Impact de la dette publique sur l'investissement privé au Sénégal.

2.1.3 Résultats de l'estimation

Les résultats de stationnarité et de cointégration nous ont permis d'utiliser un modèle à correction d'erreur. Pour cela, nous avons tenu compte de l'estimation en deux étapes d'Engle et Granger. La première estimation concerne la relation de long terme et la seconde celle de court terme ou le modèle à correction d'erreur.

-Estimation de la relation de long terme de l'investissement privé

IPrt= -112,12 +0,89IPut + 0,09PIBt +0,057DETt - 0,050DETt² -2,9TINt +1,01TEt +0,11CEt +åt

(-1,85) (2,75) (3,19) (2,81) (-3,00) (-2,54) (2,17) (1,41)

R²= 0,98 n=30 (.)= t de student DW=1,97 Pro(Fisher)=0,00000 Seuil D=57% du PIB

Au vue de l'encadrer ci-dessus, on signale que 98% des fluctuations de l'investissement privé au Sénégal sont expliquées par les variables telles que : l'IPU, le PIB, le DET, DET², TIN, CE et TE.

57

En effet, les résultats de l'estimation de la relation de long terme signalent la significativité globale du modèle car la probabilité de Fisher(0,0000) est inferieure à 5%. Les tests de Durbin-Watson, de Ramsey, de White et de stabilité de Cusum sont satisfaisants. Autrement dit pas de problème d'autocorrélation, ni de spécification, ni d'hétéroscédacité des erreurs (toutes les probabilités sont supérieures au seuil de 5%) et en fin ni d'instabilité du modèle. Cependant, le seuil d'endettement extérieur est fixé à 57 % du PIB

-Estimation de la relation de court terme ou le modèle à correction d'erreur

dIPrt= 8,55 +0,87dIPut + 0,04dPIBt +0,08dDETt- 0,42dDETt² -2,4dTINt +0,23dTEt +0,1dCEt -0,56Resid (-1)+ åt

(2,81) (1,30) (1,69) (1,36) (-1,40) (-2,91) (2,16) (1,51) (-2,41)

R²=0 ,78 DW=1,92 Prob(F)=0,0008 n=30 (.)= t de student d=différence première

Nous remarquons que le coefficient associé à la force de rappel (-0,56) est négatif et significativement différent de zéro au seuil de 5% (son t de student en valeur absolue=2,41>2,04).Il existe donc un mécanisme à correction d'erreur, autrement dit, à long terme les déséquilibres entre l'investissement privé et les autres variables du modèle se compensent de sorte que l'investissement privé et chacune des variables ont des évolutions communes.

Ainsi, les chocs sur l'investissement privé au Sénégal se corrigent à 56% par effet de « feed back », en d'autre terme un choc constaté au cours d'une année est entièrement

résorbé au bout d'une année et 9 mois ( 1

0,56 = 1,78 année).

Les résultats de l'estimation de la relation de court terme signalent la significativité globale du modèle car la probabilité de Fisher(0,0008) est inferieure à 5%. Les tests de Ramsey, de White et de stabilité de Cusum sont satisfaisants. Autrement dit pas de problème d'autocorrélation, d'hétéroscédasticité, ni de spécification (toutes les probabilités sont supérieures au seuil de 5%) et enfin ni d'instabilité du modèle.