Memoire Online - Analyse fondamentale du marché des changes Marocain

Les données proviennent de l'enquête menée par l'US Bureau of the Census
sur les livraisons, les stocks et les commandes de l'industrie manufacturière (Manufacturer's Shipments, Inventories and Orders Survey). Les chiffres mensuels tirés de cette enquête sont comparables aux totaux annuels fournis par l'enquête annuelle sur les industries manufacturières.

L'échantillon des déclarants mensuels se compose de la plupart des entreprises réalisant des livraisons annuelles pour au moins 500 millions de dollars. Il inclut également des entreprises de plus petite taille, les données se réfèrent à l'Ensemble des biens manufacturiers et des biens d'investissement manufacturiers ayant une durée de vie au moins égale à 3ans.

Les séries mensuelles sont généralement publiées au cours de la 3^ème semaine du mois suivant en rythme mensuel.

Ø Le taux de croissance mensuel est l'indicateur le plus suivi et qui suscite le plus d'intérêt. Toutefois, les séries sont très volatiles en particulier les commandes militaires et les commandes d'avions civils.

Le rapport fournit par le département du commerce, fournit les chiffres de stocks, de ventes et le ratio ventes sur stocks dans l'industrie manufacturière, chez les grossistes et els détaillants. L'indice est publié chaque mois, six semaines avant la fin de la période sous revue.

Ø L'impact est habituellement limité, les chiffres publiés d'un mois à l'autre sont en valeur et

4/ Indicateurs des prix et salaires

L'indice des prix à la production (PPI) est une famille d'index qui mesure le changement moyen avec le temps dans des prix de vente reçus par les producteurs domestiques

Ø L'attention des marchés financiers se concentre sur la variation mensuelle en pourcentage du PPI sur les produits finis. Cependant, les prix des produits alimentaires tendant à varier de façon saisonnière et le prix de l'énergie étant fréquemment volatile, les analystes préfèrent observer le taux fondamental d'inflation des prix de production qui exclut les prix des produits alimentaires et d'énergie. Plus l'augmentation du PPI est importante, plus l'impact sur les marchés financiers sera négatif. Une inflation élevée entraîne des taux d'intérêt élevés ; une inflation réduite entraîne une baisse des taux d'intérêt. En cas d'inflation: le cours des valeurs pourrait fléchir et la valeur de la devise tombera probablement si les augmentations des prix de production sont importantes et en accélération, à moins que les marchés ne s'attendent à ce que la Banque Centrale du pays concerné ne réponde en augmentant les taux d'intérêt, ce qui redonnerait à son tour à la devise une plus grande force d'attraction.

Ø Une hausse du PPI plus que prévue entraînera une hausse du dollar, sauf si la hausse des prix est très forte et menace la compétitivité ou/et si la baisse du marché obligataire, suite à la hausse des taux longs, est trop forte en faveur d'entre devises. A l'inverse, une baisse ou une progression moins qu'attendue, conduira à une baisse du dollar contre une remontée du marché obligataire.

Indice des prix à la production	Hausse inattendue	Baisse inattendue
Marché des devises

L'indice de prix à la consommation (CPI) est une mesure du changement moyen des prix payés par les consommateurs urbains publié par le département de travail américain ; on le détermine grâce à un panier fixe de marchandises et de services (nourriture, habillement, maisons, carburant, produits pharmaceutiques... et d'autres marchandises quotidiennement utilisables). Cet indice permet de mesurer les changements de prix et de dépister le coût de vie.

La CPI est une revue mensuelle relevée sur environ 80 000 produits, mise à jour basée sur le département des enquêtes de travail. Pour repérer les effets des augmentations des prix, les années 1982 1984 sont placées comme base (égale à 100). Un indice des prix des prix de 33 indique, donc, que le prix était un tiers de cela de la moyenne en 1982-1984.

Ø Les acteurs des marchés financiers attendent avec impatience la publication de l'indice des Prix à la Consommation parce que celui-ci détermine de nombreuses activités sur le marché. L'attention se porte surtout sur les taux de croissance mensuels et les glissements annuels de l'indice des biens finis et des biens intermédiaires hors composantes énergétiques et alimentaires. L'indice de consommations des biens finis a un impact important sur les marchés financiers car il représente un bon indicateur des tensions inflationnistes (pression de la demande, capacités de productions). Les évolutions des prix à la production de produits finis se répercutent sur le CPI avec un délai généralement compris entre 3 et 6mois.

Ø Le marché des devises réagi de façon adverse à une tendance inflationniste nettement marquée. La valeur de la monnaie d'un pays fléchira sur le marché des devises parce que l'augmentation des taux d'intérêt est maintenant due aux augmentations de prix (inflation), et non à la croissance économique.

Cette société de recherche est spécialisée dans le marché du travail et publie mensuellement des statistiques sur tous les licenciements annoncés dans le secteur privé. Les données ne sont pas corrigées des variations saisonnières et donnent une information précieuse sur le chômage, car elles anticipent les statistiques officielles du Ministère du Travail.

La Productivité horaire du travail = Rapport entre la valeur ajoutée et le volume d'heures travaillées exprime les gains moyens horaires et hebdomadaires qui reflètent le niveau des salaires pour les employés travaillant dans le secteur privé non agricole.

Ø Cet indice est le premier indicateur disponible pour mesurer les tendances sous-jacentes des charges salariales dans le secteur industriel. Il est suivi de très prés. Une augmentation rapide des charges salariales est négative sur le marché des changes parce qu'elle est signe de tension inflationniste.

Les coûts salariaux peuvent être mesurés de deux façons : salaires moyens et Indice des Coûts Salariaux. Les revenus moyens mesurent le niveau des salaires et traitements des employés non-agricoles. L'Indice des Coûts Salariaux (ICS) suit par contre toutes les rémunérations des employés civils : outre les salaires et traitements, cet indice couvre également les autres avantages perçus par les salariés (congés payés, rétributions complémentaires, prestations d'assurance, retraites, autres bénéfices...)

Ø Les acteurs des marchés financiers réagissent à cet indice comme ils réagissent à toutes les autres mesures de l'inflation. Il est plus particulièrement suivi par Alan Greenspan, le Président de la Réserve Fédérale Américaine, et renforcera la tendance au cas où les résultats s'écarteraient de façon significative des prévisions du marché.

Analyse fondamentale du marché des changes Marocain

3/ Indicateurs d'investissement

4/ Indicateurs des prix et salaires