3-2-2- Les conditions méthodologiques
La politique de cibles d'inflation comprend des annonces
numériques claires des cibles d'inflation. Cependant, les
autorités monétaires obligé d'identifier certaines options
stratégiques avant d'annoncer des objectifs d'inflation.
Avant de les discuter, citez-les. La première
étape consiste à déterminer le choix de l'indice, à
calculer l'inflation en général et la cible en particulier, puis
à déterminer l'horizon de la cible. Ensuite, il est
nécessaire de choisir le niveau de la cible et sa plage de
tolérance, qui convient à l'objectif de stabilité des
prix. Enfin, ces informations devraient être publiées,
résumant les différentes décisions stratégiques.
1-Choix de l'indice du prix :
Le choix de l'indice des prix indique qu'il existe des
différences de taux d'inflation cibles entre les pays lors du calcul de
l'indice des prix à la consommation (IPC) et de leur sensibilité
relative aux chocs d'offre. Il peut y avoir deux indices pour calculer
l'inflation : l'indice des prix à la consommation (IPC) et le
déflateur du PIB (DPIB). Bien que ce dernier soit plus susceptible de
refléter l'inflation intérieure, la plupart des banques centrales
utilisent l'IPC ou différents types d'IPC. Il y a plusieurs raisons
à ce choix.
D'une part, c'est l'indice le plus connu du public, d'autre
part, il est calculé sur une base mensuelle, ce qui permet de le
surveiller régulièrement et de ne pas le réviser dans le
temps. La plupart des banques centrales publient des séries d'inflation
dans leurs bases de données. Cependant, les décideurs utilisent
des mesures de l'inflation potentielle fondées sur l'IPC. La
dernière mesure est le calcul du taux d'inflation sur la base de l'IPC
après soustraction du prix de certaines composantes à
comportement imprévisible, comme les versements hypothécaires,
les prix de l'énergie et le prix de certains aliments. Le choix de
l'inflation sous-jacente est influencé par un certain nombre de facteurs
:
· d'une part, les composantes non prises en compte par
la mesure de l'inflation présentent les caractéristiques
suivantes : à court terme, la réponse à ces changements
à court terme a conduit à l'instabilité de la politique
monétaire puis à l'échec de la politique monétaire.
Objectif de stabilisation des prix ;
· en revanche, le taux d'inflation sous-jacent ne
comprend pas les déterminants non monétaires du taux d'inflation.
Par exemple, la Nouvelle-Zélande n'inclut pas le coût des services
de crédit. Le Canada et la Finlande n'incluent pas les impôts
indirects. Par conséquent, la politique monétaire est
complètement indépendante de la politique budgétaire.
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2- Le niveau de la cible :
Le ciblage est l'un des problèmes fondamentaux de la
solution : le succès ou l'échec de la politique monétaire.
Une traduction littéraire du terme "stabilité des prix" signifie
que l'indice des prix est fixe. Par conséquent, son taux de croissance
correspondant à l'inflation devrait être nul ou proche de
zéro. Mais économiquement, la stabilité des prix se
réfère au taux de croissance de l'indice des prix positif.
Diverses études ont montré qu'une inflation proche de zéro
n'est pas souhaitable.
Selon la pratique de la politique cible d'inflation, nous
pouvons parvenir à un consensus sur le niveau d'inflation cible,
généralement de 2% à 4%.
3-La fourchette cible :
Certaines banques centrales, comme l'Australie et la Finlande,
ont décidé de cibler l'inflation au comptant. D'autres banques
telles que la Banque fédérale de réserve de
Nouvelle-Zélande, la Banque du Canada et la Banque d'Angleterre ont
décidé de travailler dans une fourchette ou une tolérance
cible.
4-L'horizon de la cible :
Une fois l'indice des prix sélectionné et la
cible prédéterminée, la portée de la cible doit
être déterminée. Cette question répond à la
question : quand prévoyons-nous d'atteindre ou d'atteindre cet objectif
? Un champ de vision court peut conduire à la
contrôlabilité et à la faisabilité de la cible.
Mishkin (2000) résout trois problèmes possibles. Le premier
problème est l'instabilité de la politique monétaire. En
effet, si les décideurs politiques réagissent à court
terme, cela entraînera des ajustements fréquents, parfois
contradictoires. Un tel comportement peut conduire à une
instabilité monétaire et miner la crédibilité des
politiques mises en oeuvre. Le deuxième problème est l'indication
de la fonction de perte de la banque centrale, qui prend en compte la
stabilité des revenus. À court terme, le poids de l'écart
de production s'affaiblit et la production devient instable. Cet effet a
conduit à l'instabilité économique et à
l'échec de la politique monétaire. La troisième et
dernière question concerne la difficulté d'atteindre l'objectif
à court terme. La politique monétaire signifie que les objectifs
d'inflation changeront fréquemment à court terme. Ces changements
d'objectif itératifs rendent difficile la réalisation des
objectifs de prix.
En plaçant ces questions dans une perspective à
court terme, nous pouvons facilement comprendre les processus de toutes les
banques utilisant le ciblage de l'inflation. En effet, ce choix peut être
démontré par la notion de mécanisme de transmission de la
politique monétaire. La définition d'une fourchette cible
inférieure à la durée d'un transfert de prix de
transaction en devises est incohérente. Dans la plupart des pays
industrialisés, le délai de transmission est de 18 à 36
mois, et parfois 60 mois. Nous avons justifié le choix de plusieurs
banques, comme la Nouvelle-Zélande.
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5-Le communiqué de presse joint :
L'une des principales caractéristiques du ciblage de
l'inflation est d'assurer un haut degré de transparence. Cette
caractéristique est basée sur le fait que les décideurs
doivent expliquer au public les étapes, les objectifs, les projets et
les engagements de la politique monétaire. Les définitions des
objectifs et des stratégies (choix : indicateurs, niveaux cibles,
périmètres et périmètres) que nous venons
d'analyser sont confiées à un comité composé de
deux groupes : Le gouverneur de la banque centrale est le premier dirigeant
global du gouverneur, et le second est composé de fonctionnaires du
ministère des Finances et présidé par le ministre.
La tâche du comité est de discuter et de
solliciter les vues de tous les membres sur les objectifs de la politique
monétaire. La Commission a été contrainte de publier un
communiqué de presse en raison de restrictions à la transparence
de la politique cible d'inflation, dans laquelle tous les points cibles
d'inflation doivent être déclarés : objectifs de politique
monétaire, niveaux cibles, champ d'application et outils et leurs
actions. La déclaration a été signée par le
gouverneur de la banque centrale et le ministre des finances. Le document est
simple, concis et clair pour la compréhension du public. Il joue un
rôle important dans l'amélioration de la crédibilité
et de la transparence de la politique monétaire.
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