Redynamiser le tissu économique d'un territoire : efficacité des missions « industrialisation » du cabinet SODIE

Faciliter les démarrages d'entreprises et la croissance des entreprises existantes : financement du BFR

Un des problèmes récurrents des PME françaises, qui les limite dans leur croissance (et donc dans la création d'emplois) est le problème du financement de leurs besoins en fonds de roulement (BFR).

En effet, lorsqu'une entreprise voit son CA progresser rapidement, la croissance du BFR est souvent plus rapide que la croissance du Fond de roulement (FR) et, par conséquent, l'entreprise voit apparaître une trésorerie qu'il faudrait satisfaire. Elle est donc confrontée soit au risque de ne soit pas pouvoir satisfaire toute la demande, soit face à des problèmes de trésorerie qui peuvent la conduire à sa perte^21(*).

Rappel de la définition du BFR

EMPLOIS	RESSOURCES
B.F.R.	F.R.
	Trésorerie négative

Les BFR sont essentiellement des besoins d'exploitation liés directement au cycle d'exploitation de l'entreprise (production, échanges commerciaux):

- les besoins d'exploitation résultent principalement des stocks et des crédits consentis à la clientèle;

- les ressources d'exploitation proviennent surtout des crédits fournisseurs, des délais de paiement accordés par divers organismes (sécurité sociale, administration fiscale)...

Il existe aussi des BFR hors exploitation liés à des opérations de répartition indépendantes du cycle d'exploitation (impôts sur les bénéfices, dividendes).

Aussi le BFR se décompose t-il:

- besoin en fonds de roulement d'exploitation (BFRE);

- besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).

-

Livraison de matières premières	Début du processus de production	Règlement de la facture d'achat des matières premières	Fin du processus de production	Livraison du produit fini		Règlement de la facture de vente du produit fini
						t0
t1	t2	t3	t4	t5
						Duree de stockage des matieres premieres
Durée du processus de production	Durée de stockage du produit fini
						Delai de reglement des dettes envers les fournisseurs
			Delai de recouvrement des creances sur les clients
	Duree de financement du cycle d'exploitation

Source : www.comptanoo.com

La variation du BFR dépend des conditions de l'exploitation. Ainsi, une réduction dans le cycle d'exploitation devra t-elle se traduire par une réduction du BFRE. L'inverse se vérifiant également, il peut donc provoquer des difficultés financières pour l'entreprise en question.

Le schéma (COMPTANOO.COM) ci-dessus met en évidence que le BFR peut croître pour divers raisons :

- augmentation des durées de stockage (diminution de la rotation des stocks);

- augmentation de la durée du processus de production;

- diminution des délais de règlement des dettes envers les fournisseurs;

- augmentation des délais de recouvrement des créances sur les clients.

Ces différents cas de figure se présentent souvent aux entreprises quel que soient leurs domaines, caractéristiques ou niveau de santé financière. Tous ces points sont bien évidemment étudiés avec la plus grande attention par le consultant SODIE afin de déterminer au mieux le niveau de BFR de l'entreprise suivie.

Le BFRE présente deux caractéristiques fondamentales:

· il dépend directement du niveau d'activité de l'entreprise. Toute variation du chiffre d'affaires se traduira par une variation du BFRE. Au niveau de l'établissement de prévisions, le rapport BFRE/CA reste stable, à conditions d'exploitation d'inchangée.

On pourra essayer de diminuer le BFRE en améliorant les conditions d'exploitation. Le besoin de financement d'un cycle d'exploitation existe entre le moment où l'entreprise règle à son fournisseur la facture d'achat des matières premières et le moment où son client règle la facture des ventes de produits finis.

Néanmoins il est presque inéluctable qu'une entreprise en croissance voit son BFR augmenter.

Si elle ne peut augmenter son fonds de roulement de manière équivalente, sa trésorerie devient négative, ce qui engendre son lot de conséquences négatives pour l'entreprise.

· il est fonction de la part de la valeur ajoutée dans le chiffre d'affaires. Plus l'entreprise ajoute de valeur aux achats (sous forme de charges salariales essentiellement), plus le BFRE est élevé pour un même chiffre d'affaires.

Une entreprise saine, en croissance et qui dégagerait un pourcentage de valeur ajoutée mirobolant pourrait donc rapidement voir sa trésorerie passée dans le rouge alors même que l'entreprise semblerait avoir un avenir « radieux » et projetterait d'embaucher.

Plus techniquement, le BFR est composé :

- d'une partie stable, correspondant au minimum de BFR dans l'année,

- d'une partie variable, correspondant aux fluctuations du chiffre d'affaires ou aux décaissements au cours du mois qui viennent l'augmenter (salaires, fournisseurs) et aux décaissements qui le réduisent (clients).

La partie stable doit être financée par des besoins permanents (fonds de roulement, FR).

La partie variable (fluctuations) doit être financée par la trésorerie.

De la variation du Fonds de Roulement (qui dépend de la stratégie d'investissement et de financement de l'entreprise, et de la variation du BFR, liée aux conditions de l'exploitation) dépend la variation de trésorerie^22(*).

Le FR dégagé sert au financement du BFR engendré essentiellement par l'exploitation du BFRE. Le solde est employé en trésorerie positive.

Quand il y a insuffisance (BFR>FR), il faut recourir à un financement à court terme à défaut duquel l'entreprise se retrouve dans une situation délicate.

Aussi peut-on dire que le BFR est « le besoin de financement du cycle d'exploitation » que l'on estime devoir être couvert par des capitaux permanents. Cependant, il devra être couvert, au moins partiellement, par des ressources stables (FR).

Or, on constate qu'en France, un des problème récurant que rencontrent les entreprises en début de croissance ou en forte expansion est que leur FR est trop faible et ne permet donc pas d'assurer la croissance de leur CA. Leur BFR augmente plus vite que leur Fonds de roulement. Or, « C'est la cohérence des fonctions de l'entreprise qui détermine ses performances »^23(*). Ainsi, l'entreprise saine et en croissance sera soit confrontée à l'impossibilité de croître, soit confrontée à des problèmes financiers engendrés par cette croissance.

* ²¹ On observe néanmoins que les entreprises qui travaillent directement pour des particuliers bénéficient d'un solde positif de leurs délais de paiement, ce qui allège légèrement leur trésorerie.

* ²² « Les entreprises qui travaillent avec d'autres entreprises doivent en moyenne payer leurs fournisseurs avant même d'être réglées par leurs clients. Elles doivent, de ce fait, faire face à un besoin encore plus élevé en trésorerie. Par ailleurs, il est intéressant de noter que les jeunes entreprises ne bénéficient pas des délais de paiement habituellement constatés, qui sont en moyenne pour les délais de règlement des fournisseurs, plutôt compris entre 45 et 60 jours.» Celles-ci bénéficie de délais fournisseur à 30 jours mais ont un délais clients supérieur. Aussi, plus leur CA va croitre plus leurs BFR vont devenir importants. (Caisse des Dépôts et Consignations, APCE & Banque du développement des PME [2000] « Le financement des plus petites créations d'entreprises ».)

* ²³ PARANQUE. B « compétitivité et rentabilité des entreprises industrielles », collection entreprises, Banque de France, 1995.