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Marché mondial des oléagineux

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par Med Assad Allah MATALLAH
Institut National Agronomique (INA) Alger - Magistère 2006
  

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14.3 Risque de change et vente de couverture sur marchandises

Le risque associé au taux de change au niveau de la vente de couverture est la progression de la valeur du dollar canadien. Voici deux exemples où un producteur en position vendeur s'expose à un risque de progression de la valeur du dollar canadien.

14.3.1 Bovins à abattre

Le tableau suivant représente le résultat d'une contrepartie sur monnaie canadienne dans le contexte d'une vente de couverture de contrats à terme des bovins (64 têtes @ 1 250 lb) avec le même taux de change de 0,7408 $-US (1,35 $-Can). En septembre, l'éleveur vend ses contrats à terme d'avril à 0,70 $US/100 lb, étant donné que les bovins doivent être abattus en mars. Le prix net prévu reste 89,50 $Can/100 lb. En mars, les contrats à terme ont baissé à 60,00 $US/100 lb tandis que le taux de change est à la hausse à 0,80 $US ou 1,25 $-Can, ce qui donne un résultat du prix à terme de 75,00 $-Can/100 lb.

Tableau : Dollar canadien et vente de couverture de bovins

(Appréciation du $-CAN).

 

Contrats à terme de $Can avril

Contrats à terme sur bovins en avril

Septembre : acheteur $Can vendeur

1.00 $US = 1.35 $Can ou 0.7408 $US = 1.00 $Can

70.00 $US/100 lb =

94.50 $Can/100 lb

Bovines: base ajustée prévue Prix net prévu

 

(5.00 $Can)/100 lb

89.50 $Can/100 lb

Mars : vendeur $Can acheteur bovins

1.00 $US = 1.25 $Can ou 0.8000 $US = 1.00 $Can

60.00 $US/100 lb

75.00 $Can/100 lb

Bovins :

Prix des contrats

Base ajustée

Prix de vente

Résultat couverture bovins*

Prix net final

 

75.00 $Can/100 lb

(5.00 $Can)/100 lb

70.00 $Can/100 lb

12.50 $Can/100 lb

82.50 $Can/100 lb

Grain/perte

0.0592 $US

(7.00 $Can/100 lb)

Taille des contrats

100 000 $

800 x 100 lb (2 contacts)

Profit/perte

5920 $US

 

7 400 $US

(5 600 $Can)

*Résultat couverture = (70.00 $US/100 lb - 60.00 $US/100 lb)* 1.25 $Can/$-US.

14.3.2 Soja

Le tableau suivant contient les résultats de la couverture en dollars canadien et de la couverture des contrats à terme du soja. Puisque le risque est que le taux de change deviendra à la hausse, le producteur de soja se couvre en achetant (position vendeur) des contrats de dollars canadien en décembre. En octobre, au moment du dénouement de la position vendeur sur soja, le producteur revend les contrats à terme de monnaie canadienne.

Tableau : Dollar canadien et vente de couverture de soja

(Appréciation du $-CAN).

 

Contrats à terme de $Can décembre

Contrats à terme sur soja en novembre

Avril : acheteur soja vendeur $Can

1.00 $US = 1.35 $Can ou 0.7408 $US = 1.00 $Can

70.00 $US/le boisseau =

9.45 $Can/le boisseau

Soja : base ajustée prévue Prix net prévu de la vente

 

(0.14 $)/le boisseau

9.31 $/le boisseau

Octobre : vendeur soja acheteur $Can

1.00 $US = 1.25 $Can ou 0.8000 $US = 1.00 $Can

5.40 $US/le boisseau

6.75 $Can/ le boisseau

Soja :

Prix des contrats de vente

Base ajustée

Prix comptant final

Résultat couverture soja*

Prix net final de vente

 

6.75 $Can/ le boisseau

(0.14 $Can)/ le boisseau

6.61 $Can/ le boisseau

2.00 $Can/ le boisseau

8.61 $Can/100 le boisseau

Grain/perte

0.0592 $US

(0.7 $Can/le boisseau)

Taille des contrats

100 000 $

10 000 boisseaux (2 contacts)

Profit/perte

5920 $US

 

7 400 $US

(7 000 $Can)

*Résultat couverture = (70.00 $US/100 lb - 60.00 $US/100 lb)* 1.25 $Can/$US.

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