2.5. Le taux de change
Le marché des changes est basé sur les achats et
les ventes d'une monnaie contre une autre, ou transactions des devises. Le
cours de change est en quelque sorte le prix de la monnaie nationale en monnaie
étrangère.
L'approche monétaire de détermination des cours
de change propose une relation entre cours de change et taux
d'intérêt : dans une optique, les cours de change varient pour
égaliser les returns attendus des actifs
financiers70. Les banques centrales utilisent souvent leurs
réserves de change pour influencer le cours de change. Si elles veulent
éviter une dépréciation nominale, elles achètent
leur propre monnaie en échange d'une partie de leurs avoirs sur
l'étranger.
A l'inverse, pour éviter une appréciation elles
vendent leur propre monnaie en acquérant des actifs étrangers.
Ainsi, les mouvements de change par rapport aux fluctuations
économiques
70 Dupriez P. (1996), L'économie en
mouvement : outils d'analyse de la conjoncture, De Boeck, Bruxelles.
dépendent non seulement des facteurs qui
déterminent les cours de change, mais également des mesures de la
politique monétaire.
Plusieurs études empiriques de la demande de monnaie
ont reconnu et intégré le phénomène de change dans
leurs modèles de demande de monnaie. Le taux de rendement
espéré des actifs étrangers est sélectionné
en tant que proxy pour le coût d'opportunité de la
détention d'actifs libellés en devises étrangères.
Dans une situation de forte inflation et qui est persistante, les agents
économiques peuvent également détenir la monnaie
étrangère au lieu de la monnaie nationale. On assiste au
phénomène de dollarisation de l'économie, qui consiste
à un remplacement partiel ou total de la monnaie nationale par une
devise étrangère, et dans ce cas le taux de change joue un
rôle important dans ce processus de prise de décision. Le signe
attendu de son coefficient dans la fonction de demande de monnaie (?4 ) est
donc négatif.
Tableau n0 5 : Evolution du taux de change
officiel de 1970 à 2014
|
Année
|
1970
|
1971
|
1972
|
1973
|
1974
|
1975
|
1976
|
1977
|
1978
|
1979
|
|
Taux de
change
|
4,94
|
4,91
|
4,48
|
3,96
|
4,18
|
3,95
|
4,16
|
4,15
|
3,97
|
3,85
|
|
Année
|
1980
|
1981
|
1982
|
1983
|
1984
|
1985
|
1986
|
1987
|
1988
|
1989
|
|
Taux de
change
|
3,84
|
4,32
|
4,59
|
4,79
|
4,98
|
5,03
|
4,70
|
4,85
|
5,91
|
7,61
|
|
Année
|
1990
|
1991
|
1992
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
|
Taux de
change
|
8,96
|
18,47
|
21,84
|
23,35
|
35,06
|
47,66
|
54,75
|
57,71
|
58,74
|
66,57
|
|
Année
|
2000
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Taux de
change
|
75,26
|
77,22
|
79,68
|
77,39
|
72,06
|
73,28
|
72,65
|
69,29
|
64,58
|
72,65
|
|
Année
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
|
|
Taux de
change
|
74,39
|
72,94
|
77,54
|
79,37
|
80,58
|
Source : la Banque Mondiale
Figure n0 11 : Evolution du taux de
change
TCH
|
90 80 70 60
50 40 30 20 10
0
|
|
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Source : réalisé sur la base du
logiciel Eviews 8.1
En Algérie, afin de soutenir le processus de
libéralisation du commerce extérieur et établir la
convertibilité du dinar sur toutes les transactions courantes, le dinar
a subi une dévaluation intensive à partir de la mise en
application des réformes. Nous constatons que le taux de change a subi
une augmentation conséquente entre 1990 et 2000. Entre 2002 et 2008, on
observe une baisse légère.
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