1.2 Mesure des impasses de trésorerie
a) Impasses et excédents de
trésorerie
L'analyse de la série des impasses de trésorerie
a pour but de contrôler l'adéquation entre actif et passif, en
termes de cash-flows mensuels ou annuels. Le contrôle de cette
adéquation consiste précisément à comparer entre
eux, et période par période, les flux projetés de l'actif
et du passif.
Sur une base statique, les flux financiers de l'actif sont
toujours positifs, les cash-flows et flux des passifs toujours négatifs.
La somme des deux donne les flux financiers nets, et fait
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Chapitre II : Réassurance & Gestion
actif-passif
apparaître pour chaque période un excédent
ou une impasse de trésorerie selon le signe positif ou négatif du
flux net.
La confrontation des flux financiers devrait idéalement
être prolongée jusqu'à l'extinction du stock de contrats.
Même si elle est menée sur une période plus courte,
l'intérêt de cette approche réside dans la
possibilité pour l'assureur de prévoir, à l'avance, les
montants qu'il devra investir en cas de flux nets positifs dus, ou au
contraire, le montant des actifs qu'il devra liquider pour faire face à
ses engagements en cas de flux nets négatifs.
En fonction de ces informations, l'assureur peut
procéder à des ajustements de son portefeuille financier ou
mettre en oeuvre une couverture financière appropriée des risques
liés au réinvestissement ou à la liquidation des
actifs.
b) Notion d'adossement
Lorsque sur chaque période les flux nets obtenus sont
toujours positifs ou nuls, l'actif est dit adossé au passif. Il
est dit exactement ou parfaitement adossé si les flux nets sont nuls.
Dans le cas où les flux de trésorerie sont
fixes et parfaitement connus, l'adossement de l'actif et du passif permet de
garantir entièrement la marge de l'assureur, puisque celle-ci est alors
indépendante de l'évolution des marchés. En effet
l'assureur n'a, a priori, aucun besoin de recourir au marché financier,
ni pour emprunter ou vendre des actifs, ni pour effectuer des placements,
puisque ses engagements d'assurance sont naturellement couverts par les
cash-flows issus de son stock d'actifs.
c) Analyse par type de
passif
Aux origines de la recherche en matière
d'équilibre actif-passif des banques, la méthode des cash-flows
était utilisée de la façon qui consiste à
répartir les ressources par groupe de taux, puis de trouver un
adossement pour chaque groupe par des actifs de taux de rendement
équivalent, sauf dans le cas où les cash-flows sont exactement
identiques entre actif et passif. Il était, en outre, nécessaire
de vérifier l'égalité des valeurs actuelles pour disposer
de quantités égales d'actifs et de passifs dans chaque groupe.
Une fois que tous les passifs ont été couverts
par cette méthode, les actifs excédentaires sont alors
considérés comme libres et représentatifs de la situation
nette réelle de l'assurance.
Cette approche est toujours utilisée par les assureurs,
avec la différence que les passifs peuvent être regroupés
sur d'autres critères que le seul rendement.
Les engagements au passif des assureurs sont
généralement répartis par famille de contrats, puis les
provisions correspondantes et les cash-flows associés sont
calculés. L'adéquation actif-passif doit être
assurée indépendamment pour chacune des familles de contrats
ainsi constituées, qui sont parfois dénommés
cantons.
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Chapitre II : Réassurance & Gestion
actif-passif
Un canton est le résultat de l'affectation d'actifs et
de passifs à une section distincte du bilan. Le cantonnement d'actifs et
de passifs peut être décidé pour en permettre une gestion
particulière. (Le Vallois, Palsky et Tosetti 2003)
La répartition des actifs par type de passif permet de
vérifier, outre l'adossement des cash-flows, la bonne adéquation
des actifs en termes de taux de rendement financier et comptable comparé
au taux garanti moyen du passif correspondant.
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