D-2 Impact de la crise sur l'économie réelle
camerounaise
Nous examinerons les exportations et les termes d'échange
afin d'évaluer l'impact de la crise sur l'économie réelle
camerounaise.
Le FMI en accord avec les autorités camerounaises
prévoit une chute des exportations de près de 23,5% en 2009 par
rapport à 2008 et de 35,4% par rapport aux prévisions initiales
de 2009 (prévues dans le « Country Report » de 2008,
N° 08/279). La figure D.4 montre la chute des exportations par rapport aux
prévisions initiales. Cette chute serait la conséquence de la
chute des prix des produits exportés et de la demande d'exportation. On
recense cinq produits particulièrement touchés : l'aluminium, le
bois, le caoutchouc, le coton et le pétrole brut. Les exportations de
ces produits sont affectées à la fois par la baisse de leurs prix
et de leurs demandes26.
Figure D. 4 : Evolution des exportations
camerounaises (en milliards de Franc CFA) entre 2005 et 2009
2500
2000
1500
1000
500
0
2005 2006 2007 2008 2009
Programmation initiale Révision
Source : Rapport FMI N°09/65
(février2009)
Comme nous l'avons analysé dans la première
partie, la chute de la demande d'exportations est un canal de transmission de
la crise aux économies africaines et en particulier au Cameroun.
La chute des prix des produits exportés a
détérioré les termes d'échange du Cameroun. Alors
qu'on s'attendait à une amélioration des termes d'échange
en 2008 de l'ordre de 15,7%, on a plutôt assisté à une
faible amélioration de 6,7%. La détérioration
anticipée de -3,8% devrait plutôt s'amplifier à -30,7%
selon le FMI et les autorités camerounaises comme le montre la figure
D.5.
26 Voir :
http://www.cameroononline.org/2009/03/24/cinq-secteurs-de-l%E2%80%99economie-camerounaisesecoues-par-la-crise-internationale/
Figure D. 5 : Evolution des termes
d'échange du Cameroun (croissance en % annuel) entre 2006 et
2009
-15
-25
-35
15
-5
5
2006 2007 2008 2009
Programmation initiale Révision
Source : Rapport FMI N°09/65
(février2009)
En résumé, la chute des prix et la baisse de la
demande des produits exportés sont des canaux de transmission de la
crise à l'économie camerounaise.
D-3 Impact de la crise sur les finances publiques
camerounaises
Dans cette section, nous allons examiner l'impact de la crise
sur le budget de l'Etat, les réserves officielles de change, la balance
courante et la dette publique.
D-3.1. Impact sur le budget de l'Etat et les
réserves officielles de change
La chute des prix et de la demande des produits
exportés (et en particulier la chute du prix de pétrole,
principal produit d'exportation (46% en 2008)) a fait diminuer les recettes de
l'Etat en 2008 et devrait encore les faire chuter en 200927. Le FMI
et les autorités camerounaises ont convenu que si le prix du
pétrole continuait de baisser, il faudrait réduire les
dépenses non prioritaires et mobiliser davantage des ressources
additionnelles ne provenant pas du pétrole (FMI, (2009 c),
P.9). La figure D.6 montre que le solde budgétaire a baissé
de 1,6% du PIB entre 2007 et 2008 et devrait chuter de 4,8% du PIB entre 2008
et 2009, par rapport aux prévisions initiales (effectuées en
début d'année 2008).
Figure D.6: Evolution du solde budgétaire
du Cameroun (en %PIB) entre 2007 et 2009
4
5
3
2
0
1
2007 2008 2009
Programmation initiale Révision
Source : Rapport FMI N°09/65
(février2009)
27 Le budget 2009 du Cameroun avait
été établi sous l'hypothèse de 68$ US le baril de
pétrole au moment même où le prix du baril avait atteint
les 150$ US. Mais depuis fin juillet 2008, le prix a fortement baissé
jusqu'à atteindre les 36$ US en février 2009 et se trouver
à 49 $ US en mi-avril.
Les réserves officielles de change quant à
elles stagnent après leur croissance soutenue depuis quelques
années grâce aux recettes pétrolières
principalement. Elles sont en baisse par rapport aux prévisions
initiales comme le montre la figure D.7.
Figure D. 7: Evolution des réserves
officielles de change du Cameroun (en mois d'importation) entre 2006 et
2009
10
4
2
0
9
8
7
6
5
3
1
2006 2007 2008 2009
Programmation initiale Révision
Source : Rapport FMI N°09/65
(février2009)
En bref, la chute des recettes Etatiques est un canal de
transmission de la crise au Cameroun lié aux finances publiques. Elle
aura pour conséquence la diminution des réserves officielles de
change.
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