SECTION II. LES
DÉTERMINANTS ET PRÉVISIONS DES TAUX DE CHANGE
Les déterminants de l'évolution du taux de
change et les techniques de prévision sont au coeur des
préoccupations de tout opérateur intervenant sur le
marché.
Cette section apportera réponses à cette
préoccupation
II.1. Mécanismes de
formation de cours
La caractéristique essentielle du marché de
change est l'instabilité permanente ou, si l'on préfère,
la recherche incessante d'un équilibre qui n'est jamais
véritablement atteint.
Il est quasiment impossible d'identifier
précisément le niveau d'équilibre dit
« normal » car le change doit être
considéré comme variable endogène ou dépendante de
la politique économique d'un Etat (système de taux flottant) et
non plus comme la variable explicative ou exogène (parité
fixe).
II.2. Les facteurs influant sur
l'évolution des cours de change
Pour les devises librement négociés,
l'évolution du cours de change obéît avant tout à la
loi de l'offre et de la demande. La devise dont la demande est forte va
naturellement s'apprécier. Il s'agit ici de définir les facteurs
influant sur l'offre et la demande de devises. La balance commerciale, les
investissements financiers et industriels à long terme, les taux
d'intérêts à court terme ; le taux d'inflation.
II.3. La prévision de
l'évolution des cours de change
Certes, la prévision est une opération
délicate dont les résultats ne sont a jamais exacts, mais
s'introduire sur le marché de change sans anticiper une évolution
des taux de change est aussi une source de danger.
La prévision de l'évolution des cours de change
peut se réaliser à partir de deux méthodes principalement
l'analyse économique et l'analyse statistique.
II.3.1. L'analyse
économique
Elle se fonde sur l'observation des agrégats et des
indices économiques pouvant influencer les cours de change de la devise
étudiée. Par ces variables (4) qui sont particulièrement
importantes :
a) Le différentiel de taux d'inflation entre les deux
pays partenaires. Le pays ayant le taux d'inflation le plus élevé
verra une pression à la baisse de s'exercer sur sa monnaie afin de
conserver la parité des pouvoirs d'achat.
b) L'écart des taux d'intérêts réel
(taux d'intérêt moins taux d'inflation).Les capitaux ont tendance
à se placer dans les monnaies des pays offrant la
rémunération la plus avantageuse. Cet afflux de capitaux a pour
conséquence une hausse de la devise.
c) L'appréciation des situations
économiques : sociales, financiers, politiques du pays. Ce
critère inclut un facteur psychologique important, l'évolution de
la capacité des dirigeants à mettre en oeuvre des politiques
économiques et monétaires rigoureuses sans être
discrédités aux yeux de la population ;
d) L'excédent ou le déficit de la balance des
paiements la balance des paiements permet de prévoir l'évolution
des cours de change des déficits constants de la balance des paiements
ont généralement des effets défavorables sur les cours de
la devise du pays dont la balance est déficitaire.
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