1.3. Rôle de la Politique Monétaire
Pendant longtemps on considérait que la politique
monétaire ne pouvait avoir d'objectif autre que monétaire
éviter l'inflation par création abusive de monnaie, repartir les
moyens de paiement. Cette veuille
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conception de la théorie quantitative de la monnaie est
abandonnée, tant il est reconnu que la politique monétaire a des
répercussions aussi bien sur le produit national que sur le niveau des
prix.
En période normale, la politique monétaire
parait l'instrument idéal pour suivre continuellement la conjoncture et
réagir rapidement et efficacement aux déséquilibres
naissants : un début de thésaurisation de monnaie par les
ménages ou de fuite des capitaux peut être immédiatement
effacée par une intervention de la Banque Centrale à l'open
market, une tension à l'investissement peut être diminuée
par intervention à la hausse des taux d'intérêt, une
tendance au chômage peut être découragée par la
création de crédit et des signes monétaires, un
excès de consommation peut être freiné par la modification
des règlements du crédit à la consommation.
En temps de crise par contre, la politique monétaire
devient inopérante. Une forte poussée de la demande ne sera plus
jugulée par une hausse du taux d'intérêt : bien au
contraire, la hausse des taux sera interpréter comme un présage
d'inflation poussant les ménages à dépenser leurs signes
monétaires avant qu'ils soient dépréciés. De la
même manière comme le souligne Milton FRIEDMA N17, la
politique monétaire sera incapable de supprimer un niveau de
chômage important : une forte expansion du crédit aurait certes
pour l'effet initial d'augmenter l'embauche par les entreprises mais
déboucherait très rapidement sur une hausse des prix qui
réduirait le pouvoir d'achat des travailleurs et les inciterait à
demander des hausses de salaires qui auraient pour effet de recréer le
chômage initial.
1.4. Instruments de la Politique Monétaire
Les Banques Centrales disposent de plusieurs armes pour mettre
en oeuvre la politique monétaire correspondant à leurs objectifs.
Certaines sont devenues ses instruments privilégiés
d'intervention, d'autres sont tombés en désuétude. Mais
nous avons retenus quatre instruments essentiels de la politique
monétaire, à savoir :
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1.4.1. Instruments directs de la politique
monétaire
Les instruments directs de la politique monétaire sont
des instruments qui agissent sur la distribution des
crédits.18 Parmi ces instruments nous avons :
- la sélectivité du crédit ; - l'encadrement
du crédit.
1.4.1.1. Sélectivité du
crédit
Par cette mesure, les autorités monétaires
orientent les crédits vers des secteurs particuliers jugés
stratégique ou prioritaire pour le développement
économique et social du pays.
1.4.1.2. Encadrement du crédit
L'encadrement du crédit consiste à fixer par
voie réglementaire et pour une période donnée, des normes
de progression en matière de crédits. Tout dépassement de
la norme est sanctionné par l'obligation de constituer des
réserves supplémentaires.
Lorsque l'inflation est forte et qu'il n'apparait pas possible
de porter les taux d'intérêt à un niveau réellement
dissuasif, les autorités monétaires limitent les crédits
bancaires et par là, la croissance de la masse monétaire. C'est
l'encadrement du crédit ou le plafonnement du crédit.
Les différents instruments de la Politique
Monétaire peuvent être considérés à la fois
comme substituables et complémentaires.
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