B. Les déterminants de la demande de
crédit
La façon dont les banques indiennes réagissent
aux mesures des autorités monétaires et aux
caractéristiques de leurs clients a des conséquences sur la
demande de crédit.
Kashyap et al. (1993), définissent trois
conditions sous lesquelles la politique monétaire affecte la croissance
par le biais du crédit bancaire. Premièrement, les prêts
bancaires ne doivent pas être parfaitement substituables pour les
entreprises. Cela veut dire qu'en cas de baisse du crédit bancaire,
certaines entreprises ne peuvent pas substituer cette baisse par d'autres
sources de financements. Deuxièmement, la politique monétaire
doit être en mesure d'affecter le comportement des banques en
matière de distribution du crédit ; ce qui signifie que les
banques ne sont pas susceptibles d'isoler leur politique de distribution du
crédit des chocs monétaires. Enfin, il faut que l'ajustement des
prix soit imparfait pour que la politique monétaire ne soit pas
neutre.
Dans leur modèle, Pandit et Vashisht (2011),
étudient les déterminants de la demande de crédit par les
entreprises des pays émergents incluant celles de l'Inde. Les
résultats de leur étude suggèrent que, toute chose
égale par ailleurs, les variations du taux directeur de la banque
centrale affectent la demande de crédit des entreprises. Bhaumik et
al. (2011) confirment cela en soutenant que les banques constituent la
première source de financement pour les entreprises indiennes. Par
contre, Zane (2012) nuance cette position et soutient que la première
condition de Kashyap et al. (1993) n'est plus vérifiée
en Inde car la libéralisation financière a permis aux entreprises
indiennes d'avoir accès à des sources extérieures de
financement, ce qui les rend moins dépendantes du crédit bancaire
domestique. Cet argument est confirmé, dans un moindre degré, par
les données de la Banque mondiale qui révèlent que la part
des firmes indiennes ayant recours au financement bancaire est passé de
46,6% en 2006 à 30,3% en 2014. Cette flexibilité des entreprises
face au financement bancaire dépend de plusieurs facteurs dont la taille
(Gertler et Gilchrist, 1991). En cas de baisse du volume de crédits
offerts par le secteur bancaire, les grandes entreprises peuvent compenser
cette baisse en se finançant sur le marché tandis que les petites
entreprises qui présentent plus de risques pour les marchés
financiers sont
exclues de cette source de financement ; ce qui les conduit
à réduire leurs dépenses d'investissement.
Après avoir analysé longuement les fondements de
la politique monétaire et son impact sur le secteur bancaire, il ressort
que la Reserve Bank of India met en oeuvre sa politique grâce
à des instruments quantitatifs et des instruments qualitatifs. Aussi, le
secteur bancaire indien est hétérogène et se
caractérise par la dominance des banques publiques dans la distribution
du crédit. Cette distribution du crédit concerne les petites et
moyennes entreprises et certaines grandes entreprises qui n'ont pas
accès au marché.
Il convient à présent d'évaluer l'impact
de la politique monétaire sur les performances macroéconomiques
de l'Inde sur la période allant de 1980 à 2014. C'est l'objet du
deuxième chapitre de ce mémoire.
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