2/ Indicateurs de consommation des ménages
Aux Etats-Unis, les deux principaux indices de confiance des
consommateurs sont publiés mensuellement. Il s'agit de celui
calculé par l'Université du Michigan et celui du Conference
Board, deux organisations à but non lucratif.
Ces deux indicateurs
sont très suivis par les opérateurs de marché, car ils
sont censés dévoiler l'évolution future de la consommation
des ménages. D'un point de vue économique, cependant, ils ne
présentent qu'un intérêt limité.
a) Indice de confiance de l'université du
Michigan
L'Université du Michigan publie une première
estimation durant la deuxième semaine du mois sous revue, alors que la
révision de ce chiffre est annoncée environ deux semaines
après. Il se présente sous forme d'une valeur proche de 100, qui
est la valeur référence de l'indice, lors de l'année de
base 1966.
Chaque mois 500 entretiens sont menés au
téléphone auprès de ménages représentatifs,
qui répondent à cinq questions :
1. « Estimez-vous que votre situation financière
est meilleure ou pire qu'il y a un an ? »
2. « Estimez-vous que dans un an votre situation
financière sera meilleure ? »
3. « Pensez-vous que les 12 prochains mois, la
conjoncture sera bonne ou mauvaise ? »
4. « Lors des 5 prochaines années, qu'est-ce qui
vous paraît le plus probable, que le pays traverse une bonne
période ou plutôt une période de chômage ou de
récession prolongée? »
5. « Pensez-vous, de manière
générale, que le moment est bon ou mauvais pour acheter des biens
pour son habitation (meubles, réfrigérateurs,
télévision...) ? »
Trois catégories de réponses sont
autorisées : positif, neutre ou négatif. Pour chaque question, le
pourcentage de réponses négatives est soustrait au pourcentage de
réponses positives, additionné, puis divisé par le score
relatif de l'année de référence. On obtient ainsi l'indice
de confiance des consommateurs.
L'inconvénient
de cet indice de l'Université du Michigan est qu'il reflète
surtout l'humeur des ménages interrogés, plus que ce qu'ils
consomment ou consommeront effectivement. Dès lors, ses fluctuations
à court terme sont souvent trompeuses.
Ø Cette statistique possède donc peu de pouvoir
prédictif, même si elle est perçue par les
opérateurs comme un indicateur important de la consommation future et,
par conséquent, de la croissance du PIB (Aux Etats-Unis, la consommation
représente environ 70% du PIB). Malgré tout, son influence sur
l'évolution des bourses et du dollar demeure importante. Une baisse trop
marquée de cet indice (vers des niveaux éloignés de 100)
est très mal accueillie par les marchés, même si le chiffre
en tant que tel ne renferme que peu d'intérêt
économique.
Ø En effet, quand cet indicateur est à la
hausse, il reflète de bons résultats auprès des
sociétés, les taux d'intérêts augmentent davantage
et par conséquent le cours du dollar prend de l'appuie. Tandis que
lorsqu'il est à la baisse, un climat de pessimisme règne, les
taux d'intérêts chutent et le cours du billet vert baisse
aussi.
b) Indice de confiance du Conference
Board
Le patronat américain réalise une enquête
mensuelle sur un échantillon de 5000 participants de manière
aléatoire au sein d'un panel qui est renouvelé chaque moi,
lesquels sont interrogés sur leur situation économique et sur les
perspectives au cours des six mois suivants. Cette étude conduit
à la publication, tous les derniers mardis du mois, du Conference Board
Index, qui se décompose de deux sous indices : le sous indice de
l'appréciation des consommateurs des conditions présentes de
l'économie et le sous indice des perspectives futures. Le
deuxième sous indice compte pour 60% de l'indice global
Cinq questions sont posées :
1. comment jugez vous les conditions économiques actuelles
dans votre région : Bonnes/Normales/Mauvaises ?
2. comment seront-elles dans six mois :
Meilleures/Identiques/Pires ?
3. Que diriez vous des emplois disponibles dans votre
région, sont ils : Très nombreux/Peu nombreux/Difficiles
à obtenir ?
4. dans six mois, y en aura-t-il :
Plus/Autant/Moins ?
5. comment envisagez-vous le revenu global de votre famille dans
les six prochains mois : Plus élevé/Identique/Plus
bas ?
Seules les réponses parvenues avant le 20 du mois
seront prises en compte. Le taux de réponses est
généralement de 80% soit 3500 ménages.
Ø Les indices sont analysés par comparaison des
niveaux actuels et des niveaux des mois précédents. Un indice
à la hausse est le signe de consommateurs plus optimistes. Or, il
n'existe pas une bonne corrélation entre les ventes de détail et
les indicateurs de confiance puisque la plupart des études
économiques ont montré un faible lien de ces derniers avec la
consommation des ménages en biens durables. Dans ces conditions, les
indices de confiance ne sont pas de bons indicateurs des comportements des
dépenses des ménages. Ils doivent donc être
utilisés avec précaution et de préférence avec
d'autres indicateurs.
c) Ventes de détail
Les ventes de détail, indicateur avancé de la
consommation des ménages, sont établies par enquête
auprès d'un échantillon de détaillants, les services sont
exclus des ventes de détail, qui se séparent en ventes dans les
magasins de biens durables et ventes dans les magasins de biens non durables.
Ce sont des données mensuelles, publiées par le
département de commerce en valeur, entre le 10 et le 14 du mois
suivant.
Ø Le chiffre le plus suivi par les marchés est
le taux de croissance mensuel des ventes et les composantes les plus
importantes sont les produits alimentaires et les automobiles.
L'évolution des ventes dans ce secteur étant
particulièrement volatile, l'interprétation des variations
mensuelles sont délicates. L'attention est dont portée le plus
vers les ventes hors composantes automobiles (sujette à de fortes
variations de prix d'un mois sur l'autre).
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