1-2-2- L'effet des
déterminants de structure financière sur le coût de la
dette : Revue de littérature.
Draief et Chouaya (2012) souligne que l'endettement est le
montant du passif financier rapporté à l'actif total. A ce stade,
ce ratio signifie le pourcentage des fonds utilisés dans l'actif
provenant des créanciers de l'entreprise. Ainsi, un endettement
élevé conduit à une augmentation du risque financier. Dans
ce cadre, Tondeur (2002) prévoit que la firme risque de tomber en
faillite à partir du moment où l'endettement n'est plus
maîtrisé et que les créanciers exigent une prime de risque
élevée lorsque la firme est très endettée.
Dans ce contexte, Kartobi (2013) suggère que la
structure financière est caractérisé par sa
neutralité, cela justifié par la théorie de Modigliani et
Mille (1958). A cet égard, Kebewar (2011) montre que l'analyse
théorique de la structure du capital a été traité
la premier fois dans l'article de Modigliani et Miller (1958). Ces deux auteurs
démontrent, sous certaines hypothèses la neutralité de la
structure du capital sur la valeur de l'entreprise, autrement dit, en
présence de marchés financiers parfaits toutes les formes de
financement sont identiques.
D'ailleurs, Leur modèle suppose les hypothèses
que le marché financier soit parfait. En effet, il n'existe pas des
coûts de faillite et de la fiscalité, il ya une symétrique
d'information entre les agents, il ya un taux fixe pour les prêts et les
emprunts entre les agents économiques
et les entreprises sont gérées par les
dirigeants en faveur des actionnaires. (Kebewar 2011)
La structure financière (le niveau
d'endettement) : Ce ratio indique le pourcentage des fonds utilisé
dans l'actif qui proviennent des créanciers externes. En d'autres, ce
ratio traduit le poids des créanciers dans le financement de
l'entreprise. Il est mesuré par le rapport entre le total des dettes et
le total actif conformément à ce courant de recherche ((Musiega
et al 2013, Mohammad 2013, Abbas 2013 et Kebewar 2012)). A la
lumière de ce courant de recherche nous avons basé sur la formule
suivante :
SFit = Total des dettes / total
actif
Selon Draief(2010), Tondeur (2002) et Draief et Chouaya (2012)
il ya une relation positive entre le ratio d'endettement et le coût de la
dette. Ce résultat s'explique par le fait que le coût
d'endettement est plus élevé pour l'entreprise le plus
endettée, ainsi que les créanciers exigent une prime de risque
très élevée lorsque la firme est trop endettée afin
de se prémunir contre le risque de non remboursement de ces dettes. Par
contre ( Zorgui 2009) mettent en évidence un effet négative du
ratio d'endettement sur le coût de la dette. Nous anticipons à cet
effet l'hypothèse de recherche suivante :
H2 : L'endettement a un impact positif sur le coût
de la dette
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