3.1.3 La rémunération en actions :
Une autre raison de la divulgation volontaire, citée
par Healy et Palepu (2001), concernant la récompense des gestionnaires
à travers les régimes de rémunération à base
d'actions tels que : les droits à la plus-value, l'attribution des
stock-options
Deux raisons justifient cette motivation:
- D'abord, les gestionnaires seront incités à
réduire les coûts de marchés associés à la
rémunération en actions pour les nouveaux employés
agissant dans l'intérêt des actionnaires existants (Aboody et
Kasznik, 2000).
- Ensuite, lorsque les gestionnaires veulent vendre leurs
actions, ils seront motivés à divulguer des informations
privées pour répondre aux règles et corriger les mauvaises
perceptions avant que les stock-options expirent (Healy et Palepu 2001).
3.1.4 Augmentation de la couverture des analystes :
Une divulgation volontaire élevée, permet de
réduire le coût d'acquisition de l'information par les analystes
puisque l'information privée concernant la gestion de l'entreprise n'est
pas totalement obligatoirement divulguée
Donc, Bhushan (1989) montre que le nombre d'analystes qui
suivent la société augmenterait avec l'augmentation de la
quantité d'informations divulguées mises à leur
disposition.
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3.1.5 La signalisation des gestionnaires
performants
L'un des déterminants de la valeur du marché de
l'entreprise est la perception des investisseurs de la capacité des
gestionnaires à prédire les changements futurs de l'environnement
économique de l'entreprise et d'y répondre. Par
conséquent, les gestionnaires performants divulguent volontairement des
informations sur les prévisions de bénéfices afin de
révéler leur talent (Trueman ; 1986).
Graham et al. (2005) affirment que les gestionnaires limitent
les divulgations d'informations pouvant être utilisés contre eux
par les régulateurs.
3.1.6 Les limites de la divulgation obligatoire des
informations :
Graham et al (2005) expliquent que généralement
les lois et les règlements ne satisfirent pas, à travers la
divulgation obligatoire, les besoins en informations des investisseurs parce
que dans la plupart des cas, les législations et les
réglementations offrent aux investisseurs une quantité minimale
d'information qui aide dans le processus de prise de décision (al-Razeen
et Karbhari, 2004). D'où la divulgation volontaire, comme un moyen pour
combler les lacunes manquées par la divulgation obligatoire (Graham et
al, 2005).
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