3.3.1.3 Estimation des modèles
La vérification empirique des théories de
financement repose sur une estimation sur données de panel. Ces
données sont caractérisées par leur double dimension
individuelle (i) et temporelle (t). Plus précisément, elles sont
constituées d'observations retracant les comportements d'un ensemble
d'individus suivis pendant plusieurs périodes56 et permettent
ainsi, de mieux décrire les spécificités propres à
chaque individu.
L'estimation des modèles théoriques
présentés sera faite soit par les moindres carrés
ordinaires si l'on suppose que le modèle théorique
étudié est parfaitement identique pour toutes les entreprises
(modèle Pooled). Autrement dit, nous supposons que
l'égalité des coefficients du modèle étudié
est vérifiée dans la dimension individuelle. C'est-à-dire
que pour l'entreprise i :
ADit = L + f3Xit + Eit
et pour l'entreprise j : ADjt = L + f3Xjt + Ejt
Avec : Li = Lj = L et âi = âj = â.
Ou par les moindres carrés ordinaires avec effets
individuels fixes. Dans ce cas, nous supposons qu'en plus des variables
explicatives, une constante déterministe caractérise chaque
entreprise. Autrement dit, les constantes individuelles (Li) diffèrent
d'une entreprise à l'autre (Li ? Lj) mais sont identiques d'une
période à l'autre (Li1=Li2 et Lj1=Lj2).
Les données du modèle avec effets individuels
fixes sont empilées57 par entreprise. C'est-àdire que,
pour une variable donnée, les t réalisations historiques de
chaque entreprise sont stockées dans un vecteur colonne et les n
vecteurs colonnes ainsi obtenus sont ensuite empilées à la suite
des uns et des autres dans l'ordre des entreprises.
56 Les entreprises retenues correspondent aux
individus et la période de suivi est de quatre ans.
57 L'empilement des données signifie
l'écriture vectorielle du modèle.
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