II.2- Définition des critères
d'acquisition
Après avoir formulé clairement le rôle de
l'acquisition dans la stratégie de l'entreprise, la seconde étape
consiste à déterminer des critères permettant
d'opérer une première sélection des cibles
intéressantes pour l'entreprise. Si l'acquisition vise à
améliorer la position concurrentielle de l'entreprise dans un secteur
particulier, seuls des critères relatifs à la cible
elle-même seront pris en considération.
· Critères relatifs à la
cible
- Taille relative.
- Zone géographique.
- Type de clientèle.
- Type de technologie utilisée.
- Part de marché.
- Composition de gammes.
- Potentiel technologique, industriel, commercial ou
financier.
- Risque financier.
· Critères relatifs au secteur
Pour sélectionner les secteurs dans lesquels
l'acquéreur serait susceptible de se diversifier, deux types de
critères sont à prendre en considération.
-L'attrait du secteur : il s'agit d'examiner les
pressions concurrentielles qui s'exercent sur ce secteur afin d'en
inférer la rentabilité à moyen terme.
-L'existence de complémentarités entre le
secteur de la cible et celui de l'acquéreur. Cette
complémentarité peut être commerciale ou industrielle
(dans le cas d'une stratégie de diversification liée) ou
financière (dans le cas d'une stratégie de diversification
conglomérales).
II.3- Analyse des cibles potentielles
L'analyse de la cible repose sur deux éléments
essentiels : son attractivité et sa disponibilité.
· Attractivité de la cible
L'étude de l'attractivité de la cible se limite
dans la plupart des cas à l'analyse financière classique .Ce
travail est généralement pris en charge par les banques
d'affaires, chargées d'organiser la transaction entre l'offreur et la
cible. Mais aussi pour enrichir cette étude il est conseillé de
réaliser une étude stratégique de la cible.
· Disponibilité de la cible
Parallèlement, il faut vérifier s'il est
possible de prendre le contrôle de la cible. Le secteur auquel appartient
la cible peut être protégé par l'Etat, car appartenant
à une industrie
stratégique(aéronautique,électronique de défense).
La réglementation relative aux concentrations d'entreprises ou aux
investissements transnationaux constitue également un frein à la
prise de contrôle.
Par ailleurs, la structure de l'actionnariat peut être
un obstacle à la prise de contrôle. Deux éléments
sont à prendre en compte : le type d'actionnaires (individu,
famille, groupe, institutionnelles, public) et le degré de
concentration du capital (part des principaux actionnaires, part des actions
cotées).
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