE DES HEDGE FUNDS:
Cette analyse est tirée des chiffres compilés
par Goldman Sachs qui a analysé les actifs de 556 Hedge Funds qui ont
entre 10 et 200 positions, totalisant 551 Milliards $ sous gestion.
Les Hedge Funds sont très investis dans les valeurs
Technologiques: elles représentent la plus grosse partie de leur
portefeuille. Trois secteurs ont la cote, avec la moitié du total des
positions: les technologies, les produits de Grande consommation et les
sociétés financières. Etonnamment, l'industrie est sous
représentée avec seulement 10% des positions.
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On trouve dans le Top 5 des sociétés les plus
traitées par les hedge funds trois
valeurs technologiques:
Apple (1er du classement)
Microsoft (2nd du classement)
Google (5ème du classement)
Apple (sans doute une des meilleurs valeurs de Wall
Street) elle représente désormais 20% de la valeur totale du
Nasdaq, et donc, elle marque un intérêt croissant pour les hedge
funds. Le titre est détenu désormais par quelques 190 hedge
funds.
E-- REPARTITION PAR TAILLE DES SOCIETES COMPOSANTS LE
PORTEFEUILLE TYPIQUE DES HEDGE FUNDS:
Typiquement, en terme de nombre de positions ouvertes, les
Hedge Funds allouent 34% de leurs actifs dans des valeurs ayant une
Capitalisation Boursière de moins de 2 milliards $ (small caps). Ils ont
généralement 35% de leur portefeuille dans de grandes
capitalisations de plus de 10 milliards $(Large caps). Leur allocation pour les
Moyennes capitalisations de 2 à 10 milliards $ (mid caps)
représente 31% du portefeuille d'un Hedge Fund.
4 En terme de positions, c'est donc assez
équilibré:
4 En terme d'actifs investis, la
répartition tourne à l'avantage des Large et Mid caps:
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En revanche, si on prend cette fois les montants investis, on
se rend compte que les Hedge Funds sont beaucoup plus présents sur les
Large caps. Sur une base globale de leurs actifs, les Hedge funds allouent
seulement 18% de leurs actifs sur des petites valeurs (small caps), tandis que
47% sont alloués sur des grandes capitalisations (large caps).
La part allouée aux small caps n'a cessé de s'éroder
depuis 2009. Alors qu'au début de 2009, les small caps
représentaient un peu plus de 30% des positions, soit le même
niveau que les mid caps, cette part est passée sous les 20% à la
fin de l'année 2010.
Si on prend en considération une autre classe de Fonds,
les fonds communs de placement (les FCP, ou "Mutual Funds" en
anglais), ceux--ci investissent en moyenne seulement 12% de leurs
portefeuilles sur des petites capitalisations, et 64% sur des grandes
capitalisations. En termes d'actifs, les FCP réservent une part infime
aux small caps: seulement 8% des sommes investies, contre 68% pour les large
caps.
En définitive, il apparaît que les Hedge funds
traitent beaucoup plus de valeurs ultra liquides (large caps),
particulièrement des valeurs Technologiques.
Ceci s'explique par la différence entre la part moyenne
des positions ouvertes et l'ensemble des actifs investis.
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