III. Les différentes stratégies des hedge
funds.
Les gestionnaires de hedge funds utilisent une foule de
stratégies, lesquelles peuvent être classées de diverses
façons : selon le processus ou la stratégie, la catégorie
d'actif, l'emplacement géographique, le secteur industriel ou les
sources de rendements. À ce jour, il n'existe pas de système
normalisé de classification des stratégies de hedge funds.
La classification la plus complète des dernière
stratégies et sous stratégies des hedge funds (HFR)
La figure ci-dessous tente de donner une classification
des stratégies de hedge funds.
Dans cette partie on expliquera en détails les
différents types de stratégies, nous donnerons quelques exemples
pratiques pour les plus courantes et nous présenterons des tableaux
d'indicateurs (performance, volatilité&&Etc)
Stratégie de couverture d'action - Long Short
Equity (LSE)-
La stratégie
Dans une stratégie de couverture d'actions (positions
d'actions en compte/à découvert), les décisions de
placement prises par le gestionnaire dépendent de la mesure dans
laquelle les actions visées sont sous-évaluées ou
surévaluées par rapport aux prix courants du marché. Cette
stratégie repose largement sur le talent du gestionnaire à
déterminer la juste valeur d'une action. D'ordinaire, Ils effectuent des
analyses tant quantitatives que qualitatives.
Les gestionnaires de hedge funds prennent des positions sur
toute l'étendue de la gamme risque-rendement et tentent de
démarquer leur performance de celle de la catégorie d'actif dans
son ensemble.
Les stratégies de couverture d'actions allient les
positions d'actions en compte et à découvert, ce qui a pour effet
d'amenuiser le risque propre à la direction du marché. Les
rendements proviennent des mouvements de prix des titres choisis.
Ainsi, comme nous l'avons mentionnée au début de ce
mémoire, les rendements des hedge funds s'écartent
généralement des rendements des marchés d'actions
sousjacents.
Une stratégie de couverture d'actions consiste à
détenir des positions d'actions en compte et à découvert,
avec pour résultat une exposition nette soit en compte soit à
découvert. L'objectif est de ne pas être neutre au marché.
De plus, on exclut de cette catégorie les portefeuilles aux seules
positions en compte.
Enjeux
Cette stratégie est très répandue, car elle
offre les avantages de l'investissement classique (miser sur un titre
sous-évalué), tout en permettant de prendre position sur des
titres surévalués grâce à la vente à
découvert.
Cependant, le nombre croissant d'acteurs fait diminuer les
opportunités d'arbitrage, notamment en ce qui concerne le pair trading,
ou les spreads ont tendance à diminuer. Il faut alors augmenter le
levier pour contrer cette tendance.
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