I-- PRÉSENTATION D'UN HEDGE FUND
A DEFINITION D'UN HEDGE FUND:
Les Hedge Funds sont des fonds d'investissement d'un type
particulier. Il n'existe pas de définition légale, précise
et formelle du terme. La traduction littérale en français est
« Fonds de couverture », c'est à dire se livrant
à des placements de protection contre les fluctuations des
marchés considérés.
Une telle définition devrait les faire pencher du
côté des fonds sans risque; or, au contraire il s'agit de fonds
particulièrement risqués, beaucoup plus risqués que les
fonds communs de placement « OPCVM ». D'ailleurs, ce qui les
différencie des OPCVM, est que ces derniers font appel à
l'emprunt pour composer leurs portefeuilles, ce qui les contraint donc à
dépasser des seuils de rentabilité minimal. Ils ne sont donc pas
assujettis aux nombreuses réglementations de protections des
investisseurs qui s'appliquent aux fonds d'investissements classiques
« Mutual Funds » -- par exemple, les réglementations
limitant l'utilisation de l'effet de levier, celles visant les conflits
d'intérêt, les réglementations exigeant que les parts des
OPCVM soient remboursables à tout moment.
Cette absence de réglementation permet aux hedge funds
d'utiliser des techniques d'investissement sophistiquées d'une
manière beaucoup plus importante que les OPCVM.
L'investissement minimal va de quelques dizaines de milliers
de dollars, à plusieurs centaines de milliers, suivant les fonds. De
plus, n'étant par essence pas aussi réglementé que les
fonds de placement classiques, ils ne peuvent être distribués au
grand public et sont réservés à la catégorie des
investisseurs institutionnels ou aux grandes fortunes.
B LES HEDGE FUNDS AUJOURD'HUI:
Les activités spéculatives ont accompagné
et certainement permis la frénésie de ces dernières
années qui a abouti à l'implosion de 2008 : hausse du prix des
matières premières, hausse du prix du pétrole, titrisation
démesurée d'emprunts subprimes, etc.
Les hedge funds aujourd'hui représentent une part
significative des transactions sur de nombreux marchés. Autrefois petits
groupes d'entrepreneurs, ils sont aujourd'hui, le plus souvent, de grandes
institutions financières.
Compte tenu de leur importance croissante et de leur
spécificité, les hedge funds éveillent des suspicions
quant à leur capacité présumée à
déstabiliser les marchés voire à leur faire courir un
risque systémique.
Si ces inquiétudes sont légitimes pour certains,
les hedge funds restent néanmoins des fonds d'investissements
très rentables pour les investisseurs.
4 Aujourd'hui, on dénombre un peu plus
de 9500 hedge funds avec des encours estimés à 1806Md$ au second
trimestre 2011 (Voir ci--dessous).
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Les AUM (Assets Under Management) dépassent les
2300Md$ en 2011 pour les hedge funds et les funds of funds...
4 Les hedge funds représentent cependant
une faible partie des actifs sous gestions mondiaux: environ 1.5% du total en
2008 (Voir ci--dessous).
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