2.1.2.2 Le marché boursier
Assurant l'allocation des ressources financières au
sein de l'économie, le marché boursier marocain, ayant longtemps
joué un role marginal dans le financement des activités
économiques, a vécu au cours de la décennie quatre vingt
dix une série de réformes institutionnelles visant la stimulation
de l'épargne et la création d'une nouvelle dynamique
financière reflétée par les indicateurs de
l'activité boursière qui ont évolué
significativement a la hausse.
2.1.2.2.1 Synthèse des principales réformes
du marché boursier
Le marché boursier a connu, depuis 1993, un vaste
programme de modernisation et de réorganisation ayant
débouché sur une nouvelle structure composée :
- De la bourse des valeurs de Casablanca, constituée
sous forme de société anonyme chargée de l'organisation et
de la gestion du marché boursier : organisation des introductions en
bourse, gestion des séances de cotation, diffusion des cours et des
indices, etc. Ses parts sont détenues a parts égales par les
sociétés de bourse.
- Les sociétés de bourse, actuellement au nombre
de seize et disposant du monopole de négociation sur le marché
boursier assurent également la garde des titres, la gestion des
portefeuilles de valeurs mobilières en vertu d'un mandat, le conseil a
la clientèle et l'assistance technique aux personnes morales
désirant s'introduire en bourse.
- Du dépositaire central (MAROCLEAR),
créé en 1997, est chargé de la conservation des valeurs
mobilières inscrites en comptes et d'en faciliter la circulation pour le
compte des affiliés.
- Du conseil déontologique des valeurs
mobilières (CDVM), crée en 1993, qui intervient en tant
qu'autorité de contrôle chargé de la protection de
l'épargne investie en valeurs mobilières ou tout autre placement
réalisé par appel public a l'épargne. Ainsi, le CDVM a
pour mission de veiller au bon fonctionnement du marché des valeurs
mobilières en assurant la transparence et la sécurité.
La nécessité de se mettre au diapason des
standards internationaux a conduit les autorités a instaurer en 1998 le
système de cotation électronique en remplacement de la cotation a
la criée. Ainsi, le délai de dénouement des transactions a
été ramené de cinq a trois jours.
Le processus d'élargissement du marché boursier
s'est poursuivit par l'institution du régime de titrisation des
créances hypothécaires inscrites dans le bilan des
établissements bancaires. De même, nous avons assisté a la
création des organismes de placement collectifs en valeurs
mobilières qui ont joué un rôle important dans l'animation
de la bourse et la canalisation de l'épargne vers le marché
boursier.
2.1.2.2.2 Evolution des principaux indicateurs de
l'activité boursière
L'indice Masi flottant, la capitalisation boursière de
même que le volume des transactions constituent les trois principaux
indicateurs renseignant sur le rythme de l'activité boursière.
A - L'indice Masi flottant
Considéré comme l'indice globale de
capitalisation, le Masi, composé de toutes les valeurs de type action
cotée a la bourse des valeurs, a enregistré sur les cinq
dernières années une hausse significative qui peut être
expliquée par la forte demande des actions31 qui a fait
grimper leur prix.
31 L'amélioration des performances des
sociétés cotées, les campagnes publicitaires et les
mesures mises en place pour dynamiser la bourse de Casablanca ont
stimulé la demande des actions.
Figure 2.1 : Evolution de l'indice
MAST
Valeur
14000
12000
10000
4000
2000
8000
6000
Evolution de l'indice Masi sur les cinq dernières
années
0
années 2003 2004 2005 2006 2007
Année
Source : Publications de la bource des valeurs de Casablanca
(2003-2007)
B - La capitalisation boursière
Les cinq dernières années ont été
marquées par un accroissement notable de la capitalisation
boursière. Cet accroissement trouve son origine d'une part, dans les
nouvelles introductions en bourse de plusieurs entreprises, et d'autre part,
dans la demande accrue des titres de propriété. C'est ainsi que
la capitalisation boursière est passée de 115,5 milliards en
2003, a 252,3 milliards de Dirhams en 2005, puis a 586,3 milliards de dirhams
en 2007, comme nous pouvons le voir a la figure 2.2.
Figure 2.2 : Evolution de la capitalisation
boursière
Evolution de la capitalisation boursière sur les
cinq dernières
années
2003 2004 2005 2006 2007
valeur
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
Année
Source : Publications de la bourse des valeurs de Casablanca
(2003-2007)
C - Le volume des transactions
Le volume des transactions a enregistré, a son tour,
une hausse durant les cinq dernières années. Cette
évolution favorable montre le dynamisme de la bourse de Casablanca et
montre que le volume des transactions réalisé est passé de
53,7 milliards de dirhams en 2003 a 148,5 milliards en 2005 pour atteindre
359,7 milliards au 31 décembre 2007.
Figure 2.3 : Evolution du volume des
transactions
Evolution du volume des transactions sur les cinq
dernières
années
2003 2004 2005 2006 2007
Valeur
400
350
300
250
200
150
100
50
0
Année
Source : Publications de la bourse des valeurs de Casablanca
(2003-2007)
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