L\u8217analyse de la structure financière de
l\u8217entreprise peut être réalisée via deux approches,
via un bilan patrimonial ou bilan de liquidité de l\u8217entreprise et
via un bilan fonctionnel de l\u8217entreprise.
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a - Le bilan patrimonial :
Cette méthode consiste à évaluer
l\u8217équilibre financier de l\u8217entreprise via sa capacité
à couvrir ses engagements exigibles par ses actifs liquides.
Elle se base sur la comparaison entre l\u8217actif et le
passif.
L\u8217actif se détermine à partir des actifs
immobilisés corrigés, c'est-à-dire les
éléments de l\u8217actif qui se transforment en liquidité
au-delà d\u8217un an et des actifs circulants corrigés qui sont
les éléments qui se transforment en liquidité en moins
d\u8217un an.
Le passif se détermine à partir des capitaux
propres, des dettes à moyen et long terme ainsi que des dettes à
court terme.
Il se présente de la manière suivante :
L\u8217actif à long terme correspond à
l\u8217actif immobilisé corrigé et est déterminé
par la formule suivante :
Actif immobilisé net corrigé =
(+) Immobilisations incorporelles (+) Immobilisations
corporelles (+) Immobilisations financières (-) Amortissements et
provisions
(-) Immobilisations financières de moins d\u8217un an
(+) Créances à plus d\u8217un an (-) l\u8217actif
fictif ou sans valeur
(+) Actifs liés à l\u8217exploitation de plus
d\u8217un an
(-) Capital souscrit non appelé.
L\u8217actif à court terme ou actif circulant
corrigé est déterminé, lui, par la formule suivante :
Actif circulant corrigé (après
dépréciation) = (+) Stocks
(-) Créances à plus de un an
(-) Valeurs mobilières de placement
(-) Disponibilités
(-) Charges constatées d\u8217avance à moins de un
an (+) Capital souscrit non appelé
(+) Effets escomptés non échus.
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Les capitaux propres sont calculés par la formule
suivante :
Capitaux propres =
(-) Capital non appelé et capital appelé non
versé
(+) Subventions d\u8217investissements
(+) Compte courant d\u8217associés bloqué
(+) Provisions à caractère de réserve
(-) Dettes fiscales latentes portant sur les subventions
d\u8217investissements et provisions réglementées
(-) Distribution de dividendes
(-) Contrepartie des non valeurs soustraites de l\u8217actif.
Les capitaux permanents sont calculés à partir des
capitaux propres et des dettes à long termes de l\u8217entreprise
c'est-à-dire à plus de un an et sont calculés par :
Capitaux permanents =
(+) Capitaux propres
(+) Dettes à long terme
(+) Provisions pour charges et risques de plus de un an (+)
Produits constatés d\u8217avance à plus de un an
(+) Impôts latents à plus de un an.
Enfin le dernier élément de cette approche est
le calcul des dettes à court terme, c'est- à-dire dans le cadre
de l\u8217analyse financière à moins de un an. Ces dettes sont
évaluées de la manière suivante :
Dettes à court terme
=
(+) Dividendes à verser
(+) Dettes de moins de un an y compris les
échéances des emprunts remboursables à moins de un an
(+) Provisions pour risques et charges à moins de un
an
(+) Produits constatés d\u8217avance à moins de un
an
(+) Effets escomptés non échus.
Dans cette approche, le fond de roulement permettant de
financer les activités de l\u8217entreprise à court terme peut
être calculé par la différence entre les capitaux
permanents et les valeurs immobilisées nettes. Il peut également
être calculé via la différence entre les actifs circulants
et les dettes à court terme. Le bilan patrimonial permet
également de calculer des ratios fournissant au diagnostic financier des
informations relatives à la liquidité de l\u8217entreprise ainsi
qu\u8217à sa situation au regard de l\u8217endettement.
L\u8217inconvénient majeur de cette approche est
qu\u8217il s\u8217agit d\u8217une approche bancaire à la base qui
consiste à juger de la solvabilité de l\u8217entreprise à
partir uniquement de la situation en termes de fond de roulement de
l\u8217entreprise. Or celui-ci s\u8217avère n\u8217être pas
toujours représentatif de la solvabilité de l\u8217entreprise.
C\u8217est la raison pour laquelle, une autre approche s\u8217est
progressivement développée principalement après le choc
pétrolier de 1973, fondée sur le fonctionnement de
l\u8217entreprise.
b - Le bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel est une analyse basée sur le
fonctionnement de l\u8217entreprise. Il décompose les
éléments financiers de l\u8217entreprise selon trois cycles :
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· Le cycle des opérations d\u8217investissements
(emplois ou immobilisations sur le long terme)
· Le cycle des opérations courantes (comprenant les
fonctions d\u8217exploitation : approvisionnements, production,
commercialisation,...)
· Le cycle des opérations de trésorerie
(trésorerie active et passive)
Le bilan fonctionnel est basé également sur un
équilibre financier mais qui repose sur la confrontation des stocks
d\u8217emplois et des ressources engagées dans les différents
cycles inhérents au fonctionnement de l\u8217entreprise
précédemment cités. L\u8217objectif étant de
vérifier la capacité de l\u8217entreprise à financer ses
emplois stables par des ressources stables. La stabilité des emplois et
des ressources prime donc sur l\u8217équilibre des actifs et des
dettes.
Le fond de roulement fonctionnel est alors calculé via
la soustraction des emplois durables aux ressources durables. Il permet de
financer les actifs circulants et peut signifier une solvabilité
à court terme de l\u8217entreprise puisque les actifs de moins de un an
sont supérieurs aux dettes de moins de un an. Il permet également
de garantir une marge de sécurité permettant à
l\u8217entreprise de faire face à un éventuel dysfonctionnement
entrainant une détérioration passagère de
l\u8217équilibre actifs /passifs à moins de un an, permet de
préserver sa solvabilité et d\u8217absorber
d\u8217éventuels retards d\u8217encaissement des créances
à court terme.
Cette approche permet d\u8217évaluer le besoin en fond
de roulement d\u8217exploitation (BFRE) à partir des emplois
engagés dans le cycle d\u8217exploitation (actif d\u8217exploitation) et
des ressources générées par l\u8217exploitation (passif
d\u8217exploitation) par la formule suivante :
BFRE = Actif d\u8217exploitation -
Dettes d\u8217exploitation.
Le BFRE varie proportionnellement à la variation de la
valeur ajoutée (dépendant de la nature des activités de
l\u8217entreprise), proportionnellement au niveau d\u8217activité de
l\u8217entreprise symbolisé par le chiffre d\u8217affaires. Il varie
également en fonction des conditions de gestion et des variations de
prix.
L\u8217étude du fond de roulement et du besoin en fond de
roulement permet de mettre en évidence la maîtrise par
l\u8217entreprise de sa croissance sur le plan financier.
La croissance peut parfois être trop rapide et non
maîtrisée voire totalement incontrôlée par
l\u8217entreprise.
De même, ces informations permettent de mettre en
évidence une mauvaise gestion des investissements ou un problème
de rentabilité à terme.
