3.2.2 Présentation des données
Les données analysées sont issues de la bourse
des valeurs de Casablanca qui recense les états de synthèse des
sociétés marocaines cotées. Nous présenterons, dans
un premier temps, les données comptables relatives aux entreprises des
secteurs agroalimentaire et chimie et parachimie pour présenter ensuite,
dans un deuxième point, les données relatives a l'ensemble des
entreprises retenues.
Tableau 3.7 : Données comptables relatives
aux entreprises a2roalimentaires
(valeur moyenne en milliers de
dirhams)
|
Années
|
Investissement
net
|
Emplois en non
valeur
|
Variation du besoin en
fonds de roulement
|
Autofinance
ment
|
|
2003
|
-15 161,6
|
2 258
|
-68 154
|
-60 563
|
|
2004
|
134 017,4
|
925,6
|
-11 043
|
-9 355
|
|
2005
|
58 792
|
419
|
-57 643
|
-51 558
|
|
2006
|
74 606
|
69,4
|
68 959
|
88 330
|
Source: tableau élaboré a partir de notre
compilation
Nous constatons, qu'en moyenne, le montant de
l'autofinancement a été négatif pendant les trois
premières années. Ce fait est du essentiellement à la
faiblesse de la capacité d'autofinancement des entreprises
agroalimentaires. De méme, ces entreprises ont procédé,
pendant la période 2003-2005, à des récupérations
du besoin en fonds de roulement (variations négatives du besoin en fonds
de roulement) pour combler l'insuffisance de l'autofinancement
enregistrée durant la méme période. Nous remarquons
également que, à l'exception de l'année 2003, le montant
de l'investissement net est resté positif. C'est-à-dire que le
montant des acquisitions d'immobilisations a dépassé (durant la
période 2004-2006) celui des cessions d'immobilisations. Le montant des
emplois en non valeur52 est resté positif durant toute la
période (ce qui est tout à fait logique) puisque toute
opération d'acquisition ou de cession d'immobilisation engendre des
frais d'acte que l'entreprise peut amortir.
Tableau 3.8 : Données comptables relatives
aux entreprises du secteur chimie et parachimie
(valeur moyenne
en milliers de dirhams)
|
Années
|
Investissement
net
|
Emplois en non
valeur
|
Variation du besoin en
fonds de roulement
|
Autofinancement
|
|
2003
|
111 854,1
|
1 506
|
99 991
|
219 663
|
|
2004
|
90 973
|
2 507,6
|
35 462
|
136 929
|
|
2005
|
366 395
|
4 905
|
-149 666
|
241 798
|
|
2006
|
106 904,4
|
1 983,4
|
150 829
|
239 368
|
Source: tableau élaboré a partir de notre
compilation
Les ressources internes des entreprises du secteur chimie et
parachimie permettent de financer
largement leurs investissements nets. En
effet, le montant de l'autofinancement a été
souvent
supérieur à celui de l'investissement net.
Néanmoins, l'autofinancement de 2005 n'a pas suffit
52 Frais préliminaires + charges à répartir
sur plusieurs exercices + primes de remboursement des obligations.
pour financer les investissements de la méme année,
ce déficit a été comblé par la
récupération du besoin en fonds de roulement (-149 666).
Tableau 3.9 : Données comptables relatives
aux entreprises retenues
(valeur moyenne en milliers de
dirhams)
|
Années
|
Investisseme
nt net
|
Emplois en non
valeur
|
Variation du besoin en
fonds de roulement
|
Autofinancement
|
|
2003
|
48 346
|
1 882
|
15 918
|
79 550
|
|
2004
|
112 495
|
1 717
|
12 209
|
63 787
|
|
2005
|
212 593
|
2 662
|
-103 654
|
95 120
|
|
2006
|
90 755
|
1 026
|
109 894
|
163 849
|
Source: tableau élaboré a partir de notre
compilation
Nous remarquons que, en moyenne, les investissements nets se
sont accrus durant la période 2003-2005 avant de décroItre en
2006 et que le taux d'accroissement de l'autofinancement est
négativement corrélé avec le taux de croissance des
investissements nets. En effet, lorsque le montant des investissements croit,
celui de l'autofinancement décroIt, et inversement. Ce fait est tout a
fait logique, puisqu'un investissement massif, au titre d'une année,
nécessite un financement important et aura pour effet la diminution des
ressources internes qui seront réinvesties l'année suivante.
Ainsi, on remarque que les entreprises retenues ont procédé, en
2005, a une récupération du besoin en fonds de roulement (-103
654) pour financer une partie des investissements de 2005. Le montant de ces
derniers correspond au pic d'investissement (212 593) enregistré durant
la période 2003-2006.
| 
