1.1.1 Définition des concepts et objectifs des
fonds souverains
Selon l'International Working Group of Sovereign Wealth Fund,
les fonds souverains sont « des fonds ou mécanismes
d'investissement à but déterminé, appartenant à des
administrations publiques. Créés par une administration publique
à des fins de gestion macroéconomique, les SWF (Sovereign Wealth
Fund) détiennent, gèrent ou administrent des actifs pour
atteindre des objectifs financiers et ont recours à une série de
stratégies d'investissement qui comprend des placements sur actifs
financiers étrangers. Les fonds souverains sont
généralement créés à partir des
excédents de balance des paiements, des opérations sur devises,
du produit de privatisations, d'excédents budgétaires et/ou de
recettes tirées des exportations de produits de base ». Dans cette
définition, nous pouvons retenir que les fonds souverains proviennent
des excédents commerciaux liés à l'exportation des
matières premières (principalement le pétrole qui
constitue la source principale de plus de la moitié des fonds
souverains) et ceux provenant des excédents budgétaires et/ou
commerciaux non liés aux ressources pétrolières.
Les objectifs des fonds souverains peuvent être
différents d'un Etat à un autre. On distingue principalement 5
types de fonds souverains:
1. Les fonds de stabilisation
Comme le nom l'indique, ce sont des fonds souverains
créés dans le but de stabiliser l'économie d'un pays. En
effet, beaucoup de ressources financières de plusieurs pays proviennent
de l'exportation des matières premières lesquelles
dépendent des prix sur le marché international. La fluctuation
des prix internationaux peut donc avoir des répercutions sur ces
économies. Ces fonds
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souverains ont donc pour vocation de stabiliser
l'économie d'un pays en cas choc macro-économique. Parmi ce type
de fonds souverain, on peut citer les fonds souverains de Russie, de Lybie, ou
encore d'Oman.
2. Fonds d'épargne intergénérationnelle
Ces fonds souverains ont été
créés dans le but de faire bénéficier les
générations futures des bénéfices des ressources
naturelles épuisables. Il s'agit donc d'une forme de solidarité
intergénérationnelle car à ce jour, la production de la
plus part des ressources naturelles épuisables comme le pétrole
est en déclin. Constituer une épargne pour les
génération futures sous forme d'actifs financiers ou
d'investissements permet donc un lissage des bénéfices issues des
ressources épuisables, c'est le cas des fonds souverains ADIA d'Abu
Dhabi, du Qatar ou encore du Koweit.
3. Fonds de financement des retraites
Ce sont des fonds souverains destinés au financement
des retraites en cas de déficit de ressources lié au
dysfonctionnement du modèle de retraite ou lié à un
problème socio-démographique. En effet, il existe plusieurs
systèmes de retraite dans le monde dont les deux principaux sont le
système par répartition et le système par capitalisation.
La mise en place de ces fonds souverains permet de sécuriser les
différents modèles, c'est le cas des fonds souverains d'Irlande
ou de la Nouvelle Zelande.
4. Fonds d'optimisation des rendements
Ce sont les fonds qui ont été
créés dans le but d'optimiser les rendements des réserves
de change. La mobilisation des réserves de change sous forme de fonds
souverains permet d'optimiser les rendements et diversifier les ressources,
c'est le cas des fonds souverains de Chine ou de Singapour.
5. Fonds de diversification de l'économie Ce sont des
fonds souverains qui ont été créés dans le but de
promouvoir la diversification économique et donc
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permettre aux économies concernées d'être
plus résiliantes aux risques auxquels elles sont confrontées.
Cette diversification économique passe donc par le financement de
projets en vue de diversifier les ressources financières du pays, c'est
le cas des fonds souverains d'Arabie Saoudite ou encore de Malaisie.
Il est important de signaler que dans un pays on peut avoir un
fonds souverain avec plusieurs objectifs, ou plusieurs fonds souverains avec
des objectifs différents. Il n'est donc pas étonnant de voir les
fonds souverains d'un pays être cités dans plusieurs
classifications par objectifs. Cette remarque est assez importante car elle
permet de faire une comparaison de l'évolution des agrégats
macro-économiques des pays en tenant compte des objectifs des fonds
souverains qui ont été créés.
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