14.3 Risque de change et vente
de couverture sur marchandises
Le risque associé au taux de change au niveau de la
vente de couverture est la progression de la
valeur du dollar canadien. Voici deux exemples où un producteur en
position vendeur s'expose à un risque de progression de la valeur du
dollar canadien.
14.3.1 Bovins à abattre
Le tableau suivant représente le résultat d'une
contrepartie sur monnaie canadienne dans le contexte d'une vente de couverture
de contrats à terme des bovins (64 têtes @ 1 250 lb) avec le
même taux de change de 0,7408 $-US (1,35 $-Can). En septembre,
l'éleveur vend ses contrats à terme d'avril à 0,70 $US/100
lb, étant donné que les bovins doivent être abattus en
mars. Le prix net prévu reste 89,50 $Can/100 lb. En mars, les contrats
à terme ont baissé à 60,00 $US/100 lb tandis que le taux
de change est à la hausse à 0,80 $US ou 1,25 $-Can,
ce qui donne un résultat du prix à terme de 75,00 $-Can/100
lb.
Tableau : Dollar canadien et vente de
couverture de bovins
(Appréciation du $-CAN).
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Contrats à terme de $Can avril
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Contrats à terme sur bovins en avril
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Septembre : acheteur $Can vendeur
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1.00 $US = 1.35 $Can ou 0.7408 $US = 1.00 $Can
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70.00 $US/100 lb =
94.50 $Can/100 lb
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Bovines: base ajustée prévue Prix net
prévu
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(5.00 $Can)/100 lb
89.50 $Can/100 lb
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Mars : vendeur $Can acheteur bovins
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1.00 $US = 1.25 $Can ou 0.8000 $US = 1.00 $Can
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60.00 $US/100 lb
75.00 $Can/100 lb
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Bovins :
Prix des contrats
Base ajustée
Prix de vente
Résultat couverture bovins*
Prix net final
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75.00 $Can/100 lb
(5.00 $Can)/100 lb
70.00 $Can/100 lb
12.50 $Can/100 lb
82.50 $Can/100 lb
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Grain/perte
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0.0592 $US
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(7.00 $Can/100 lb)
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Taille des contrats
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100 000 $
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800 x 100 lb (2 contacts)
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Profit/perte
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5920 $US
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7 400 $US
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(5 600 $Can)
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*Résultat couverture = (70.00 $US/100 lb - 60.00
$US/100 lb)* 1.25 $Can/$-US.
14.3.2 Soja
Le tableau suivant contient les résultats de la
couverture en dollars canadien et de la couverture des contrats
à terme du soja. Puisque le risque est que le taux de change deviendra
à la hausse, le producteur de soja se couvre en achetant (position
vendeur) des contrats de dollars canadien en
décembre. En octobre, au moment du dénouement de la
position vendeur sur soja, le producteur revend les contrats à terme de
monnaie canadienne.
Tableau : Dollar canadien et vente de
couverture de soja
(Appréciation du $-CAN).
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Contrats à terme de $Can
décembre
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Contrats à terme sur soja en
novembre
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Avril : acheteur soja vendeur $Can
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1.00 $US = 1.35 $Can ou 0.7408 $US = 1.00 $Can
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70.00 $US/le boisseau =
9.45 $Can/le boisseau
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Soja : base ajustée prévue Prix net
prévu de la vente
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(0.14 $)/le boisseau
9.31 $/le boisseau
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Octobre : vendeur soja acheteur $Can
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1.00 $US = 1.25 $Can ou 0.8000 $US = 1.00 $Can
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5.40 $US/le boisseau
6.75 $Can/ le boisseau
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Soja :
Prix des contrats de vente
Base ajustée
Prix comptant final
Résultat couverture soja*
Prix net final de vente
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6.75 $Can/ le boisseau
(0.14 $Can)/ le boisseau
6.61 $Can/ le boisseau
2.00 $Can/ le boisseau
8.61 $Can/100 le boisseau
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Grain/perte
|
0.0592 $US
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(0.7 $Can/le boisseau)
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Taille des contrats
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100 000 $
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10 000 boisseaux (2 contacts)
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Profit/perte
|
5920 $US
|
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7 400 $US
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(7 000 $Can)
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*Résultat couverture = (70.00 $US/100 lb - 60.00
$US/100 lb)* 1.25 $Can/$US.
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