II.3. REVUE EMPIRIQUE
Rahj (2016) dans sa thèse, parvient à
démontrer que les PME marocaines éprouvent une
préférence pour le fonds internes au détriment de la dette
financière. En ce sens, plus ces PME sont profitables, moins elles
s'endettent auprès du système bancaire pour la simple raison que
le financement interne remplace progressivement leurs dettes. Mais aussi, elles
préfèrent substituer les dettes financières par les dettes
commerciales en ce sens que les crédits interentreprises constituent un
mode de financement moins couteux que celui auprès des marchés
des capitaux, voire plus pragmatique. Enfin, l'auteur fait savoir que la
relation positive entre dettes financières et charges financières
peut pousser les analystes financiers à croire que ces charges devraient
optimiser leur recours à l'endettement en tentant de
bénéficier d'économies d'impôts.
Dans les travaux de Pierre (2004), nous notons par la
théorie financière américaine que l'objectif de
l'entreprise est de maximiser la richesse de ses propriétaires;
d'où la nécessité permanente de mesurer la valeur de
l'entreprise et plus encore de mesurer les déterminants de cette valeur.
Toutefois, la question de la valorisation financière d'une entreprise
demeure encore un sujet qui divise et qui engendre trop de débats
surtout lorsqu'on s'appesantit sur les sociétés non cotées
en bourse. Pourtant de manière évidente, la valeur la plus
objective d'une société est trouvée hors le marché
boursier.
Kalala (2015) dans son étude sur la
Société de Traitement du Terril à Lubumbashi, la STL en
sigle, parvient à la conclusion selon laquelle les dettes, tout en ayant
une relation de causalité avec la rentabilité des capitaux
propres, ces premières jouent négativement sur les capitaux
propres de ladite société en raison de leur impact
défavorable sur les résultats et les différents ratios
significatifs.
Mwaka (2019) dans son travail sur l'analyse de
l'équilibre financier minimum de la Gécamines, fut parvenu aux
conclusions selon lesquelles les ressources permanentes de la GCM sont faibles
par rapport à ses emplois durables, ce qui l'amène à
dégager, dans sa situation patrimoniale, un Fonds de Roulement
négatif. Cela étant, elle fait face à des
difficultés dans sa gestion financière quotidienne : au moment de
l'acquisition des immobilisations par exemple, se fait en partie par des
capitaux à Court-Terme, ce qui prouve en suffisance qu'elle ne respecte
pas le principe de l'équilibre financier minimum tel que
préconisé.
Cela va dans la même logique que Mbaya (2019) qui,
parlant de la relation pouvant être établie entre la structure
financière de la GCM et sa rentabilité, il admet que cette
structure dégage un Fonds de Roulement Net négatif ; ce qui est
également visible du sein de ses rentabilités commerciale,
IMPACT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER SUR LA VALEUR D'UNE
ENTREPRISE PUBLIQUE CONGOLAISE CAS DE LA GCM Page
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Travail de fin cycle de licence présenté par AHMADI
BIN ABDOUL MAKASI Abam en Gestion Financière 2019-2020/FSEG/UNILU
économique et financière, lesquelles
évoluent dans une logique décroissante. De surcroit, la GCM
enregistre un effet de levier en dents de scie sur la période
d'étude de l'auteur : de 2014 à 2017.
IMPACT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER SUR LA VALEUR D'UNE
ENTREPRISE PUBLIQUE CONGOLAISE CAS DE LA GCM Page
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