4.2.3 Analyse des estimations MCO des modèles
Rappelons que Engel et West (2005) montrent analytiquement que
dans un modèle de valeur actualisée avec des anticipations
rationnelles, le taux de change suit une marche aléatoire. Ainsi,
étant donné que le taux de change a un comportment bien
approximé par une marche aléatoire, il n'est pas étonnant
en soi qu'il reste relativement peu de variations à expliquer. Par
conséquent dans cette section, nous vérifions s'il existe un
contenu informationnel révélé par des variations dans les
variables explicatives des modèles de l'étude.
Les résultats des estimations des quatre
modèles6 de taux de change sont compilés dans le
tableau 4.3 à la section suivante. Il ressort de ce tableau que chaque
modèle (POTI, PPA et MF modifiés) a sa constante estimée (
co) qui est différente de zéro et positive. En plus, le signe de
la pente (f.?) estimée n'est pas identique pour tous les modèles.
Enfin, les modèles étudiés ont tous des pouvoirs
explicatifs faibles comme ce fut le cas de l'étude des auteurs James,
Marsh et Sarno (2012)7.
4.2.3.1 Analyse des estimations MCO du modèle
POTI modifié
Le modèle POTI modifié a un coefficient co
positif et égale à 0.29. Ce coefficient est statistiquement
significatif à 1%. Conformément aux prédictions du
modèle POTI, le second coefficient ( f.?) est négatif et
égale à -0.35. Il en découle qu'une variation positive du
différentiel de taux d'intérêt tend à induire une
appréciation de la monnaie canadienne par rapport au dollar
américain ( soit une baisse du taux de change défini comme le
nombre de dollar canadien pour un dollar américain).
6 POTI: Parité ouverte des taux
d'intérêt. PPA : Parité des pouvoirs d'achats. MF :
modèle financier. PE : modèle avec prix de l'énergie.
7 Précisons que ces auteurs n'ont pas fait
les tests de stationnarité. La présence de racine unitaire dans
les variables nous a amené à exprimer les régresseurs en
première différence.
42
8 Les chiffres entre parenthèses sont les
écarts-types estimés. Un, deux et trois astérisques
correspondent respectivement à des seuils de significativité de
1%, 5% et 10%.
Tableau 4.3 Estimations MCO des modèles
(fréquence mensuelle)
|
Modèles Coef8.
|
POTI
|
PPA
|
MF
|
PE
|
|
0.29*
|
0.32*
|
0.29*
|
0.31*
|
|
( 0.096)
|
(0.117)
|
(0.10)
|
(0.134)
|
|
-0.35**
|
0.15***
|
0.016
|
|
|
|
|
|
(4.821)
|
|
(0.158)
|
(0.082)
|
(0.06)
|
|
|
|
|
|
(6.273)
|
|
0.037
|
0.024
|
0.0007
|
0.0002
|
*significatif à 1%, ** : significatif à 5%; ***
: significatif à 10%;
Période d'estimation : janvier 1976- décembre
1985; Nombre d'observations : 120
| 
