le niveau d'équilibre des réserves internationales: cas de la CEMAC

I-5-4 Indicateurs indispensables avant l'analyse du niveau d'équilibre des réserves

Cette analyse se fait par l'observation des indicateurs qui permettent d'apprécier l'évolution monétaire de la zone. Ces indicateurs ont la faculté de permettre la description de l'état des relations commerciales entre un pays et l'extérieur, en plus des dispositions statutaires. Les pays de la CEMAC sont particulièrement vulnérables aux chocs commerciaux à long terme^21(*). Vu que ces pays sont très tournés vers l'extérieur, une modification du prix des principaux produits exportés comme le cacao et le café se répercutera sur la production locale qui, à la longue, n'incitera plus les producteurs à accroître l'offre de ces produits. Le premier indicateur sur lequel il faudrait d'abord s'attarder est le prix des produits exportés. La majorité des pays de la CEMAC sont des producteurs de pétrole. Il s'ensuit donc qu'une attention particulière doit être accordée à l'évolution du prix du baril de pétrole. En effet, le pétrole est le produit fondamental qui affecte l'équilibre de la balance des paiements, plus précisément du compte des transactions courantes. Une variation du prix du baril de pétrole aura un effet sur les recettes pétrolières qui sont la principale composante des recettes d'exportations de la plupart des pays de la CEMAC. Par conséquent, sur les réserves de la zone. Il constitue ainsi une source majeure d'instabilité macroéconomique. Plus le prix du baril de pétrole augmente, plus les recettes d'exportations pétrolières sont importantes affectant ainsi le niveau des réserves (Corinne DELECHAT, 2004).

Un accent sera aussi mis sur l'évolution de la dette extérieure. Nous ne nous attarderons pas sur cet aspect de l'évaluation car l'approche par les indicateurs permettra de mieux comprendre le procédé. Il faut cependant ajouter qu'en plus des indicateurs développés dans l'approche par les indicateurs, il est important d'y ajouter les indicateurs statutaires. L'analyse des indicateurs statutaires permettra de répondre aux exigences statutaires de la zone vis-à-vis de la France. Comme indicateurs statutaires, on retiendra le taux de couverture de la monnaie. Les dispositions statutaires de la zone recommandent un taux de couverture supérieur ou égale à 20%.

* ²¹ Corinne DELECHAT ; cf référence bibliographique 5.