Section 2 : FONCTION DE REACTION OU REGLE MONETAIRE DE
LA BEAC ?
Cette section a pour but d'estimer la meilleure règle
monétaire pour la BEAC. Ainsi, nous allons dans un premier temps
présenter la méthodologie d'estimation des paramètres afin
de les estimer. Et dans un second temps, nous présentons les limites de
la fonction retenue ainsi que les perspectives de notre recherche.
A. Estimation des coefficients de la règle
augmentée de la BEAC
Il est question ici d'estimer les coefficients de notre
modèle et d'en apporter des interprétations y relatives.
1. Valeurs des coefficients estimés
Afin de mener à bien nos estimations, nous introduisons
progressivement dans le modèle forward looking les variables
M1t, DIFFINFt, DIFFTAUXt, TIAOt_i. La
méthode d'estimation utilisée est celle du chapitre 2 à
savoir l'estimation par la Méthode Vectoriel à Correction
d'Erreur. Surtout que le test de Johansen indique qu'il existe trois
équations de cointégration. Cette méthode a montré
des résultats satisfaisants dans certains pays. C'est l'exemple de
l'étude de Mésonnier et renne (2004). Ainsi, nous testons un
modèle de long terme puis après avoir
récupéré le résidu, nous estimons une
équation de court terme. Ceci se fera pour les deux périodes
d'estimations que nous avons retenues à savoir 1993 :1 - 2008 :4 et 1999
:1 - 2008 :4. Les résultats de nos estimations sont
résumés dans les tableaux ci-après.
> L'estimation du modèle forward looking est
présentée comme suit :
+ Equation de long terme : TIAOt = .^neutre
+ t~ OPGt_i + /Y EICEMACt_1 + 11t
Résidu
estimé : et = TIAOt - .^neutre - T~OPGt_1
- /Y EICEMACt31
+ Equation de court terme :
?TIAOt = (p?OPGt_1 + 8?EICEMACt_1 +
yet_i Avec 0 <0
|
1993 :1 à 2008 :4
|
1999 :1 à 2008 :4
|
|
Long terme
|
Court terme
|
Long terme
|
Court terme
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
cte
|
7,0975
|
31,393
|
0
|
-0,1186
|
-2,9884
|
cte
|
4,112
|
6,607
|
0
|
|
|
|
T
|
0,0003
|
0,0086
|
(p
|
0,0048
|
0,2192
|
T
|
0,013
|
0,591
|
(p
|
|
|
|
/Y
|
0,0952
|
1,1269
|
0
|
-0,0754
|
-1,4735
|
/Y
|
-0,86
|
-3,29
|
0
|
|
|
|
R2
|
0,0209
|
/
|
R2
|
0,1364
|
/
|
R2
|
0,237
|
/
|
R2
|
|
/
|
|
2 R:_<`t~
|
-0,0118
|
/
|
2 R:_<`t~
|
0,1071
|
/
|
2 R:_<`t~
|
0,195
|
/
|
2 R:_<`t~
|
|
/
|
|
DW
|
0,1237
|
/
|
DW
|
2,3174
|
/
|
DW
|
0,103
|
/
|
DW
|
|
/
|
|
AIC
|
3,5497
|
/
|
AIC
|
1,1529
|
/
|
AIC
|
2,143
|
/
|
AIC
|
|
/
|
|
SIC
|
3,6517
|
/
|
SIC
|
1,2558
|
/
|
SIC
|
2,271
|
/
|
SIC
|
|
/
|
Tableau n°5 : résultats
d'estimation de la règle forward looking de Taylor pour la BEAC
> L'estimation du modèle forward looking avec M1 se
présente comme suit : + Equation de long terme :
TIAOt = .^neutre + t~ OPGt_ + /Y
EICEMACt31 + †~M1t + 11t Résidu estimé : et
= TIAOt - .^neutre - T~OPGt_1 - /Y EICEMACt_1 -
†~1nM1t
+ Equation de court terme :
?TIAOt = (p?OPGt_1 + 8?EICEMACt_1 + i9?1nM1t +
yet_i Avec 0 <0
|
1993 :1 à 2008 :4
|
1999 :1 à 2008 :4
|
|
Long terme
|
Court terme
|
Long terme
|
Court terme
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
cte
|
44,928
|
21,577
|
0
|
-0,3672
|
-3,846
|
cte
|
37,04
|
14,42
|
0
|
|
|
|
a
|
0,0032
|
0,2333
|
cp
|
0,1111
|
0,56314
|
a
|
-0,02
|
-1,53
|
cp
|
|
|
|
16
|
-0,0789
|
-2,2860
|
0
|
-0,0830
|
-1,7188
|
16
|
0,206
|
1,486
|
0
|
|
|
|
p
|
-2,6884
|
-18,185
|
.0
|
-2,7457
|
-3,8460
|
p
|
-2,10
|
-12,9
|
0
|
|
|
|
R2
|
0,8518
|
/
|
R2
|
0,2987
|
/
|
R2
|
0,867
|
/
|
R2
|
|
/
|
|
12juste
^
|
0,8442
|
/
|
12juste ^
|
0,2625
|
/
|
12juste ^
|
0,856
|
/
|
|
12juste ^
|
/
|
|
DW
|
0,6041
|
/
|
DW
|
2,0837
|
/
|
DW
|
0,369
|
/
|
DW
|
|
/
|
|
AIC
|
1,6936
|
/
|
AIC
|
0,9769
|
/
|
AIC
|
0,446
|
/
|
AIC
|
|
/
|
|
SIC
|
1,8297
|
/
|
SIC
|
1,1142
|
/
|
SIC
|
0,617
|
/
|
SIC
|
|
/
|
Tableau n°6 : résultats
d'estimation de la règle forward looking de Taylor avec M1 pour la
BEAC
> L'estimation du modèle forward looking avec M1et
DIFFINF se présente comme suit :
v Equation de long terme :
TIA0t = 1^neut + a opct_i + /Y
EICEMACt_i+ P/nM1t + (AIDIFFINF + Z
Résidu estimé : et = TIA0t-
.^neut - CrOPGt_i Ali EICEMACt_i-
P/nM1t -
CaDIFFINF
v Equation de court terme : ?TIA0t = (?OPGt_i +
O?EICEMACt_i + 1?/nM1t + O?DIFFINF + yet_i Avec 0
<0
1993 :1 à 2008 :4
|
1999 :1 à 2008 :4
|
Long terme
|
Court terme
|
Long terme
|
Court terme
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
cte
|
45,689
|
21,188
|
0
|
-0,1392
|
-1,6145
|
cte
|
36,77
|
14,06
|
0
|
|
|
a
|
0,0033
|
0,2361
|
cp
|
-0,0012
|
-0,0723
|
a
|
-0,01
|
-1,32
|
cp
|
|
|
f
|
-0,0088
|
-0,1352
|
0
|
0,0489
|
1,1599
|
16
|
0,117
|
0,624
|
0
|
|
|
p
|
-2,7281
|
-18,145
|
.0
|
-2,3656
|
-3,2574
|
p
|
-2,09
|
-12,8
|
.0
|
|
|
6)
|
-0,0843
|
-1,2703
|
0
|
-0,2384
|
-5,8830
|
6)
|
0,078
|
0,714
|
0
|
|
|
R2
|
0,8558
|
/
|
R2
|
0,5581
|
/
|
R2
|
0,869
|
/
|
R2
|
|
/
|
12juste
^
|
0,8458
|
/
|
12juste ^
|
0,5271
|
/
|
12juste ^
|
0,854
|
/
|
12juste ^
|
|
/
|
DW
|
0,4629
|
/
|
DW
|
2,1225
|
/
|
DW
|
0,417
|
/
|
DW
|
|
/
|
AIC
|
1,6979
|
/
|
AIC
|
0,5475
|
/
|
AIC
|
0,482
|
/
|
AIC
|
|
/
|
SIC
|
1,8680
|
/
|
SIC
|
0,7119
|
/
|
SIC
|
0,696
|
/
|
SIC
|
|
/
|
|
Tableau n°7 : résultats
d'estimation de la règle forward looking de Taylor avec M1 et
DIFFINF pour la BEAC
> L'estimation du modèle forward looking avec M1,
DIFFINF et DIFFTAUX se présente comme suit :
v Equation de long terme :
TIA0t = .^neutre + Cr OPGt_i+
131 EICEMACt_i + PlnM1t + ioDIFFINF +
ODIFFTAUXt + Itt
Résidu estimé : et = TIA0t -
.^neutre - CrOPGt_i - /3 EICEMACt_i - PInM1t
-
oiDIFFINF - "ODIFFTAUXt
v Equation de court terme :
?TIA0t = (?OPGt_i + O?EICEMACt_i + 1?/nM1t + O?DIFFINF
+ 6?DIFFTAUXt +
Yet-i Avec
0 <0
1993 :1 à 2008 :4
|
1999 :1 à 2008 :4
|
Long terme
|
Court terme
|
Long terme
|
Court terme
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
cte
|
52,651
|
19,318
|
0
|
-0,1619
|
-1,8976
|
cte
|
40,30
|
13,21
|
0
|
|
|
a
|
0,0063
|
0,4997
|
cp
|
-0,0082
|
-0,6183
|
a
|
-0,01
|
-0,58
|
cp
|
|
|
16
|
-0,0544
|
-0,903
|
0
|
0,0079
|
0,2206
|
16
|
-0,02
|
-0,12
|
0
|
|
|
p
|
-3,1539
|
-17,609
|
.0
|
-1,2922
|
-2,0015
|
p
|
-2,34
|
-11,9
|
.0
|
|
|
63
|
-0,1403
|
-2,2589
|
0
|
-0,1674
|
-4,6729
|
6)
|
0,10
|
0,952
|
0
|
|
|
0
|
-0,2976
|
-3,6689
|
6
|
0,3113
|
4,41934
|
0
|
-0,14
|
-2,02
|
8
|
|
|
R2
|
0,8833
|
/
|
R2
|
0,6985
|
/
|
R2
|
0,884
|
/
|
R2
|
|
/
|
12juste
^
|
0,8731
|
/
|
12juste ^
|
0,6716
|
/
|
12juste ^
|
0,866
|
/
|
12juste ^
|
|
/
|
DW
|
0,9141
|
/
|
DW
|
1,5559
|
/
|
DW
|
0,554
|
/
|
DW
|
|
/
|
AIC
|
1,5177
|
/
|
AIC
|
0,1973
|
/
|
AIC
|
0,417
|
/
|
AIC
|
|
/
|
SIC
|
1,7218
|
/
|
SIC
|
0,4032
|
/
|
SIC
|
0,673
|
/
|
SIC
|
|
/
|
|
Tableau n°8 : résultats
d'estimation de la règle forward looking de Taylor avec M1,
DIFFINF et DIFFTAUX pour la BEAC
> L'estimation du modèle forward looking avec M1,
DIFFINF, DIFFTAUX et TIAOU = TIA0t_1 se présente comme
suit :
v Equation de long terme :
TIA0t = .^neutre + Cr OPGt_i +
/Y EICEMACt_i + PlnM1t + CaDIFFINF + ODIFFTAUXt
+ ATIA0t_i+ tit
Résidu estimé : et = TIA0t -
.^neutre - CrOPGt_i- pfiEICEMACt_i-
pinM1t - CaDIFFINF -
ODIFFTAUXt - ...Y
TIA0t_i
v Equation de court terme :
?TIA0t = (?OPGt_i + B?EICEMACt_i + 1?/nM1t + O?DIFFINF
+ 6?DIFFTAUXt +
1ÄTIA0t_1 +
yet_i Avec 0 <0
|
1993 :1 à 2008 :4
|
1999 :1 à 2008 :4
|
|
Long terme
|
Court terme
|
Long terme
|
Court terme
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
coef
|
t-stat
|
|
cte
|
0,1591
|
0,0301
|
0
|
-1,066
|
-4,6545
|
cte
|
3,369
|
0,792
|
0
|
-1,36
|
-3,09
|
|
T
|
-0,0056
|
-0,7482
|
p
|
0,0006
|
0,0476
|
T
|
0,003
|
0,480
|
ço
|
0,006
|
0,877
|
|
/Y
|
0,2918
|
6,0065
|
0
|
0,3248
|
4,0982
|
fY
|
-0,03
|
-0,36
|
0
|
-0,03
|
-0,32
|
|
†~
|
0,0364
|
0,1125
|
i9
|
-0,2203
|
-0,3641
|
†~
|
-0,19
|
-0,78
|
i9
|
0,297
|
0,755
|
|
%o
|
-0,2876
|
-7,3394
|
0
|
-0,2173
|
-6,9483
|
%o
|
-0,02
|
-0,28
|
0
|
0,003
|
0,097
|
|
[~
|
0,0792
|
1,3221
|
OE
|
0,3871
|
6,3444
|
[~
|
-0,02
|
-0,47
|
OE
|
-0,01
|
-0,01
|
|
,Y
|
0,9642
|
10,423
|
ç
|
0,9913
|
4,3261
|
,Y
|
0,903
|
9,370
|
ç
|
1,499
|
3,453
|
|
R2
|
0,9603
|
/
|
R2
|
0,7705
|
/
|
R2
|
0,969
|
/
|
R2
|
0,189
|
/
|
|
^
]:_<`~~
|
0,9561
|
/
|
^
]:_<`~~
|
0,7455
|
/
|
^
]:_<`~~
|
0,963
|
/
|
^
]:_<`~~
|
0,032
|
/
|
|
DW
|
2,222
|
/
|
DW
|
1,6019
|
/
|
DW
|
1,256
|
/
|
DW
|
2,058
|
/
|
|
AIC
|
0,4710
|
/
|
AIC
|
-0,0434
|
/
|
AIC
|
-0,85
|
/
|
AIC
|
-1,28
|
/
|
|
SIC
|
0,7092
|
/
|
SIC
|
0,1968
|
/
|
SIC
|
-0,55
|
/
|
SIC
|
-0,98
|
/
|
Tableau n°9 : résultats
d'estimation de la règle forward looking de Taylor avec M1, DIFFINF,
DIFFTAUX et TIAO retardé d'une période pour la BEAC
|
|
