II.7 LA METHODE DES RATIOS ET L' EVALUATION DE LA
RENTABILITE
Les ratios sont des rapports entre deux grandeurs
caractéristiques.36 Ils permettent une mesure
synthétique de la situation financière et des performances de
l'entreprise. Il existe divers types des ratios. D'ailleurs dans le domaine de
l'analyse financière, chaque analyste utilisera peut-être sa
propre batterie des ratios, à une seule condition, celle de
définir à l'avance les termes de ce rapport pour en permettre une
bonne lecture.
Dans cet océan des ratios, un groupe a
été ciblé pour ce travail : c'est celui des ratios de
rentabilité. Ils nous permettront de suivre l'évolution de
l'activité, de peser la structure des charges et d'analyser la
répartition de la valeur ajoutée.
II.7.1 L ' EVOLUTION D E L ' A C T IV IT E
Les ratios de rentabilité qui nous aident à
suivre l'évolution de l'activité calculent l'évolution de
certains indicateurs caractéristiques sur plusieurs années. Pour
le présent mémoire, nous avons retenu le chiffre d'affaire et la
valeur ajoutée.
C .A n --C.
1
An
Pour le chiffre d'affaire :
Formule 1
V .A n --V.
V . An 1
1
An
Pour la valeur ajoutée :
20
Formule 2
N.B : Les évolutions du chiffre d'affaire et de la
valeur ajoutée doivent être parallèles. Si non, il y a une
évolution contraire des consommations intermédiaires.
11.7.2 LA STRUCTURE DES CHARGES
Ce ratio compare un élément des charges au total
des charges. Un exemple pour les charges du personnel :
Ch arg es du Personnel x 100
Chiffre d' Affaire
Formule 3
Pour l'instant, nous ne nous attarderons pas sur ce point, car il
se rapporte à la rentabilité sociale qui sera analysée au
chapitre suivant.
11.7.3 L 'A N A LYS E D E LA C A P A C 1T E A G E N E R E R LES
P R O F 1T S
Cette formule peut nous aider à y parvenir, à
noter :
Chifre d' affaire
Formule 4
Ce ratio évalue la performance économique de
l'entreprise, et notamment la maîtrise des charges d'exploitation. Cette
démarche conduit aussi à l'évaluation de la
capacité de l'entreprise à produire un résultat
d'exploitation important par rapport au chiffre d'affaire.
11.7.4 L 'A N A LYS E D E LA R E N TA B 1L 1T E P R O P R E M E N
T D 1T E
21
théoriques qui les sous-tendent. Mais dans le cadre du
présent travail, nous retiendront deux types, la rentabilité
économique et la rentabilité financière.
Appelée aussi « rentabilité
nette de l'investissement >>, elle correspond à ce
que les Américains et Britanniques appellent « Return
On Investment >> R.O.I en sigle. Elle exprime la
rentabilité des actifs investis dans l'entreprise.
Résultat net
Actif
Re
En considérant que le résultat économique
correspond au résultat d'exploitation on aura :
Formule 5
Pour Re : Rentabilité économique.
Cette rentabilité peut également permettre la
rémunération de l'ensemble des capitaux investis par
l'entreprise. Et pour le démontrer, nous allons partir de
l'égalité actif-passif et écrire :
Résultat net
Passif
Re
Formule 6
NOTE : Toutefois, il tient lieu de souligner que cette
rentabilité neutralise les effets des modes de financement des
investissements, ainsi que l'incidence de l'impôt sur les
bénéfices. Mais le financement lui-même n'a pas pour autant
été éliminé car, on supposait implicitement que
l'entreprise finançait ses investissements par les fonds
propres.37
Egalement appelée « return on equity >> R.O.E
en sigle, la rentabilité financière mesure la performance avec
laquelle l'entreprise utilise les capitaux
37 VIZZAVONA, P., Gestion
financière : Analyse statique, analyse dynamique et
évaluation des entreprises, Litec, paris, 1983, p.404.
que lui offre l'entrepreneur. Sur elle, Jean BARREAU et
Jacqueline DELAHAYE38 ont écrit nous citons :
elle est déterminante au regard des pourvoyeurs des fonds et
constitue le critère de la viabilité de
l'organisation. Elle s'exprime par le rapport :
Rf = Résultat net
Capitaux Pr opres
Formule 7
C'est à ce stade que l'on intègre aux calculs de
l'analyse précédente d'une part, l'incidence des modalités
de financement utilisées pour réaliser l'investissement ; d'autre
part l'impôt sur les bénéfices résultant de
l'activité. Mais du point de vue commun entre ces deux taux de
rentabilité ci-haut mentionnés, les raisonnements sont tenus en
termes des recettes et des dépenses, logique même des performances
comme nous le verrons au chapitre suivant.
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