Résumé : 110
Introduction générale
B
Introduction Générale
L'asymétrie d'informations au niveau des marchés
financiers est considérée comme un phénomène qui ne
peut pas être négligeable, surtouts pour ceux qui veulent battre
le marché et prévoir l'évolution du cours
Face aux conjonctures successives que subit le système
financier depuis les années 1930, et surtout avec la dernière
crise des « Subprimes » en 2008, on a assisté à un
accroissement de la crise de liquidité et une crise de confiance
générale dans le système financier, d'où la chute
des cours boursiers et le ralentissement généralisé de
l'activité économique.
Cette conjoncture économique a engendré une
déconnexion entre le prix d'action observé et sa valeur
intrinsèque reflétée par ses fondamentaux
économiques. Ainsi, le respect de la théorie de l'efficience des
marchés financiers, qui est considérée comme la pierre
angulaire de l'ensemble des théories financières a
été remise en cause. Aujourd'hui la question qui se pose est de
savoir dans quelle mesure l'évolution des cours se rapproche de celle
d'un marché efficient ?
L'hypothèse d'efficience des marchés financiers,
formulée la première fois par Fama (1965,1970), stipule que sur
les marchés financiers le prix de l'action doit refléter sa
valeur fondamentale et donc traduit à tout moment l'information
pertinente disponible. Mais suite aux différentes crises passées
on a assisté à une déconnexion du cours de l'action de sa
valeur fondamentale, ce qui a poussé les théoriciens à
reprendre le débat sur la validité de la théorie de
l'efficience (Sandrine Lardic et Valérie Mignon (2006), Sutter,
Jürgen Huber et Michael Kirchler (2008), Bruno Colmant, Roland Gillet et
Ariane Szafarz (2009), Capelle Blancard et Nicolas Nalpas (2011)).
L'idée sous-jacente repose sur l'importance de
prévoir les cours futurs, et la capacité de ce cours à
refléter instantanément et immédiatement toutes les
informations disponibles. L'efficience des marchés boursiers est un
thème qui a été abondamment traité par les
théoriciens depuis le début du 20ème siècle,
commençant par le travail de BACHELIER (1900) et en passant par les
recherches de KENDALL (1953) et OSBORNE (1959). Dans les années 60, une
série de travaux empiriques conduite par FAMA, pionnier du concept
d'efficience des marchés financiers, ont permis de consolider les
fondements théoriques sur l'efficience. Ces travaux visant à
tester l'hypothèse d'efficience ont engendré une série de
contradiction ; entre la définition théorique et le comportement
réel du marché.
B
L'objectif de ce travail est de faire des
analyses financières chartistes et scientifiques pour l'évolution
des cours des entreprises algériennes cotées en bourse, afin de
vérifier le degré d'efficience des marchés financiers.
C'est pourquoi nous avons jugé utile que la
problématique de ce travail s'articule autour de la question de
la recherche suivante :
Les marchés sont ils efficients ?
Dans cette problématique, découlent les questions
subsidiaires suivantes :
? Les prévisionnistes peuvent-ils prévoir
l'évolution future des cours ?
? est-il possible de réaliser systématiquement des
profits. ?
? Quelles sont les facteurs déterminants la variation des
cours boursiers ?
Les spécialistes et les analystes financiers on -ils la
capacité de prévoir correctement l'évolution de cours sur
le marché financiers, autrement-dit de battre le marché on
utilisant toutes les informations disponibles
Afin de répondre à ces questions et de bien cerner
notre problématique, nous vérifierons par une étude
empirique qui porte sur les entreprises algériennes, les
hypothèses suivantes :
? H0 : les cours boursiers algériens
suivent une marche aléatoire.
? H1 : les cours boursiers algérien ne
suivent pas une marche aléatoire.
La méthodologie suivi dans cette étude est une
méthodologie descriptive analytique qui consiste a présenter un
model qui permet d'identifier les facteurs explicatifs de la variation du
rendement des cours sur le marché, ainsi de les représenter a
travers des graphs, ainsi que les conclusions des études
théoriques qui ont porté sur l'efficience du marchés ,
à partir de ces conclusions nous essayerons à travers une
étude pratique , en utilisant des outils statistiques d'étudier
l'efficience du marché algérien notamment d'étudier
l'évolution des cours des entreprises algériens comme
NCA-ROUIBA.
C
Dans un premier chapitre : nous
présenterons les concepts fondamentaux d'un marché efficient et
ses différents types et conditions, et aussi définir la bourse et
sa rôle sur l'économie. Ainsi de définir la
spéculation qui est considérés comme l'une des moyens
nécessaires pour le réajustement et le
rééquilibrage des marchés financiers.
Dans un deuxième chapitre : nous
tenterons d'abord d'analyser les caractéristiques d'un marché
efficient, ainsi de différents tests sur les séries temporelles,
et de présenter quelques modèles fondamentaux dans la finance,
ainsi des différents anomalies sur les modèles
Dans la dernière section nous allons définir la
finance comportementale qui est considéré comme l'alternatif ou
la complémentarité de ce thème.
Le troisième chapitre : dans ce chapitre,
nous allons essayer pratiquement de faire un test d'efficience sur l'indice de
marché algérien DZAIRINDEX qui est
constitué pour le moment par 6 actions (BIO, SAI , ROUI , AUR , ALL ,
AOM) , et par la suite nous allons faire des tests sur la normalité et
la stationnarité des séries temporelles pour l'indice et ses
actions , et ensuite nous allons faire une prévision sur les rendements
futures de l'action de NCA-ROUIBA et présenter son compte de
résultats.
Et pour la dernière section nous allons analyser les
caractéristiques de chaque titre et les paramètres de
marché (la variance, les rendements, le risque de marché, le
béta de chaque titre) ainsi que la matrice de corrélation.
En conclusion générale, nous
rappelons les principaux résultats de notre étude.
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