La gestion des risques bancaires

Paragraphe II : La gestion du risque de position sur action

Quand nous parlons de position sur action nous faisons allusion aux positions longues et courtes sur tous les instruments dont le comportement de marché est semblable à celui des actions. Devront être prises en compte ainsi, les actions ordinaires, assorties ou non d'un droit de vote, les titres de dettes convertibles au comportement identique à celui des actions et les engagements d'acquisition ou de cessions d'actions. Cependant il convient de noter que certaines actions ne sont pas prises en compte, il en ait ainsi des actions prioritaires non convertibles qui sont assujetties aux exigences de fonds propres pour risque de taux d'intérêt.

Pour pouvoir appréhender convenablement le risque de position sur action, il importe de traiter d'une part la présentation du risque de position sur action (A), et d'autre part la couverture du risque de position sur action (B).

A- La présentation du risque de position sur action

Nous allons essayer de faire une présentation assez précise des positions sur action. Ensuite une distinction sera établie entre le risque spécifique et le risque général de marché pour une bonne compréhension du risque de position sur action. En somme, il sera question en premier lieu de la présentation des différentes positions sur action (1), et en second lieu de la distinction entre risque spécifique et risque général de marché (2).

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La présentation des différentes positions sur action

Nous pouvons commencer par les positions sur indices qui peuvent être traitées au choix comme des instruments sur indices ou réparties selon les actions concernées comme des positions normales sur action.

En ce qui concerne les dérivés sur actions et les positions hors bilan dont la valeur est influencée par les modifications des cours sur actions, ils doivent être saisis dans le système de mesure à la valeur de marché des instruments de base effectifs ou fictifs.

Ensuite une compensation est admise pour les positions équilibrées comme les positions de sens opposé, c'est-à-dire les positions opposées sur dérivés ou sur dérivés et instruments de base correspondants, d'actions ou d'indices d'actions identiques.

S'agissant des contrats sur futures et forwards ils sont traités d'une part comme une combinaison d'une position longue ou d'une position courte sur une action, un panier d'actions ou un indice d'actions, et d'autre part comme un emprunt d'Etat. Les positions sur actions sont saisies à la valeur de marché et les positions sur paniers ou indices d'actions sont saisies à la valeur de marché actuelle du portefeuille fictif d'actions sous-jacentes.

Enfin en ce qui concerne les swaps d'actions ils sont traités également comme une combinaison d'une position longue et d'une position courte. Il peut s'agir soit d'une combinaison portant sur deux positions sur actions, paniers ou indices d'actions, soit d'une combinaison portant sur une position sur actions, panier ou indice d'actions associée avec une position de taux d'intérêt⁶⁸.

La présentation des positions ainsi faite, il importe maintenant de traiter de la distinction du risque spécifique et du risque général de marché.

2- La distinction entre risque spécifique et risque général de marché

Pour respecter les exigences en fonds propres pour risque de position sur action, il est nécessaire de faire la distinction entre risque spécifique et risque général de marché.

En ce qui concerne le risque spécifique il est inhérent à la détention d'une position longue ou courte sur une ligne d'action. Ainsi il peut être défini comme la position de la banque ou établissement financier sur titre de propriété c'est-à-dire la somme de toutes les positions longues et de toutes les positions courtes. Plus précisément, il s'agit de risque d'une variation du prix de l'instrument concerné sous l'influence de facteurs liés à son émetteur ou dans le cas d'instrument dérivé, à l'émetteur de l'instrument sous-jacent. Pour ce type de risque, les

⁶⁸ Journal officiel de l'union européenne du 21/09/2006 annexe 1 calcul des exigences de fonds propres pour risque de position.

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données du marché dans son ensemble ne sont pas prises en compte à contrario du risque général de marché.

Le risque général de marché est lié à la détention de positions longues ou courtes sur le marché considéré dans son ensemble. Ce type de risque peut être défini comme la position nette globale qui est constituée par la différence entre la somme des positions longues et celles des positions courtes. Les deux positions doivent être calculées par marché ce qui sous-entend qu'une mesure séparée doit être faite pour chaque marché national. Pour être plus explicite en ce qui concerne le risque de position sur action, le risque général de marché de marché doit être compris comme le risque d'une variation du prix de l'instrument, provoquée par une fluctuation du niveau des taux d'intérêt⁶⁹ ou par un mouvement général du marché des actions non imputables à certaines caractéristiques spécifiques des titres en questions⁷⁰.

La présentation des différentes positions sur action ainsi que la distinction entre risque spécifique et risque général de marché, vont nous nous permettre d'avoir une porte d'entrée vers la couverture du risque de position sur action, qui va clôturer ce dernier chapitre.