II-Les étapes d'une introduction en bourse
Préparation juridique d'une introduction en
bourse :
Avant toute introduction en Bourse, la société
doit prendre des mesures préalables qui concernent son organisation
notamment en matière juridique.
Certaines mesures sont d'ordre
légal
- Transformation en société anonyme,
- Exigence d'un capital minimum.
D'autres sont facultatives
- Adaptations statutaires
- Toilettage des statuts : suppression de clauses ayant une
incidence sur la cession d'actions,
- Ajout ou refonte de certaines dispositions statutaires.
- Aménagements contractuels
- Mise à jour des conventions
réglementées,
- Formalisation des relations contractuelles avec les
tiers,
- Resserrement des relations salariales entre le management et
l'actionnariat majoritaire (exp.: stock options...).
- Mesures de restructuration du capital
- Etablissement d'un pacte d'actionnaire,
- Obligations déclaratives de franchissement de
seuils.
1-Décision de
l'introduction
La première chose que la société doit
faire est de savoir pourquoi elle souhaite s'introduire en Bourse (pourquoi
elle s'introduit, qu'est-ce que elle cherche, qu'est-ce que elle est
prête à apporter à ses investisseurs, quelle est la
structure de l'actionnariat qu'elle souhaite, combien elle est prête
à céder de son capital, etc.). Toutes les réponses
à ces questions vont conditionner l'introduction. Ensuite, il faut
qu'elle se demande de quelle manière elle va pouvoir intéresser
les investisseurs et identifier ceux qu'elle souhaite particulièrement
attirer. En général, ce que cherchent les investisseurs, c'est
une société en croissance sur un marché porteur, avec un
savoir-faire particulier et un développement sain et régulier. Et
puis surtout, la société doit avoir une histoire. on doit
comprendre ce qu'elle fait et comment elle est arrivée là
où elle est, quel est son produit, à qui il s'adresse, comment il
se vend, qu'est-ce qui a contribué à l'histoire de la
société et qu'est-ce qui y contribuera demain à son
succès.
Cette étape préliminaire constitue une phase
importante dans le processus d'introduction en bourse.
En effet, il s'agit de la préparation des bases
fondamentales de l'opération. Elle doit commencer tout d'abord par
l'accord des actionnaires, lors d'une assemblée générale,
sur le projet d'introduction.
La décision d'introduction doit être prise au
terme d'une analyse consistant à comparer les objectifs poursuivis
(levée de fonds, sortie d'un minoritaire, ...) et les choix offerts
à l'entreprise pour y parvenir.
2- choix des intervenants :
La deuxième étape consiste à
sélectionner les intermédiaires financiers (banques d'affaires,
sociétés de bourse, conseillers juridiques et financiers,
etc.) qui vont accompagner l'entreprise durant toutes les étapes
de l'opération et dans la rédaction de la note d'information.
Ainsi, avec l'aide des intermédiaires sélectionnés,
l'entreprise va enclencher le processus par, éventuellement, des
aménagements patrimoniaux. Elle doit aussi arrêter les
modalités de contrôle du capital (holding, pacte d'actionnaire,
etc.), consolider ses comptes, se réorganiser sur les plans juridique,
financier et statutaire, etc.
Elle procédera aussi à la détermination
du montant de l'opération, à la fixation de la modalité
d'introduction (augmentation ou cession d'une part du capital) et de la date
souhaitée d'introduction.
Cette phase dure de 6 mois à une année en
moyenne, selon les aménagements à réaliser par
l'entreprise.
L'introduction nécessite l'intervention de plusieurs
professionnels
· Les professionnels des marchés, prestataires
de services d'investissements .
· Les avocats, qui participeront aux
opérations préparatoires, aux audits, aux opérations
juridiques d'introduction,
· Les commissaires aux comptes, qui devront, le cas
échéant, délivrer une attestation de fin de travaux dans
le cadre l'établissement d'un prospectus,
· Le cas échéant, l'agence de
communication.
Le rôle d'un conseiller financier est d'assister
l'entreprise et la conseiller avant et pendant l'opération, et ceci
à travers :
† l'évaluation de l'entreprise ;
† la réalisation d'aménagements juridiques,
comptables et fiscaux ;
† l'établissement du calendrier indicatif de
l'opération ;
† La détermination du prix de l'action
offerte ;
† Le choix de la date de première
cotation ;
† L'élaboration de la note d'information.
Quant aux commissaires aux comptes ils se chargent
de :
† Certifier les comptes sociaux des exercices
précédent l'introduction en bourse de l'entreprise.
† conseiller dans la réalisation de
restructuration préalables et les modifications statutaires
nécessaires à l'opération.
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