La structure financière et son impact sur la rentabilité

I.1.5 La Capacité d'Autofinancement et le Cash-flow

I.1.5.1 Capacité d'autofinancement (CAF)

La capacité d'autofinancement est le potentiel de l'entreprise à dégager, de par son activité de la période, une ressource (un enrichissement de flux de fonds).

Cette ressource interne pourra être utilisée notamment pour financer la croissance de l'activité financier de nouveaux investissements, rembourser des emprunts ou verser des dividendes aux propriétaires de l'entreprise.

La capacité d'autofinancement est le flux potentiel de trésorerie (sans tenir compte des décalages temporels) dégagé par l'ensemble de l'activité normale de l'entreprise, la capacité d'autofinancement n'est pas exactement un cash-flow.

En effet, elle ne tient pas comptes de décaissements effectivement réalisés au cours de la période.

La confisions entre capacité d'autofinancement et le cash-flow est fréquente. Pour obtenir un flux de trésorerie issue de l'activité normale, il faut retrancher à la capacité d'autofinancement la variation du besoin en fonds de roulement de la période. En retranchant de la capacité d'autofinancement le montant des dividendes versés au cours de la période on obtient l'autofinancement. ^11(*)

Ainsi, la capacité d'autofinancement se calcul en faisant la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables relevant de l'activité normale de l'entreprise, c'est-à-dire qui ne relèvent pas des opérations de financement ou d'investissement.

Pour calculer la capacité d'autofinancement, l'on recourt à deux méthodes :

1. La méthode Soustractive^12(*)

Excédent brut d'exploitation / Insuffisance brute d'exploitation

+ Produits divers d'exploitation

- Charges diverses d'exploitation

+ Produit financiers

- Charges financières

+ Produits hors exploitation (a)

- Charges hors exploitation (b)

-impôt sur le bénéfice

= Capacité d'autofinancement

(a) Sauf:

- Quote-part de subvention d'équipement normalement virée au résultat net de l'exercice.

- Reprise sur provision

- Produit de cession d'actifs

2. La méthode Additive^13(*)

Résultat net

- Dotation aux amortissements et provision

- Reprise sur provision

- Quote-part des subventions d'équipement viré au compte de résultat

- Résultat sur cession d'immobilisation

= Capacité d'autofinancement

On peut également calculer la capacité d'autofinancement à partir de deux bilans successifs établis après affectation des résultats en examinant la variation des ressources propres dont dispose l'entreprise.

Variation des ressources propres

- Éléments ayant concouru à cette variation ne provenant pas de l'activité courante (apport en capital, subventions d'équipement, réévaluation du bilan)

- Résultat sur cession d'actifs

+ Amortissements : Pratiqués sur actifs sortis du patrimoine

+ Dividendes distribués au titre de l'exercice (décaissé à l'exercice suivant)

= Capacité d'autofinancement

* ¹¹ C. BUISSART, Op Cit, p. 38

* ¹² KAHINDO KAVUGHUTU, Problématique de gestion financière et l'autofinancement dans les associations sans buts lucrative cas de l'Association Muungano Solidarité, mémoire de licence, FASEG-ULPGL, 2007, P 26

* ¹³ D, KARERWA, Cours d'Analyse Financière, inédit, G3 FASEG, UCB, 2004, P 25