Impact macroeconomique des fonds souverains

3.1 Présentation des données et analyse descriptive 3.1.1 Présentation des données

Afin d'effectuer nos régressions économétriques, nous avons ajouté à nos principaux agrégats macro-économiques, d'autres variables de contrôle parmi lesquelles:

-- IDE_out_pib : qui représente le flux d'IDE sortant en pourcentage du PIB. On suppose qu'un pays ayant un fonds souverain peut investir sous forme d'IDE et les retours sur investissement pourraient améliorer les conditions de vie des populations dans le pays.

-- inflation_rate : il s'agit du taux d'inflation, cette variable a été choisie parce que la littérature économique montre que l'inflation a un impact négatif sur la situation économique d'un pays notamment à travers la perte du pouvoir d'achat des ménages mais aussi la perte de confiance en la monnaie nationale.

-- employment : représente le pourcentage de la population ayant un emploi. Nous supposons que le fait d'avoir un emploi pourrait améliorer la situation de vie d'un ménage à travers les ressources qu'il perçoit de son activité.

Ces trois agrégats ont été tirés du site de la CNUCED.

-- Règle de loi: Qui est indicateur de bonne gouvernance et mesure le degré de respect de loi dans chaque pays. En effet, le respect de la loi favorise les investissement dans un pays et donc pourrait améliorer les conditions de vie des ménages. Cette indice a été tiré des données du Worldwide Governance Indicators (WGI).

La table 2 présente les statistiques descriptives de notre échantillon d'analyse. La variabilité entre pays est plus importante pour les réserves de change, le niveau de la dette et l'indice de diversification. Alors que la variabilité au sein des des pays est

plus importante pour le solde du compte courant.

TABLE 2 - Tableau statistiques

IDH SCC _Pib Reserves Debt_Pib Indice_div IDE_out_Pib inflation_rate law employment

Moyenne

Minimum

Maximum

Ecart-type

between

within

0.7160074

	0.6580721	4.48E+10	43.88784	0.6300291	1.789156	5.614567	0.187883	54.02721
0.478	-56.28169	4043310	1.194316	0.2296078	-0.87114	-8.525184	-1.62927	31.868
0.911	45.49	3.74E+11	264.4	0.9159	13.87	26.53	1.999	72.753
0.1230791	10.27822	7.04E+10	38.63617	0.1700334	2.499278	4.819844	1.040396	9.226853
0.1239913	4.936834	6.96E+10	35.01013	0.1712507	1.972223	3.80926	1.048423	9.109874
0.0170003	9.060076	1.66E+10	17.55144	0.0237858	1.576979	3.034126	0.141456	2.218472

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3.1.2 Analyse descriptive et graphique

Avant d'effectuer une analyse en terme de causalité, nous allons étudier les différentes corrélations qui pourraient exister entre les variables explicatives elles-mêmes, mais aussi avec les variables expliquées.

TABLE 3 - Tableau des corrélations

IDH SCC _Pib Reserves Debt_Pib Indice_div IDE_out_Pib inflation_rate law employment

IDH 1

SCC _Pib 0.0558 1

Reserves 0.2660* -0.03 1

Debt_Pib -0.1868* -0.2626* 0.0576 1

Indice_div -0.6198* 0.0951

IDE_out_Pib 0.4469* -0.0865 -0.0779 -0.1813* -0.1312* 1

inflation_rate -0.2953* 0.0576 -0.0319 -0.2080* 0.2220* -0.2512* 1

law 0.4828* 0.037 -0.0213 0.2844* -0.3407* 0.3023* -0.4810* 1

employment 0.4238* -0.0285 0.2181* -0.1984* -0.3464* 0.2362*

-0.4201*

-0.1022 1

-0.0429

0.2241* 1

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La variable expliquée (IDH) est significativement corrélée à l'ensemble des variables explicatives excepté le solde du compte courant. Nous observons que les réserves de

changes, le flux d'IDE sortants, le respect de la loi et le taux d'emploi sont positivement corrélés à l'indice de développement humain, ce qui correspond aux résultats de la littérature sur les déterminants de l'amélioration des conditions de vie dans un pays. Une corrélation négative est observée également entre l'IDH et le niveau de la dette, ce qui nous parait juste, car une augmentation de la dette pourrait détériorer la situation économique d'un pays. Cependant, nous observons que l'indice de diversification est négativement corrélé à l'IDH, ce qui va à l'encontre de l'idée selon laquelle la diversification des exportations d'un pays améliorerait sa situation économique.

L'analyse graphique de la figure 22 montre la relation linéaire entre l'indice de développement humain (IDH) et le niveau de la dette d'un pays en pourcentage du PIB.

FIGURE 22 - Relation entre IDH et le niveau de la dette en % du PIB

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((a)) Pays avec SWF ((b)) Pays sans SWF

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Nous observons une relation linéaire négative, plus la dette augment, plus le niveau de l'indice de développement humain diminue, c'est le cas du Congo pour lequelon observe une valeur extrême. Cependant, nous pouvons observer que pour un même niveau de dette par rapport au PIB du pays, nous avons des niveau d'IDH différents,

c'est le cas de Mauritania et Sweden.

La figure 23 montre l'évolution de l'indice de développement humain et le niveau des réserves de change. Nous observons une relation positive entre l'IDH et les réserves, avec une position assez importante pour Brasil.

FIGURE 23 - Relation entre IDH et le niveau des réserves de change

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((a)) Pays avec SWF ((b)) Pays sans SWF

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Cette relation est la même pour l'indice de développement humain et le solde du compte courant (Annexe figure 25). Dans la suite de notre analyse, nous allons vérifier si les relation de corrélation sont également des relations de causalité.