CHAPITRE II :
CRITIQUE DU MODE DE FINANCEMENT
DES ENTREPRISES PAR LA BRVM DE L'UEMOA
section i : les forces de la brvm dans le financement
des entreprises
I / DE NOUVELLES OPPORTUNITES DE FINANCEMENTS
OFFERTS AUX ENTREPRISES
La BRVM a démarré ses activités avec 48
titres dont 35 sociétés et 13 emprunts obligataires. Sept (7) ans
plus tard, suite à l'introduction de 7 nouvelles sociétés
et 29 nouveaux emprunts et à la radiation de 29 titres de la cote dont 3
sociétés et 26 emprunts, le nombre de titres cotés
s'établit à 55 dont 39 sociétés et 16 emprunts au
30 septembre 2005. Le nombre de sociétés inscrites à la
cote du Marché Boursier Régional a évolué comme
suit :
En 1998, la BRVM comprend 36
sociétés cotées dont 35 sociétés ivoiriennes
et 1 société sénégalaise (SONATEL). Les 35
sociétés ivoiriennes qui sont entrées à la BRVM le
16 septembre 1998 lors du démarrage des activités étaient
déjà cotées à l'ex Bourse des Valeurs d'Abidjan
(ex-BVA).
En 1999, deux (2) sociétés
ivoiriennes : PALMCI et SIVOA ont fait leur entrée à la
cote. Cela porte le nombre de sociétés cotées à
trente- huit (38).
En 2000, c'est le tour de trois (3) autres
sociétés que sont : NEI et ABIDJAN CARTERING pour la
Côte d'Ivoire ; Bank Of Africa (BOA) pour le Bénin.
En 2001, deux (2) sociétés
ivoiriennes SOCIMAT-CI et SICM sortent de la cote tandis que deux (2) autres,
TOTAL-CI et ELF, fusionnent pour donner TOTALFINAELF.
En 2003, une société
nigérienne (Bank Of Africa Niger) fait son entrée à la
cote. Au 31 décembre 2003, ce sont seulement 39 sociétés
qui sont régulièrement inscrites à la cote d'un
marché commun à huit (8) pays.
Le tableau ci-dessous montre l'évolution du nombre de
sociétés cotées à la BRVM.
Le nombre de SGI est passé de 14 en 1998 à 19 au
30 septembre 2005.
Tableau 6 :
Tableau de la répartition des SGI par
pays
|
PAYS
|
1998
|
30 septembre 2005
|
|
Côte d'Ivoire
|
7
|
9
|
|
Bénin
|
3
|
3
|
|
Burkina Faso
|
1
|
1
|
|
Mali
|
1
|
1
|
|
Sénégal
|
1
|
3
|
|
Togo
|
1
|
1
|
|
Niger
|
-
|
1
|
Source : statistique BRVM
Tableau 7 :
Tableau des opérations de capital en
2005
|
RADIATIONS (remboursements)
|
|
NOUVELLES INTRODUCTIONS
|
|
DATE
|
TITRE
|
|
DATE
|
TITRE
|
|
|
|
15-janv-05
|
SONATEL 7% 1999-2004
|
|
03-juin-05
|
BOAD 5,35% 2004-2011
|
|
03-mai-05
|
CAA BENIN 8% 2000-2005
|
|
28-juil-05
|
SONATEL 6,65% 2005-2011
|
|
06-mai-05
|
ICS 7% 2002-2005
|
|
11-oct-05
|
TPCI 6.50% 2005-2008
|
|
10-juin-05
|
TPCI 7% 2002-2005
|
|
14-oct-05
|
Etat du Sénégal 5.50% 2005-2010
|
|
15-juin-05
|
BOAD 6,25% 1995-2005
|
|
|
|
|
16-juin-05
|
SAGA-CI 7,50% 2000-2005
|
|
|
|
Source : revue trimestrielle 1er,
2nd et 3e trimestre 2005
II / UNE AUGMENTATION DES RESSOURCES MOBILISEES PAR
LES ENTREPRISES
Depuis le démarrage des activités du
marché financier en novembre 1997, 82 opérations d'appel
public à l'épargne ont été initiées,
permettant de mobiliser des ressources s'élevant à 526 milliards
de FCFA, soit une moyenne annuelle de 88 milliards. Le marché des titres
publics, créé en 2001, a contribué à
accroître le volume des opérations sur le marché des
capitaux. Le nombre de valeurs inscrites à la cote est aujourd'hui de
55, comprenant 39 actions et 16 obligations.
Tableau 8 :
Etat récapitulatif des opérations sur
le marché boursier
|
|
1998**
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
3 janv. - 30 sept. 2005
|
|
Nombre de titres cotés au 31
déc.
|
49
|
59
|
58
|
55
|
57
|
58
|
59
|
55
|
|
- Sociétés
|
36
|
38
|
41
|
38
|
38
|
39
|
39
|
39
|
|
- Emprunts
|
13
|
21
|
17
|
17
|
19
|
19
|
20
|
16
|
|
Nouvelles introductions
|
1
|
10
|
8
|
0
|
4
|
8
|
3
|
4
|
|
- Sociétés
|
1
|
2
|
3
|
0
|
0
|
1
|
0
|
0
|
|
- Emprunts
|
0
|
8
|
5
|
0
|
4
|
7
|
3
|
4
|
|
Radiation de la cote
|
0
|
0
|
9
|
3
|
2
|
7
|
2
|
6
|
|
- Sociétés
|
0
|
0
|
0
|
3
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
- Emprunts
|
0
|
0
|
9
|
0
|
2
|
7
|
2
|
6
|
|
Nombre de SGI
|
14
|
15
|
15
|
15
|
16
|
17
|
19
|
19
|
|
- Côte d'Ivoire
|
7
|
8
|
7
|
7
|
8
|
8
|
9
|
9
|
|
- Hors Côte d'Ivoire
|
7
|
7
|
8
|
8
|
8
|
9
|
10
|
10
|
|
Suspension de cotation
|
0
|
2
|
7
|
5
|
5
|
1
|
6
|
5
|
|
- Sociétés
|
0
|
2
|
6
|
5
|
5
|
1
|
5
|
3
|
|
- Emprunts
|
0
|
0
|
1
|
0
|
0
|
0
|
1
|
2
|
|
Opérations de capital
|
0
|
0
|
0
|
4
|
5
|
2
|
4
|
2
|
|
- Augmentation de capital
|
0
|
0
|
0
|
3
|
2
|
1
|
2
|
1
|
|
- Réduction de capital
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
- Réduction - Augmentation
|
0
|
0
|
0
|
0
|
2
|
0
|
2
|
0
|
|
- Fusion-Absorption
|
0
|
0
|
0
|
1
|
1
|
1
|
0
|
1
|
Source : statistiques BRVM 2005
III / UNE DIVERSIFICATION GEOGRAPHIQUE DES
EMETTEURS ET INVESTISSEURS
Le caractère régional de la BRVM implique qu'il
y a un fort potentiel de levée de fonds, grâce à la
population des huit (8). Ce qui permet aux entreprises de l'espace UEMOA de
lever des fonds importants, quelque soit le niveau économique du pays
d'origine.
En outre, lorsqu'une société est
déjà inscrite en bourse, elle a la possibilité de
réaliser des opérations capitalistiques : Fusion-
acquisition, émission d'emprunts obligataires, émission d'actions
dans le cadre d'une augmentation de capital en numéraire et autres,
beaucoup plus aisément que si elle ne l'était pas ; les
cours des actions de la société cotée étant connu
de tous.
IV / REDUCTION DES COUTS D'INTERMEDIATION
FINANCIERE
La Bourse Régionale a permis une réduction
sensible des coûts d'intermédiation, et par la même occasion
une plus grande rémunération aux épargnants.
Les différents taux du marché boursier
sont :
Taux d'intermédiation de la BRVM : entre 0.5% et 2%
Taux de rendement du marché : 9.74%
Alors que les taux appliqués sur le marché
bancaire sont :
Taux débiteurs des banques entre 12 et 18%
Taux de rémunération offerte entre 3 et 5%
| 
