c) L'impact d'une augmentation du taux
d'intérêt extérieur
On a vu qu'un mauvais équilibre est
caractérisé par une sortie massive des capitaux. Cette sortie est
une conséquence de l'augmentation du taux d'intérêt
étranger. En effet, les investisseurs vont préférer le
taux d'intérêt à l'extérieur qui offre le rendement
le plus important. Cette situation est alors caractérisée par une
baisse de taux de change qui nécessite l'intervention de
l'autorité monétaire. Dans le cas d'un régime de change
fixe, la défense de la parité de change, en augmentant le taux
d'intérêt national par rapport au taux extérieur, conduit
à une réduction des réserves officielles et une
contraction monétaire (marché illiquide). En revanche, dans le
cas d'un régime de change flottant, la dépréciation de la
monnaie (sortie massive des capitaux) entraine un effet expansionniste sur
l'économie national malgré cette augmentation du taux
d'intérêt.
Il est claire que la conclusion est la même que se soit
un pays caractérisé par un régime fixe ou flottant. Le
choc se répercuterait sur l'activité économique.
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