Impact des chocs pétroliers sur l'économie tunisienne

CHAPITRE 2 : LES CHOCS PETROLIERS : ENDOGENEITE, CANAUX
DE TRANSMISSION ET IMPACT SUR LES PRINCIPAUX
INDICATEURS ECONOMIQUES

Introduction

Dans ce deuxième chapitre qui constitue un survol théorique de la littérature économique, on commencera dans la première section par un bref historique des chocs pétroliers. On d'intéressera aux différents épisodes de chocs repérés par Blanchard et Gali (2007). En effet, la définition d'un choc pétrolier retenue dans ce travail sera celle de Blanchard et Gali. Selon ces deux auteurs, un choc pétrolier au sens large est hausse cumulée du prix de pétrole brut en log supérieure à 50% et soutenue sur une période plus que quatre trimestres (une année). Dans cette première section on décrira l'inflation et les pertes de croissance associées à chacun des chocs pétroliers. La deuxième et la troisième section seront consacrées à la discussion des sujets relatifs aux chocs pétroliers et qui ont été souvent à l'origine de débats polémiques. La deuxième section discutera l'endogénéité des chocs pétroliers. En effet, certains auteurs considèrent que les chocs pétroliers peuvent être uniquement expliqués par des mécanismes endogènes de la sphère économique, alors que d'autres comme Hamilton (2003), ont montré que de nombreux chocs pétroliers ont eu lieu suite à des conflits politiques et militaires au Moyen-Orient. Dans la troisième section on décrira les canaux de transmission des chocs pétroliers en évoquant le débat choc d'offre versus choc de demande. Ensuite on s'intéressera à l'essentiel de l'impact des chocs pétroliers sur les agrégats et les indicateurs économiques à savoir le taux de croissance du PIB réel, les termes de l'échange ainsi que l'inflation et les prix. Dans l'avant dernière section et en se basant sur un modèle de Barsky et Kilian (2001) on discutera la conduite de la politique monétaire lors d'un choc pétrolier. Finalement on précisera les facteurs selon lesquels les experts affirment que l'impact du choc actuel aura un impact limité en comparaison avec celui du début des années 1970.

Section I : Historique et répercussions des chocs pétroliers depuis 1973

Blanchard et Gali (2007) ont repéré quatre épisodes de chocs pétroliers. Ils définissent un choc pétrolier au sens large comme étant une hausse cumulée du prix de pétrole brut en log supérieure à 50%, soutenue sur une période de plus que quatre trimestres (une année). Selon cette spécification des chocs pétroliers, les quatre chocs qui ont été repérés ont commencé respectivement en 1973, 1979, 1999 et 2002

Prix réel de pétrole en Log (1970=100)

Source: Blanchard, O-/ et J. GEli 1:2007), «7he B EcrRecRÇRP ic effects Rf Ril shocks: why are the 2000s so
different from the 1970s", NBER working paper series, September 2007.p:10.

Les quatre épisodes de chocs se sont déroulés entre 1973 :3 et 1974 :1, 1979 :1 et 1980 :2, 1990 :1 et 2000 :4 et entre 2002 :1 et 2005 :3.

Pour des pays développés Blanchard et Gali ont trouvé que l'impact des deux premiers chocs est beaucoup plus important sur l'inflation et la croissance que celui des deux chocs les plus récents.

L'évolution de l'inflation lors des quatre épisodes de chocs pétroliers

	Choc 1 [1973:3-1974 :1]	Choc 2 [1979:1-1980:2]	Choc 3 [1990:1-2000:4]	Choc 4 [2002:1-2005:3]	Moyenne(1,2)	Moyenne(3,4)
Canada	4.7	1.8	2.2	0.5	3.3	1.4
Allemagne	0.1	2.6	1.1	-0.2	1.4	0.4
France	5.4	3.1	1.3	0.5	4.2	0.9
Etats-Unis	4.9	4.0	1.7	-0.2	4.5	0.7
Japon	7.9	1.0	-1.7	0.9	4.4	-0.4

Source: Blanchard, O-L. et J. Gali (2007), «The Macroeconomic effects of oil shocks: why are the 2000s so
different from the 1970s", NBER working paper series, September 2007.p:14.

Les variations cumulées du taux de croissance du PIB réel lors des quatre épisodes de chocs pétroliers

	Choc 1 [1973:3-1974 :1]	Choc 2 [1979:1-1980:2]	Choc 3 [1990:1-2000:4]	Choc 4 [2002:1-2005:3]	Moyenne(1,2)	Moyenne(3,4)
Canada	-8.3	-1.0	-1.5	3.2	-4.6	0.8
Allemagne	-9.6	-3.5	1.3	-2.5	-6.6	-0.6
France	-7.6	-4.4	0.6	1.2	-6.0	0.9
Etats-Unis	-13.3	-11.8	-3.7	7.1	-12.5	1.7
Japon	-16.1	-4.4	7.6	3.3	-10.3	5.4

Source: Blanchard, O-/ [ft A. GD311:lI007),1¹7Kf1B EFrRfFRnRPIFFffffFts RITRICsKRFNsUKy aIf tKfIlIELEVIR
different from the 1970s", NBER working paper series, September 2007.p:15.

Ces faits stylisés de Blanchard et Gali (2007) ne laissent aucun doute que les chocs pétroliers ont eu un impact très significatif sur les prix et la croissance. L'impact le plus dramatique sur la croissance était pour les Economies américaine et japonaise lors du premier choc et dont les effets cumulées étaient respectivement de -13.3% et de -16.1%, alors qu'au cours des deux derniers chocs pétroliers ces deux pays et la majorité des pays développés (de l'OCDE) ont réussi à maintenir des taux de croissance cumulés positifs. Ceci peut être dû à des intensités pétrolières plus faibles que celles des années 1970, à l'ouverture économique et à des marchés de travail plus flexibles permettant des régulations qui ont réussi à absorber une partie de l'impact des chocs récents.

L'impact des chocs pétroliers sur les niveaux de l'inflation est aussi devenu moins apparent lors des chocs entre 1990 :1 et 2000 :4 et entre 2002 :1 et 2005 :3. Ceci peut être en grande partie expliqué par des politiques monétaires restrictives menées par les banques centrales mais aussi par la diminution de la capacité des entreprises de supporter les hausses des prix du brut aux consommateurs grâce à la concurrence accrue qui caractérise les marchés des biens et services de ces pays.