II-1. Résultats de l'approche DSA (Debt
Sustainability Assesment)
Dans le cadre de l'IPPTE, les IBW utilisent le modèle
de la DSA qui est basé sur deux critères principaux Stock de la
dette (VAN)/ exportations et stock de la dette (VAN)/Recettes
budgétaires et un sous critère budgétaire Service de la
dette (VAN)/Exportations.
La dette est réputée insoutenable lorsque l'un
des critères principaux est supérieur au seuil fixé. Le
sous critère budgétaire permet juste d'approfondir les analyses
en étudiant la capacité du pays à mobiliser les
ressources (devises) par ses exportations pour rembourser sa dette
extérieure. Le tableau 3 présente l'évolution des ratios
de soutenabilité de la dette du Gabon.
Tableau 3 : Evolution des ratios
de soutenabilité de la dette du Gabon.
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Ratios (%)
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2003
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2004
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2005
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2006
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2007
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Stock de la dette (VAN)/Exportations
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97,1
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79,4
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51,9
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42
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30
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Stock de la dette (VAN)/Recettes Budgétaires
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180,8
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159,4
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108,1
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85,1
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56
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Service de la dette (VAN)/Exportations
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15,6
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17,4
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23
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31,4
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48
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Source : BEAC- Pôle dette
et nos calculs
Sur la base du ratio VAN dette/Exportations (Ratio de
solvabilité) fixé à 150%, la dette du Gabon est soutenable
de 2003 à 2007. Ce ratio est en baisse sur toute la période
d'étude.
Au regard du ratio VAN dette/recettes budgétaires dont
le seuil est fixé à 250%, on peut dire que la dette du Gabon
reste toujours soutenable.
Sur la base du ratio VAN Service de la dette/Exportations
(ratio de liquidité) dont le seuil est fixé à 15%, la
dette du Gabon n'est pas soutenable. En effet, le Gabon a
bénéficié d'un rééchelonnement de sa dette
au lendemain de la signature de l'accord de confirmation avec le FMI. En 2007,
la dette est soutenable au regard du ratio VAN dette/exportations (30%) et du
ratio VAN dette/recettes budgétaires (56%). Il ressort du tableau 3 que
l'accord Stand-By signé par le Gabon avec le FMI a
amélioré les ratios d'endettement à l'exception du ratio
de liquidité VAN service de la dette/exportations.
Un autre enseignement que nous en tirons est que la
soutenabilité de la dette du Gabon ne dépend pas seulement de ses
performances économiques, mais aussi et surtout du portefeuille de sa
dette. En effet, avant la signature de l'Accord de Confirmation avec le FMI, le
pays avait une dette très importante vis-à-vis de la France et
des membres du Club de Paris. La signature de cet accord a permis au Gabon
d'obtenir des appuis budgétaires supplémentaires importants de la
BAD et de l'UE, ainsi qu'un rééchelonnement en Club de Paris
d'une partie des échéances de sa dette tombant entre mi 2004 et
mi 2005.
En outre, la détérioration du ratio service de
la dette/exportations, même après la signature de l'Accord,
provient de la faible croissance des exportations. Elle s'explique par le fait
que l'économie est très peu diversifiée et les principaux
produits exportés sont des produits de base (Pétrole,
manganèse et bois). Les cours de ces produits fluctuent
régulièrement sur le marché mondial.
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