2.2 : LA TECHNIQUE DE
VALORISATION
Etape incontournable du processus d'une fusion-acquisition ;
La valorisation d'une société est une opération complexe,
en raison de la pluralité des éléments qui entrent en
compte.
Valoriser une
société : c'est calculer sa valeur
financière en tenant compte, des données comptables
passées, et du potentiel de développement de la
société.
On distingue deux principales approches qui permettent
d'évaluer une société :
L'approche actuarielle et l'approche comparative.
2.2.1 : L'approche
actuarielle
La valorisation d'une société selon l'approche
actuarielle, est basée sur une estimation des flux de revenus
générés par la société, compte tenu du
risque de l'actif économique. En effet, la philosophie de cette
approche, repose sur l'idée selon laquelle : l'acquéreur
n'achète pas les flux passés de l'entreprise, mais au contraire
les flux futurs .On distingue trois méthodes actuarielle :
· La méthode de GORDON SHAPIRO ;
· La méthode de BATE ;
· La méthode de FREE CASH-FLOW ;
2.2.2 : L'approche
comparative
Cette approche valorise une société à
partir de données sur les sociétés présentant un
profil comparable (opérations comparables, indices de
références, données financières des
concurrents...) ; en effet, cette méthode permet d'apprécier
la société en tenant compte de son secteur et ses concurrents.
Finalement, on peut dire que l'objectif de la valorisation,
c'est d'évaluer financièrement la somme que devrait verser une
personne physique ou morale pour acquérir 100% du capital de la
société,mais c'est avant tout, évaluer ses forces et
faiblesses,ses spécificités et ses potentialités par
rapport à ses concurrents.
Les opérations de f-a sont d'une extrême
complexité du fait, non seulement du nombre d'acteurs intervenant lors
de ces opérations qui n'ont pas nécessairement les mêmes
objectifs, mais aussi, en raison du nombre et de la taille des facteurs
induisant un risque d'erreur pour les parties, et qui demandent d'importantes
vérifications et négociations.
Le due diligence constitue une étape importante pour
vérifier et limiter les risques.
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